液晶面板十代线：夏普的“鸡肋”

    “食之无味，弃之可惜”，这正是夏普“十代线”液晶面板厂——这个百年夏普引以为豪的项目的真实处境！

    巨亏的源头

    在截止2012年3月31日的2011财年，夏普便创下了自成立以来，99年经营史中最大规模的3760亿日元（47亿美元）的亏损额。而2012年4-6月夏普亏损再次高达940亿日元。远高于市场原预计的估亏损444亿日元。同时年度业绩指标也从获利200亿日元，下调到了亏损1000亿日元。

    导致夏普巨额亏损的关键因素就是液晶十代线。

    据了解，夏普十代线自开工以来一直不甚顺利。2007年夏普十代线规划正式落地。当时预计这条世界最大的液晶面板线投资4300亿日元(约合当时的32亿美元)的投资规模。虽然这一投资额与业界大规模建设的8代线比并不算很高，但是也有分析认为实际的投资额度，已经远超过了这个最初的计划数字。



    巨大投资意味着的是巨大产能。十代线玻璃基板为尺寸规格2850mm×3050mm，面积为夏普龟山2厂（8代线）的1．6倍、龟山1厂（6代线）的3．2倍，它可以被切割成6片65寸或8片57寸电视面板，当然也可以切割15块42寸，或者24块32寸液晶面板。新工厂月产量设计能力为7.2万片面板，但投产初期实际产量只有3.6万片。按月投入玻璃基板3.6万片计算，可以年提供1000万片32寸液晶面板，或者350万片57寸液晶面板。

    夏普十代线2010年初正式量产。这一财年夏普实现了2.4亿美元的净利润。这不是事实的主要方面。

    十代线量产之初面临了严峻的“成品率”考验。由于采用的玻璃基板尺寸更大，在大规模成膜蒸度等技术上出现局部瑕疵的几率、设备在大尺寸方位内工作的稳定度等技术控制难度都超过了以往任何一条液晶面板生产线。这些方面的影响也是的十代线设备自身的成本和设备的维护成本高于低阶世代线。

    成品率考验之后是开工率的问题。2011年，面对全球液晶面板市场过剩，以及日元增值、韩元贬值的影响，十代线开工率一度只有50%，2012年初更是降低到了30%。此外，2010年9月，十代线曾大幅减产；2011年3月，该厂因日本大地震导致供应链中断，而被迫短期停产；2011年11月业界再次有传闻称夏普十代线线因库存压力停产两周的消息——虽然夏普相关人士一直声称“并未从总部听到停产消息，并强调作为全球技术最领先的面板，公司一直在根据市场状况调整策略”。但是，十代线开工不足的事实是不容回避的。

    2010年初正是投产，2010年底就开始减产，前期投资、设备成本提计就已经可以导致巨额的损失。与十代线命运相连的统一工厂内的太阳能薄膜电池也几乎遭受到了同样的命运：市场疲软、减产和亏损。

    十代线液晶面板和同工厂内的太阳能薄膜电池曾被誉为夏普21世纪的希望，却同时遭遇危机。尤其是投资巨大，即便停产设备维护成本依然不低的液晶面板线更是成为了夏普持续亏损的元凶。   
技术上并非独舞
    夏普投资10代线的目标很明确，继续保持市场上的领先。但是这一目标却并没有轻松的实现。

    不可否认，在设备的规模、规格和成品技术方面，十代线的确创造了液晶面板制造史上的一个奇迹。充分体现了夏普技术、技艺的高超。但仅以其成型的最终产品看，从32寸到80寸的主要切割尺寸并没有超出8代线的范畴——虽然10代线能够切割更大的尺寸，但是那些一百英寸以上的产品，似乎并没有海量性的销路。

    而从成品的其他技术指标而言，十代线的优势仅仅在于“效率更高而已”。就显示性能，可采用的新技术等并无其他胜出的方面。而一旦不同世代线都达到9成以上的成品率，9成左右的玻璃基板利用率，6-8代线，在主流的从电脑显示器到TV面板规格的组织上更具灵活性。

    在液晶电视产品兴起的早期，优先投产高世代线面板拥有无法比拟的优势。例如5代线只能切割一块46寸面板，且不够经济；如果企业要进入40到50英寸的彩电市场，就必须拥有6代线以上的面板线。而生产要成规模有经济性可言，则需要7.5代线左右的工厂。平板电视的主流销售尺寸集中在32、42和50英寸，这也就决定了最终彩电面板企业必须拥有一定规模的7代和8代面板线，才能满足市场需要。



    但是，如果继续向上发展十代线，则需要彩电市场对60寸以上级别电视机的需求量不断增加。2011年，夏普虽然巨亏，但是在全球60寸以上市场依然拥有4成的份额——这就是十代线的最终优势。但是，无奈的是60寸以上市场在家庭用户中微乎其微，而想象中的商用市场不仅发展慢于家用市场，而且更是遭受到了自08年以来的金融危机的持续打击。

