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芯片A股“王炸”来袭,千亿市值之路刚开始!

2019-10-11
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6万观众,1300家企业共聚电子行业年度盛会,期待与您相约!


在国庆黄金周之前的半个月,国内半导体在A股市场实现了历史性的突破,汇顶科技(603160)成为第一支跨越千亿市值的集成电路设计上市企业。一天后,韦尔股份(603501)也破了千亿市值,加入到A股千亿市值的俱乐部,掀起了中国半导体股票的一片红。


在中国半导体行业不断向前发展的今日,接下来还有哪些芯片股能够闯入A股千亿市值的俱乐部呢?现在,就让我们通过业务和财务数据来进行分析。


汇顶科技的“千亿市值”之路

企业基本信息

名称:深圳市汇顶科技股份有限公司

股票代码:汇顶科技 603160(A股)

所处行业:半导体行业

主营业务:芯片设计、软件开发的整体应用解决方案

成立日期:2002年5月31日

上市日期:2016年10月17日

总市值:914.3亿元人民币(2019-10-11收盘价)

单价:200.51元人民币(2019-10-11收盘价)

企业股票走势

汇顶科技最近3年来的股价走势图
(2016.10-2019.10)

图片来源:东方财富网


2019年9月23日,这应该是中国半导体人值得自豪的一个日子。汇顶科技市值踏入1000亿元大关,成为A股历史上首支千亿市值的芯片设计公司!


图片来源:汇顶科技推特


在庞大的中国半导体市场里,为何这家成立于2002年的深圳公司会成为第一支跨入A股千亿市值的芯片公司呢?这都归功于汇顶科技在指纹芯片领域所占据的世界领先地位。


由张帆创办的汇顶科技是一家基于芯片设计和软件开发的整体应用解决方案提供商,主要产品线包括三大块:生物识别产品线、人机交互产品线、物联网/智能家居/可穿戴产品线。


图片来源:汇顶科技官网


在生物识别产品线,汇顶科技找准芯片细分领域的方向,洞察到智能手机全面屏风潮的新趋势,大力研发光学屏下指纹识别芯片。如今,除了苹果坚持3D人脸识别、三星选择超声波指纹识别方案指纹,几乎所有国内中高端手机都采用屏下指纹技术方案。


在这一领域走到世界领先地位的汇顶科技自然就成了华为、小米、OPPO、vivo、中兴、一加、魅族、联想等手机厂商的供应商。汇顶科技在国内手机光学屏下指纹产品达到了90%以上的渗透率,带动了2019年上半年暴涨的业绩。


 汇顶科技财务数据

芯师爷制图(数据来源:汇顶科技财报)


据汇顶科技2019年半年报显示,上半年营收28.87亿元,同比增长107.91%;净利润10.16亿元,同比增长806.05%。从毛利率来看,屏下指纹产品销售正处于较高水平,这给汇顶科技2019 年上半年带来了61.72% 的较高毛利率水平,公司上半年毛利总额达 17.82 亿元,较上年同期毛利总额增长 223.64%。


对于汇顶科技来说,迈入千亿市值只是一个开始。


iHS数据显示,2019年包括光学指纹在内的屏下指纹芯片出货量为1.8亿片,按全球15亿部智能手机出货量计算,渗透率仅为12%。光学指纹产品正进入高速增长期,远没到天花板。由于屏下指纹技术现阶段只适用于OLED屏,而很多智能中低端手机仍然采用LCD屏。如果汇顶科技能够在LCD屏攻克屏下指纹技术的难关,那么它的业绩还会迎来进一步的上升空间。


未来几年,5G手机对于体积的高要求也将拉动超薄光学指纹需求。与之前的电容指纹相比,光学指纹芯片的门槛更高很多,因此汇顶科技将进一步保持在光学指纹市场的优势,有望持续占据大多数份额,保持业绩高速增长。


图片来源:汇顶科技推特


除了生物识别产品线,汇顶科技也在更广阔的人机交互和物联网领域发力。在人机交互产品线上,汇顶科技的触控屏控制芯片、触控板控制芯片、触控按键控制芯片已在全球十多亿台移动设备上运行。伴随着显示技术和智能终端的不断发展,汇顶科技还将拓展人机交互技术在更多领域的创新应用。


