联通去年增长高于全行业 3G博弈需破同质化瓶颈

有关中国联通(微博)走势的两种截然不同的声音甚嚣尘上。一是据中银国际的一份报告，将中移动及联通目标价分别降至85.1元及15.67元，评级下调至“持有”；同时将中电信评级升至“买入”，列入行业首选名单；二是虽然年初迄今，联通股价已下跌约6%，跑输上证指数约14%，短期内走势低于预期，但瑞银看好联通中长期的发展前景。瑞银分析认为，中国联通虽然短期内走势低迷，但其中长期增长走势保持不变，瑞银维持对该股的“买入”评级。从之前机构一边倒看好联通到现在对联通的预测呈现不同的态度，也从一个侧面表明运营市场竞争的激烈程度。

另有数据显示，中国联通2011年营业收入预计将达2166亿元，增长22.7%，其中主营业务收入1915亿元，增长14.2%。按照这一统计数据，中国联通2011年的收入增长远高于全行业。工信部网站的数据显示，2011年，全国电信主营业务收入9880亿元，同比增长10%。此次在联通拿出业绩良好的2011年成绩单之时，中银国际却下降联通评级，也从一个侧面表明机构对联通能否保持高增长持一定的保留意见。由于联通发展面临各种不确定因素，机构对于其后市预测也呈现不同态度。

联通头上的紧箍咒

从不同的角度得出的分析结果难免各异。此前，有证券研究机构预计联通今年新增3G用户数有望达到5000万，同比增速接近200%。3G用户的规模增长将带来业绩增长的高弹性。但也有分析人士指出，联通要实现上述用户增速颇有难度。过去中国联通在iPhone占有先发优势，借此发展了大量中高端用户，但随着中电信进入iPhone4S市场，其融合网络、终端、资费的优势无疑将会与联通形成激烈争夺的态势。

业界有分析认为，中国联通研发自己的操作系统，采用战略性智能终端策略，推出联通WO+开放体系，并推进3G技术在各行业的应用……，中联通的移动互联网布局看上去“很美”但或难真正发挥效力，由于内容同质化严重、商业模式创新不足等瓶颈始终是套在联通头上的紧箍咒，因此如何在竞争中体现差异化优势成摆在联通面前的一道难题，毕竟亦步亦趋的发展模式难以长期持续。

中国社科院信息化发展研究中心秘书长姜奇平直言不讳地指出，中国联通对互联网的理解，太从电信人自我中心出发了，基本看漏了互联网人理解的“互联网基础服务”(如基础技术支撑服务业，基础业务支撑服务业，ASP平台)的核心主阵地。其本身的不作为导致在移动互联网时代被边缘化。这一看法或许也代表了业界人士对联通发展前景的部分观点。

WCDMA和“沃”的双重抬升

方正证券的一份研究报告指出，电信行业面临转型，随着移动和宽带的需求不断提升，全程全网和升级换代需求使中国联通和中国电信(微博)处在竞争相对优势地位。另有瑞信的报告称，据其最近对内地智能手机用户的调查数据显示，因中国联通借强大的WCDMA制式的竞争优势，于有关领域的市占率由去年5月的9.3%，升至近期的13.8%。

可见，中国联通的竞争优势在于WCDMA产业链，客户争夺的关键在于产品质量、多样性和低成本，WCDMA产业链为联通争夺用户创造了条件。在ARPU值短期相对稳定的情况下，加快市场份额的扩张符合联通商业利益。此外，摩尔定律也帮助联通降低单用户的扩张成本，预计2012年联通3G用户超出1亿是大概率事件。

与此同时，中国联通品牌营销效果也获得了业界的认可。英国品牌管理公司BrandFinance日前发布的“2012全球电信品牌50强排行榜”中，中国联通以79亿美元的品牌价值位列第13位，相较去年前进了3位；AC尼尔森的调研数据也显示，中国联通的品牌资产价值迅速提升，56%的用户认为“沃”对联通品牌产生了积极的影响。联通正在不断通过技术制式与品牌的优势，利用双轮驱动提升自身市场竞争力。