    在此背景下，业界大量发展8代线液晶面板线的时候，液晶彩电市场的主流需求就已经得到了很好满足。这一阶段，液晶面板市场毛利率更是从此大幅下降：从6代线时期的四成，跌倒夏普十代线投产的2010年的一成——2011年则降为负值。

    技术优势的价值取决于市场。夏普十代线的优势与市场发展和需求的错位（虽然拥有很大暂时性的成分），造成了最终的产品无法实现“独步世界”的愿望。可以说，市场需求对夏普十代线至少是暂时性的投了否决票。虽然，人们还是看好未来商用领域对60寸以上液晶面板的需求，但是这种愿景依然遥远，同时现在大规模出现的8.5代线，也能很好满足这一领域的市场需求。  

无人跟进的孤独
    在高世代线液晶面板线的建设上，夏普一直是业界领袖。但是，夏普的跟随者却不是铁杆粉丝，夏普十代线的冲动并没有像此前的6代线或者8代线那样传染给竞争者。

    在夏普十代线的建设期，索尼曾经提出一个参股三分之一的投资选项：此时的索尼虽然拥有和三星合作的8代线供给面板，但是这条8代线无法满足索尼和三星的共同需求，导致索尼不得不因面板的限制，无法提升市场占有率。因此，索尼向希望分担风险的夏普抛出了橄榄枝。

    2008年2月26日夏普和索尼对外宣布将合资建造第十代液晶面板生产线。双方还签订了共同建立大尺寸液晶面板和模块的生产及销售合资公司的“意向确认书”。双方达成的协议包括四点：2009年4月前后成立液晶面板合资公司；面板工厂建设出资比率为夏普66%，索尼34%；大阪府界市的新工厂建成后将在2009年度内投产；该工厂生产的面板和模块根据出资比率分别向夏普和索尼供应。



    不过索尼夏普的合作却止步在了“意向书”之上。2009年底开始的全球液晶彩电市场的一系列微妙变化，包括：三星在全球的地位不断巩固，索尼被迫在前进的道路上减速，2010年索尼更是已经处于一种收缩性的防御状态，2011年索尼爆出巨额的亏损，最终导致2012年索尼夏普合作正式完结。

    液晶面板界的其他竞争者，三星、LG、友达也都纷纷提出过10代线的设想——不过都仅仅是设想而已。

    2007年4月，韩国三星电子副社长兼LCD研究所所长昔俊亨在东京一个展会上表示，公司将兴建第十代TFT LCD面板生产线，目前正与玻璃基板厂研究尺寸问题，供应超大型玻璃基板，但他未透露相关时间表。这也是三星电子高层首次就十代线问题做肯定表态。此后三星甚至做出过考虑跳过十代线，直接投资十一代线的可能。

    在全球面板市场，三星是夏普的主要对手。回顾历史，三星电子和日本夏普在液晶争霸中交替领先：第七代线是由三星电子与索尼的合资厂S-LCD在2004年7月率先引入的，次年4月量产；夏普的第八代液晶面板工厂于2006年8月开始生产，三星电子的8代线则确定07年8月量产，较预期提前2个月。

    但是，说归说，做归做。三星、LG、奇美、友达，以及中国大陆的面板厂，继续投资的项目却在8.5代嘎然而止——据市场研究表明，现在批量销售的液晶面板8.5代线都可以切割，并没有企业由于没有兴建10代线而在尺寸上出现市场空缺。正是依靠大量的8和8.5代线的成功三星、LG等早已超过夏普成为全球面板业的新巨头。而执着于十代线的夏普则陷入了亏损。

    乏有追随者，说明夏普十代线投入的冒险性，以及市场后期前景的不可预测性。2011年以及料想中2012年夏普的亏损虽然原因很多，包括终端市场竞争、日元升值、太阳能电池的亏损等等，但是十代线的失误无疑是一个重要的“催化剂”。

转移中国前途未卜
    烫手山芋是要被扔的。夏普十代线在夏普巨亏，难以独自继续支撑的背景下，出现新的插手者再正常不过了。

    今年3月27日，夏普与鸿海在液晶面板与液晶显示器领域达成合作。鸿海以8.09亿美元入股夏普，持股近9.99%，成为夏普最大的股东。同时，鸿海参股夏普十代线的运营公司"夏普显示器产品"(SDP)37.6%，股比与夏普相同，获得十代线一半产能。而此前，夏普控股十代线97%。作为此次双方合作的一个结果，7月份夏普新界十代线工厂正式改名：夏普显示器产品公司（Sharp Display Products，SDP）变成了“Sakai Display Product”。——十代线去夏普化，被认为是夏普液晶王朝结束、以及十代线的“领先”策略正式宣告失败的标志。

    夏普十代线的股权出售已经不是第一次。此前的合作者索尼已经退出：主要原因是索尼自身业务实力变化使然。而如今鸿海的入局，能否最终成型依然难说：对于夏普，现在最需要的是现金流输血；对于鸿海，一方面鸿海旗下的面板企业奇美电一直与夏普有技术合作，另一方面传闻中的鸿海即将代工的苹果彩电会采用夏普十代线液晶面板——二者的合作被认为是各自“有利可图”的算盘。