Out-Cell触控芯片(图片来源:汇顶科技官网)


在非智能手机市场,触摸屏技术在平板电脑、笔记本电脑中的应用已得到普及,同时在教育、金融、工业控制、汽车电子等行业中的应用发展迅速。IHS 预测2017-2021年平板电脑触控出货量年复合增长率达 10%左右,车用触控出货量年复合增长率将近 20%,这将给汇顶科技带来新一轮的高速发展。


与此同时,汇顶科技也努力开辟另外一条“千亿赛道”,加速物联网落地的战略。10月份,汇顶科技就发布了围绕着IoT的 “Sensor+MCU+Security

+Connectivity”综合平台,以感知、计算、安全、连接四大关键技术来呈现体验式物联网创新产品应用场景。


心率检测传感器的4款芯片(图片来源:汇顶科技官网)


感知层面,汇顶科技已经拥有基于光学的心率检测传感器、血氧检测传感器,基于音频的智能传感器,主要解决用户低功耗、高精度和量产的需求。


代号GM6256的MCU(图片来源:汇顶科技官网)


计算层面,汇顶科技推出了一款采用RISC-V内核的低功耗、高性能微控制器(MCU),代号为GM6256,采用汇顶科技自主研发的安全指纹算法,内置硬件指纹算法加速器,具备优异的认假率(FAR)和拒真率(FRR)性能,获得EAL4+安全认证。


连接方面,汇顶科技目前可提供针对有长距离通信的NB-IoT产品,以及针对近距离通信的Bluetooth LE产品


安全性方面,汇顶科技的产品可达到EAL4+即金融级别的安全等级,在存储、运算和通信三个环节实现不同形式的安全加密。


低功率蓝牙芯片

图片来源:汇顶科技官网


根据 IDC 预测报告,预计到 2020 年,全球物联网市场规模将从 2014 年的 6558 亿美元增至 1.7万亿美元,年复合增长率约达 17%。8月16日,汇顶科技公告表示,公司将斥资1.65亿美元收购恩智浦语音业务,标的解决方案主要用于智能手机、智能穿戴、IoT等领域,这都将为公司的未来提供新的增长动力。


截至2019年9月28日收盘,汇顶科技总市值1025亿,中报净利润为10.17亿元,如果汇顶科技能保持每年0.3-1倍的速度增长,则其在未来5-10年内达到万亿市值并不是梦。


韦尔股份的布局受追捧

企业基本信息

名称:上海韦尔半导体股份有限公司

股票代码:韦尔股份 603501(A股)

所处行业:半导体行业

主营业务:自主研发半导体器件设计和销售服务

成立日期:2007年5月15日

上市日期:2017年5月4日

总市值:855亿元人民币(2019-10-11收盘价)

单价:99元人民币(2019-10-11收盘价)

企业股价走势

韦尔股份最近2年的股价走势图
2017.5-2019.10

图片来源:东方财富网


在汇顶科技突破千亿市值之后,韦尔股份在9月24日的市值也迈入千亿大关,成为A股第二家市值破千亿的芯片股。


韦尔股份是国内少数几家同时具有半导体产品研发设计和强大分销能力的企业之一,下游覆盖移动通信、车载电子、安防、网络通信、家用电器等应用领域,公司自研产品已进入小米、华为、三星等国内外知名手机品牌的供货体系。


先来看看韦尔股份的财报数据:

芯师爷制图

数据来源:韦尔股份财报


从财报来看,2019年以来,韦尔股份的业绩有所下降,但是股价呈现相反的趋势不降反涨,且涨幅十分惊人,每股股价从年初30元,涨到了100+。正是这波涨幅,造就了韦尔股份的千亿市值。


那么,到底是什么推动韦尔股份的市值增长呢?


