半导体企业为何成为科创板的“宠儿”？
最新更新时间：2019-08-08
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毫无疑问，三年内半导体企业依然会是科创板的宠儿。
刚刚过去的7月，在上海市市委书记李强、证监会主席易会满、上海证券交易所理事长黄红元的见证下，科创板正式开板，坐在下面的25家企业成为备受关注的新星。
让人诧异的是，其中至少半数企业都隶属于半导体领域，涵盖材料、分立元件和集成电路设计等各个产业链环节。而只凭借化学机械抛光液和光刻胶去除剂两大招牌，安集科技就收获了开盘当天涨幅超400%的“第一股”名号，这一点也颇让人咋舌。
半导体为何如此“吃香”？它到底能够创造多大价值？看完科创板后，我们心中的疑惑油然而生。
半导体为何拔得科创板头筹？
首先，我们需要明确，这一日常“够不到摸不着”的产业，它很重要。
为什么重要？
数据显示，作为全球最大的集成电路消费国，我国市场需求接近全球的1/3，集成电路进口额已经连续五年超过2000亿美元，不过产值却不足全球的7%。2017年，我国集成电路年进口额达2601亿美元，比上年增长14.6%，远远超出原油1623亿美元的进口额。
需求增长，国之重器。成立“大基金”，国家亲自投入资金加速集成电路产业成长，在一期投资约1400亿元后，近期开始募集二期资金，预计超2000亿元，以保持持续高额投资的节奏。
但是一级市场的投入仅仅能够将半导体技术孵化成形，真正让技术走入商用，往下走入二级市场，经历磨炼必不可少。在这一点考虑上，科创板的成立初衷倒是颇有迎合产业发展的意味。
与主板不同，科创板专为科技产业设立，结合当下我国的形势发展，科创板的规则设立也有稍许差异，如上市审查过程中筛选企业有更多包容性，但如果企业两年内不能盈利，则必须退市等规则，这就颇适用于当下半导体产业整体的初创企业本身的发展情况。
分析称，目前我国半导体产业发展阶段与70年代末的日本与80年代末的韩国、台湾相似，未来5-10年5G、人工智能、汽车电子、物联网等创新应用有望驱动全球半导体行业复苏，同时驱动中国产业结构转型，这将是中国半导体企业快速成长的阶段。
从2018年贸易数据来看，中国半导体进口总额达3121亿美元，而全球市场总额仅为4780亿美元，考虑846亿美元的出口，我国半导体产业贸易逆差高达2274亿美元，并且随着各行业需求在不断增长，市场也将持续扩大。
因此，半导体企业们成为科创板的“红人”也并不是一件奇怪的事情。
为什么资本市场看好“安集科技们”？
交易所数据显示，科创板首个交易日，盘中每只个股平均都翻了一倍，首当其冲的就是安集科技，涨幅为400.15%，西部超导以266.6%位列第二，第三名是心脉医疗，涨幅为242.42%。
远超高端材料和医疗企业，也超越同样是半导体上下游的“澜起科技们”，安集科技仅仅靠的是自己简单的产品和业务——生产光刻胶清洗液和化学机械抛光液。
不言而喻，能够收获资本市场的普遍认可，从账面上看，安集科技的财报不会很难看。以2018年数据来看，公司收入2.5亿元，同比增速9%，净利润0.4亿元，基本与2017年持平，整体增速比较稳定。
从资本市场来看，这样的数据称不上好看。但没有无缘无故的暴涨，安集科技股价暴涨背后源于交易层面出现的资金猛拉等，然本质上皆由市场认购热情高涨促使。因此当企业本身表现平平之时，这很难不让你去探讨一下安集科技背后的半导体制造市场走势。
众所周知，随着产业和经济形势的变化，半导体市场营收一直在走下坡路并将会有一段时间的低迷。最近，Gartner就修订了自己对市场的预期，它预计今年芯片销售额将下降近10％至4290亿美元，而这将是自2017年以来该行业的最低收入。与此同时，IC Insights和IHS Markit对市场的预期也同样不乐观，它们预测今年芯片销售将下降12.5％至13％。