郭台铭投资陷入巨亏

    但是，就在8月，夏普鸿海的联姻爆出不和谐的声音：8月3日，鸿海精密发布公告称，日本夏普已同意鸿海无需履行双方于3月27日达成的投资协议。在鸿海发表声明后第二日，鸿海方面发言人又表示，鸿海与夏普高层建立共识，双方将等待夏普股价平稳后就价格重启谈判。虽然事后，夏普发言人对此进行了否认。不过合作裂痕却已经出现。导致二者出现裂痕的原因是，依照夏普不断下跌的股价，鸿海若以三月份的协议支付收购款项，则面临直接的巨额损失——这种可能已经导致鸿海和其关联企业的股票大跌。鸿海3月下旬以550日元入股的夏普，如以第二季425日元夏普股价计算，鸿海已有新台币64亿元账面损失，如以夏普8月3日失守200日元估算，鸿海集团第三季的账面损失数字，恐将逾百亿台币。目前，在夏普巨亏和鸿海应付款未到账（实际此项收购在台湾的审批尚未完成）的背景下，鸿海的谈判余地很大。同时，作为关键第三方，苹果电视何时能上市，到底能消耗多大的十代线产能，也是强烈影响夏普和鸿海投资收益情况的关键“外因”之一。

    与十代线直接出售股权于鸿海相比，夏普还有其他的计划。4月底CEC旗下长城电脑（000066.SZ）发布公告称，其控股子公司冠捷科技在港注册的全资子公司Top Victory将出资1.4亿元，与中电熊猫旗下的熊猫液晶科技（以下简称熊猫液晶）成立合营企业一起投资南京10代线，熊猫液晶将控股99.2%。这一项目计划投资额为350亿元人民币。这是2009年夏普将6代线设备和技术打包卖给中电熊猫后，又一次向中国企业转让核心技术。对此，夏普株式会社大中华区CEO菅野信行则表示，有关南京要建设10代线的消息并非由夏普发布，夏普目前没有就提供达成任何有关的协议。他没有回应夏普是否在与南京方面进行接触。

    分析认为，夏普十代线技术，在大陆企业已经掌控8.5代线技术的基础上，已经没有太多的“秘密”值得日本企业或者政府限制在境外投资，或者转移。但是，以夏普十代线的实际经营情况和夏普的巨亏而言，让夏普参与新生产线建设似乎不可能。不过，对于夏普，以技术转移的方式，获得一笔不菲的收入，不失为补充现金流的好方法。

    “这笔交易自然对夏普颇为有益”，但是多数分析人士却对中电熊猫的收益情况不甚乐观。虽然作为第二条十代线，建设的技术风险已经很小，设备成本也会比第一条低，但是以现在全球大尺寸液晶的需求量、全球面板业的产能过剩情况、全球面板业对十代线的谨慎度、全球彩电市场的成长情况以及金融危机的深入影响、夏普十代线糟糕的经营情况而言，现在投资十代线无疑等于一次赢的概率很小的赌博。

    不过，中电熊猫十代线即便马上获批，并进行建设，也需要两年的建设期，一年的爬坡期。到时2015年前后，全球彩电市场的格局如何，大尺寸电视需求如何、金融危机导致的衰退会不会复苏都还有很大变数。

    对于十代线的新投资者，无论是鸿海和中电熊猫都还必须正视另一个威胁者的存在：全球面板市场在向OLED升级。

    在韩国三星和LG已经停止液晶产能的扩充，转而建设8.5代OLED生产线。在国内，韩国三星天津滨海工厂已经全面导入OLED技术，因此2012年上半年，天津三星视界移动有限公司的产值同比增长了50%，预计全年实现超过一倍的业绩增长。在成都，京东方4.5代线也已经转向OLED面板；深圳华星光电4.5代线OLED试验线已经在进行设备安装调试；此外彩虹、天马、维信诺等国内面板企业也已经进入OLED大规模投资时代。

    在全球面板产品的其他产地，OLED也是投资热潮。台湾奇美、友达和日本松下都有6代线的计划。奇美和友达已经投入3-5代线的面板厂生产OLED面板。三星和LG也在大规模扩产5代线的产能。

    OLED代替液晶已经是行业的共识。现在的问题只是时间而已。无论是鸿海以苹果为客户对象投资夏普十代线，还是中电熊猫的十代线计划，一旦进入时间投资过程，就意味着后期必须向OLED转化——以现有的技术成本计算，这笔转化费用不会低于十代线的初始投资。（以中电熊猫而言，其未来十年面临的将不是350亿的十代线建设问题，还需要另外一个超过350亿的面向OLED的升级费用问题——鸿海的处境也不会好太多。）

    总结：

    至少，以眼下夏普的经营状况而言，夏普十代线，或者任何新建的十代线都未必是“优质资产”。盈利与否尚不可知，甚至还背负了未来转型OLED的巨额投资压力。对于十代线的这一市场状况，恐怕仅仅说是鸡肋就不足以彰显他的危险性了——实际上，十代线更像“河豚”，虽然扔了实在可惜，而且吃起来可能很美味，但是吃不好也会死人的！