今年4月,韦尔股份通过发行股票的方式,韦尔股份拟以发行股份的方式购买25名股东持有的北京豪威85.53%股权、8名股东持有的思比科42.27%股权以及9名股东持有的视信源79.93%股权,同时拟采取询价的方式向不超过10名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过20亿元,用于标的公司建设项目及支付中介机构费用。


上述交易标的中,视信源为持股型公司,其主要资产为持有的思比科53.85%股权。本次交易完成后,韦尔股份将持有北京豪威89.45%股权、视信源79.93%股权,直接及间接持有思比科85.31%股权。


韦尔股份并购豪威科技和思立微,从半导体设计及分销拓展到CIS领域,市场规模空间达到818亿美金左右。这次收购对韦尔股份意义重大,将有助于韦尔股份实现CMOS图像传感器高中低端产品的全覆盖。


据IC Isights发布的数据,CMOS图像传感器市场规模到2021年将扩大至159亿美元,从2016年至2021年,市场复合年均增长率达8.7%。同时根据TSR的统计,全球车载镜头市场规模将由2017的8亿美元增长至10.6亿美元,增长率高达32.3%。CMOS图像传感器市场在智能手机、汽车、医疗及图像识别系统、安防等的推动下,景气度较高,有望成为韦尔股份业绩增长的新动力。


千亿俱乐部的后来者还有哪些?

继汇顶科技和韦尔股份之后,还有8支芯片股可以在不久的未来踏入千亿俱乐部呢。现在,就让我们分析这些潜力巨大的芯片股:


01
澜起科技

企业基本信息

名称:澜起科技股份有限公司

股票代码:澜起科技 688008(A股)

所处行业:半导体行业

主营业务:内存接口芯片设计和研发

成立日期:2004年5月27日

上市日期:2019年7月22日

总市值:694.2亿元人民币(2019-10-11收盘价)

单价:61.44元人民币(2019-10-11收盘价)

企业股价走势

澜起科技最近4个月的股价走势图
2019.7-2019.10


 图片来源:东方财富网


2019年中财报,澜起科技净利润4.51亿元,同比增长42.38%。澜起科技作为内存接口芯片龙头,产品包括内存接口芯片、津逮服务器CPU及混合安全内存模组。其发明的DDR4全缓冲“1+9”架构被JEDEC采纳为国际标准,已成功进入国际主流内存、服务器和云计算领域,并占据全球市场的主要份额。云计算&IDC等将驱动服务器市场快速增长,公司内存接口芯片、津逮服务器CPU前景广阔。


长期来看,津逮服务器平台若能基于英特尔芯片实现服务器安全可控,有望成为中国服务器市场自主可控趋势下的重要参与力量。在长期市占率 30%的假设下,对应营收为 303 亿元,与公司在人工智能 SoC 芯片的新兴业务布局相结合,可望打开公司长期市场空间,增厚公司长期市值。


如果澜起科技在2019年至2020年能继续保持30-40%的增长速度,那么在2020年甚至2019年底突破千亿都并非难事。


02
兆易创新

企业基本信息

名称:北京兆易创新科技股份有限公司

股票代码:兆易创新 603986(A股)

所处行业:半导体行业

主营业务:芯片设计

成立日期:2005年4月6日

上市日期:2016年8月18日

总市值:453.4亿元人民币(2019-10-11收盘价)

单价:141.2元人民币(2019-10-11收盘价)


企业股价走势

兆易创新最近3年的股价走势图
2016.8-2019.10


图片来源:东方财富网


兆易创新立足 Nor 存储领域,纵向扩张 Nand、DRAM,从代码存储进入数据存储;横向切入微控制领域,打造百货商店式 MCU 产品体系;横向收购思立微,进入基于触控和指纹识别的传感器领域,短期受益于手机光学指纹识别爆发,长期与现有存储、MCU 业务形成合力,构筑“控制+传感”生态系统。