尽管如此，在整体半导体产业增速放缓的当下，代工制造细分产业的营收依然毫不受影响，甚至有逆向增长的趋势。Gartner给出数据分析称，今年晶圆代工市场会较为乐观，预估营收规模仅会年减 1.7％，至 617.79 亿美元，而2020～2023 这四年则会维持逐年成长趋势。
未来随着我国半导体市场的需求拉动，制造产业势必有显著增长，因此晶圆代工的红利一时半会儿也不会散去，这就自然造成了与半导体制造相关的企业备受市场追捧，而澜起科技这样的上游公司被制造产业链上的企业“暂时”甩在身后的原因自然也就可以理解。
与其他行业相比，半导体行业恰逢全球产业链变革，同时作为下一代信息革命最关键的部分之一，它承担了一定的时代使命，至少我国对它的投入短期内将不会减少，作为其中一环的“佼佼者”，虽属于极其微小的一环，“安集科技们”随着整体市场发展而不断获得收益并发展壮大却十拿九稳，这也容易给市场带来信心。
半导体行业到底能够创造多少价值？
提起科创板，很难不想到“半导体”。成为科创板红人，同时也拿下科创板第一股，这不禁想让我们一探究竟：半导体能够创造的价值到底有多大？
首先我们来看它对GDP的贡献。
据可查的统计数据显示，2017年全球GDP约为83万亿美元，电子相关产业贡献约1.5万亿美元，大概占全球GDP的1.8%，其中半导体产业约占比三分之一。而据中国电子信息产业统计年鉴数据测算，2008年金融危机之后，2008-2018年这十年内我国电子信息产业对GDP增速的贡献保持波动持续性上升，其中半导体产业对GDP增速的贡献率达到了5.19%。同时有数据统计显示，从1996年到2018年，我国半导体产业市场规模由1400多亿美元增长到4700多亿美元，年复合增长率在6%左右。
可以说，未来随着IC对传统设备和工业产品的渗透，用户在电子设备上的花费也将越来越多，半导体产业对生产总值的贡献逐年稳步提升，但无论是它对总体GDP的贡献，还是对GDP增速的影响，数字其实都并没有很“耀眼”，更无法与制造业、服务业等贡献主力相比。
不过正如半导体领域的水平分工改变了传统生产制造模式，在半导体产业分析上，“贸易赤字”这一传统衡量标准的含义也会因此更加丰富，有时候甚至会变成一件好事。
以贸易赤字来看，iPhone就是一个很好的例子：生产商美国苹果公司、接受订单的中国台湾鸿海、实际进行硬件生产的中国内地工厂、为中国内地工厂提供零部件的日本公司、最后购买“进口”iPhone的美国用户......这些都被纳入了一个国际性的关系网中，仅用贸易赤字来衡量苹果为美国经济创造的收入或者价值，这显然不合理。而其对后来全球制造业和电子行业的影响更不一而足，其对GDP的贡献也无法成为衡量它的唯一标准。
因此，如果说半导体产业能够创造多少价值，显然产值只能成为维度之一。
用相关系数来衡量IC与GDP之间的关系，IC Insights通过数据分析得出这样一个结论：2018 - 2023年全球GDP和IC市场相关系数将达到0.88（排除内存后为0.94），高于2010-2018时期的0.87。到2018年，全球GDP增长与IC市场增长之间的相关性更加密切。
在IC Insights的数学模型里，完美的正相关系数为1.0，如此看来，0.88是一个相当之高的关联度水平。随着半导体行业并购逐渐增多，其对全球GDP的影响也会越来越大。因此，IC Insights指出全球经济的增长和健康状况与半导体产业紧密相关。
这也并非没有道理，回顾早年半导体乃至电子产业对国民经济的影响，因为存储的设计，不仅仅计算机产业兴起发展，基于存储和计算之上的软件服务市场也由此被带动，互联网产业因此曾一度是经济上的“神话”，并得以惠及各个产业。
某种程度上，半导体产业的发展反映出整体经济结构的健康程度，尤其是在当下的万物互联信息时代。有业内人给出分析指出，创新不是技术革新，而是改变生产要素组合方式，从而实现经济或社会价值。
因此，IC Insights给出的关联度分析不无道理，作为未来各项经济活动发生的根本，半导体产业变革和发展带来的经济效益也将是无法衡量的。
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