图片来源:推特


兆易创新前瞻的业务布局契合物联网时代万物互联、边缘存储、边缘控制的需求,具备物联网硬件一站式供应能力,而 DRAM 存储一环即将合上,未来成长潜力无限。


9月20日,长鑫12寸存储内存芯片自主制造项目宣布投产,首次亮相产品是与国际主流DRAM产品同步的第一代8GbDDR4,将于今年底正式交付。


存储器芯片是中国芯片市场中的最大品类,市场需求达到全球的 30%,进口额接近 300 亿美元,但我国的自主生产能力为零。DRAM 作为存储器的一种重要分类,2018 年其全球市场规模已达 830 亿美元,而 96%市场被三星、海力士、美光 3 家寡头垄断,长鑫存储的 DRAM 突破对国产化替代以及兆易创新的发展具有重大意义,有望助力兆易创新在DRAM市场中占据8%的市场占有率,这让兆易创新很有希望在2020年突破千亿市值。


03
紫光国微

企业基本信息

名称:紫光国芯微电子股份有限公司

股票代码:紫光国微002049(A股)

所处行业:半导体行业

主营业务:芯片设计开发

成立日期:2001年9月17日

上市日期:2005年6月6日

总市值:313.2亿元人民币(2019-10-11收盘价)

单价:51.62元人民币(2019-10-11收盘价)

企业股价走势

紫光国微14年来的股价走势图
(2005.9-2019.10)


图片来源:东方财富网

紫光国微是中国领先的集成电路芯片产品和解决方案提供商,在智能安全芯片、高稳定存储器芯片、安全自主FPGA、功率半导体器件、超稳晶体频率器件等核心业务领域已形成领先的竞争态势和市场地位。


从紫光国微的2019年上半年年报来看,实现营收 15.59 亿元,较上年同期增长48.05%;实现归母净利润1.93亿元,较上年同期增长61.02%。同比高增长主要源于特种集成电路和智能安全芯片业务的增长拉动。


从细分产品来看,紫光国微上半年的特种集成电路业务实现营收 4.99 亿元,同比增长 117.01%,毛利率 73.22%,同比增长 12.76 个百分点,这种毛利率持续提高,得益于紫光国微在航天、特种装备等应用方面的大客户数、合同数量、销售额均大幅增,使其成为特种行业领域内国产芯片主力。


由于特种集成电路业务壁垒较高,因此紫光国微的市值要冲击千亿市值,预计特种集成电路业务依旧是未来利润的核心来源之一,在国家实质性推进自主可控的大背景下,紫光国微未来两年的业绩有望保持 30%以上的增速。


与此同时,紫光国微在2019上半年的智能安全芯片业务实现营收6.07 亿元,同比增长 30.32%。2019年6月,紫光国微收购世界知名芯片连接器厂商Linxens。Linxens 主业为设计与生产智能安全芯片微连接器、RFID 嵌体及天线和超轻薄柔性 LED 灯带,是全球销售规模最大的智能安全芯片组件生产厂商之一,主要客户覆盖电信、交通、酒店、金融服务、电子政务和物联网等领域。


因此,本次收购将加强紫光国微构建更完整的智能安全芯片产业链,本次交易完成后,双方将在吸收对方的技术基础上,进一步强化市场和产品优势,巩固和提升紫光国微的产品核心竞争力,这也将支撑起紫光国微未来冲击千亿市值的强大基础。


04
卓胜微

企业基本信息

名称:江苏卓胜微电子股份有限公司

股票代码:卓胜微 300782(A股)

所处行业:半导体行业

主营业务:射频领域集成电路的研发和销售

成立日期:2012年8月10日

上市日期:2019年6月18日

总市值:364.3亿元人民币(2019-10-11收盘价)

单价:364.33元人民币(2019-10-11收盘价)

企业股价走势

  卓胜微最近半年的股价走势图

(2019.6-2019.10)

 图片来源:东方财富网


卓胜微在射频器件及无线连接专业方向上具有顶尖的芯片设计技术实力,已成为国内智能手机射频开关、射频低噪声放大器的领先品牌。


从2019上半年年报来看,卓胜微在2019年上半年营收 5.15 亿元,同比增长99.08%,归母净利润 1.53 亿元,同比增长 119.52%,扣非归母净利润 1.49亿元,同比增长 123.12%。业绩显著大涨,主要在于积极导入和拓展国内大客户(华为、OPPO 等),凸显国产替代机遇。


射频开关与 LNA芯片为卓胜微目前营收的主要来源, 基于自主创新的拼版式集成射频开关方法以及 RF CMOS 工艺实现射频低噪声放大器产品,成功打入全球领先手机品牌供应,比如三星、小米、华为、vivo、OPPO 等。


在已有射频开关和 LNA 基础上,卓胜微还积极布局 SAW 和 PA,完善产品线布局,未来 SAW、PA、FEM 模组等任一新产品成功量产,都将直接刺激公司业绩的高速成长。


卓胜微所处的赛道面向300亿美元市场,而目前正处于份额提升的快速放量阶段。因此,在具备射频芯片国产替代和 5G 换机潮的双重弹性之后,卓胜微的增长空间还非常巨大,进军A股千亿市值俱乐部的节奏也不断加快。


05
纳思达

企业基本信息

名称:纳思达股份有限公司

股票代码:纳思达 002180(A股)

所处行业:半导体行业

主营业务:打印机主控SoC及耗材加密芯片全系列芯片设计

成立日期:1991年11月27日

上市日期:2007年11月13日

总市值:311.6亿元人民币(2019-10-11收盘价)

单价:29.30元人民币(2019-10-11收盘价)

企业股价走势

 纳思达最近12年的股价走势图
(2007.11-2019.10)


图片来源:东方财富网


纳思达是一家以芯片研发、设计、生产与销售为核心,以激光和喷墨打印耗材应用为基础,以打印机产业为未来的高科技企业,是全球行业内领先的打印机加密 SoC 芯片设计企业,是全球通用耗材行业的龙头企业,可为消费者提供全方位的打印耗材解决方案。


2019 上半年实现收入 107.8 亿元,同比增长 3.44%;实现归母净利润 3.73 亿元,同比增长 19.27%。纳思达的业务涵盖三大部分:(1)兼容耗材及回收耗材业务;(2)芯片业务;(3)打印业务。


其中,在芯片业务方面,纳思达旗下的艾派克微电子上半年实现收入 6.53,增长 3%,净利润 3.66 亿元,保持耗材芯片行业领先。单单上半年,纳思达的通用耗材共发布 300 多款新品,产品线进一步完善;通用 MCU 芯片进展顺利,2019年全面布局高工艺、高性能技术的 110nm 和 55nm 平台, 同时深化产品布局和增加客户的储备,预计 2020 年步入增长期。


目前,纳思达的三款 MCU 芯片已经投片,基于 55nm 工艺的 MCU 芯片已经进入 MPW 验证阶段,首款电源类芯片也已经开始量产。在未来推动市值攀升的是,纳思达中标国家南方电网项目,并成功进入南方电网试运行,目前运行情况良好。


未来,安全芯片也将成为纳思达重点发展方向之一。目前,纳思达在国内市场已经成为信息安全产品国产化打印机的主要供应商,并通过产品结构调整,进一步加深OEM合作。除此之外,海外市场也成为纳思达业绩增长的重要地盘,在俄罗斯的同类产品占有率已经超过30%。


06
圣邦股份

企业基本信息

名称:圣邦微电子(北京)股份有限公司

股票代码:圣邦股份 300661(A股)

所处行业:半导体行业

主营业务:模拟芯片研发和销售

成立日期:2007年1月26日

上市日期:2017年6月6日

总市值:175.4亿元人民币(2019-10-11收盘价)

单价:169.58元人民币(2019-10-11收盘价)

企业股价走势

圣邦股份最近2年的股价走势图

(2017.6-2019.10)

片来源:东方财富网


圣邦股份是我国模拟芯片龙头,主要从事高性能模拟芯片设计和销售,拥有信号链和电源管理两大类1200 余款产品。


2018 年全球模拟芯片占全球半导体市场比例为 12.2%。中国模拟芯片市场增速高于全球平均水平,占全球比例超过 50%,根据 IC Insights 数据,2018 年全球模拟芯片市场规模约为 574 亿美元,近五年复合增长率为 5.90%;根据赛迪智库数据,2018 年中国模拟芯片市场规模2273.4 亿元,近五年复合增速为 9.16%。与此同时,随着5G的落地,终端领域智能手机、物联网 IoT 都将驱动模拟芯片持续发展。


一直以来,模拟芯片市场被欧美日半导体企业垄断,中国模拟芯片自给率偏低,近 90%依赖进口。当前,华为等终端厂商正在推进核心器件国产化,模拟芯片国产替代将是大势所趋。在导体核心器件国产替代加速以及下游终端应用爆发大背景下,圣邦股份将充分受益。虽然圣邦股份在产品种类和数量上与德州仪器、ADI等还有较大差距,当前市场占有率不足 1%,但是具有巨大的爬升空间。


圣邦股份通过并购钰泰半导体和大连阿尔法,实现优势互补,有望复制德州仪器成长路径,有望乘国产替代之风实现快速崛起,跃进A股千亿市值俱乐部。


07
北京君正

企业基本信息

名称:北京君正集成电路股份有限公司

股票代码:北京君正 300223(A股)

所处行业:半导体行业

主营业务:微处理器芯片、智能视频芯片等产品及整体解决方案的研发和销售

成立日期:2005年7月15日

上市日期:2011年5月31日

总市值:100.1亿元人民币(2019-10-11收盘价)

单价:49.71元人民币(2019-10-11收盘价)

企业股价走势

      北京君正最近8年的股价走势图

 (2011.5-2019.10)


图片来源:东方财富网


北京君正已发展成国内外领先的嵌入式 CPU 芯片及解决方案提供商,拥有全球领先的 32 位嵌入式 CPU 技术和低功耗技术,基于自主创新的 MIPS32 兼容的 XBurst CPU 和视频编解码等核心技术,推出了一系列具有高性价比的微处理器芯片产品和智能视频芯片产品,其中微处理器芯片主要面向智能家居、智能家电、二维码、智能穿戴、智能门锁等物联网市场和生物识别等市场,智能视频芯片主要面向商用和家用消费类智能摄像头及泛视频类市场。


从2019 年上半年的财报来看,北京君正营收 1.44 亿,同比增长40.3%,归母净利润 0.37 亿元,同比增长211.61%,主要产品微处理器芯片、智能视频芯片的营收分别同比增加 20.72%、76.06%,毛利率则同比增加 4.5、7.24 个百分点。


整体净利率和毛利率大幅提升,受益于IOT市场的爆发,各系列的芯片产品在音频处理、多媒体性能、视频编解码性能以及智能化处理等拥有性价比和功耗上的突出优势,成为国产替代的主要受益者之一。


今年8月,北京君正发布收购北京矽成 100%股权的方案。收购完成后,北京君正和北京矽成将在多个领域实现“处理器+存储器”的布局,尤其是在汽车电子领域,北京君正将借助 ISSI 的产业资源和渠道增加自身竞争力,拥抱国产替代大趋势,未来几年追逐千亿市值的前景也一片光明。

未来,我们还在迸发的路上


来源:同花顺(2019年10月11日的数据)

与全球芯片股乃至半导体的龙头相比,中国的半导体A股仍然存在较大的差距。当前坐享全球半导体市值榜首的“代工之王”台积电,当前的总市值已经超过了2500亿美元,包括英特尔、德州仪器、英伟达、博通在内的芯片股的市值也已经越过了1000亿美元的大关。另一边,中国的芯片股仍然为守住A股的千亿市值而努力。

不过,随着中国半导体不断的进步,集成电路A股必定会迸发向前!


  End ——

本报告资料及数据来自于东方财富网、腾讯科技、新浪科技、凤凰科技、同花顺、平安证券、新时代证券、中泰证券、东北证券、天风证券、中银国际、华西证券、国泰君安、国海证券、华西证券、国盛证券、西南证券、广发证券、华泰证券、东方财富证券及各公司财报等,仅供读者参考,不涉及任何商业用途。如有任何疑问,敬请与我们联系info@gsi24.com。


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