紫光欲14.8亿美元私有化展讯

    又一家在美上市的中国企业——总部位于上海的手机芯片设计商展讯欲谋求私有化。

6月21日，紫光集团有限公司（下称紫光集团）在其官网发布消息称，已于6月20日向展讯通信有限公司（纳斯达克证券交易所代码：SPRD；下称展讯）发出现金收购邀约，建议收购价为每股美国存托股份28.5美元，收购总价约14.8亿美元。

受上述收购消息提振，展讯股价6月21日应声上涨16.24%，收报25.9美元。展讯当天披露，董事会接到了紫光集团的“非约束性收购建议信”，但还未做出任何决定。紫光集团方面表示，尽职调查后，准备进行最终投标。

接近展讯管理层的消息人士对早报记者称，“展讯管理层参与了紫光集团此次要约收购”，本次私有化的一个大致意图是在纳斯达克退市，谋求未来在A股上市，借助A股的融资平台实施并购，做大展讯。

“有点让人意外”

这次由紫光集团参与私有化展讯，有点让人意外，因为之前紫光集团在并购上表现并不积极。上述消息人士分析称，是否是紫光并不重要，紫光只是这起并购的一个壳资源，背后还会有其他的资本方，未来管理层的话语权会增加。

此此番交易双方的主营业务来看，重合之处甚少。

紫光集团前身是成立于1988年7月的清华大学科技开发总公司，眼下主攻保健食品、房地产开发、企业管理、投资、进出口等业务，且正逐步抽身电子信息产业。

根据公告，紫光集团现为电子信息企业紫光股份（000938）第二大股东，二者均隶属清华控股有限公司。近五年来，紫光集团已减持紫光股份近1亿股（占总股本5.15%），眼下持股比例降至5.42%。紫光股份于5月29日起因筹划重大资产重组，停牌至今。

紫光集团还持有制药企业紫光古汉集团股份有限公司（000590）18%股权，为第一大股东。

反观展讯，其成立于2001年4月，“致力于智能手机、功能型手机及其他消费电子产品的手机芯片平台开发，产品支持2G、3G及4G无线通讯标准”。

“年底有望完成私有化”

展讯是TD手机芯片主要供应商，芯片设计概念股在A股市场备受追捧，但展讯在美国市场却被投资者冷落，其市盈率长期在10倍以下，总市值也仅在10亿美元左右。

IHS iSuppli高级分析师顾文军昨天说，展讯在纳斯达克市值被低估，使其没有足够的资金用来收购扩张，这是展讯管理层谋求私有化的主要动因。

在本次私有化收购方案披露前，展讯6月13日刚刚放出利好消息：第二季度营收将由之前的2.1亿美元提升至2.8亿美元。该消息推动展讯股价一路走高。伴随着紫光集团收购方案的出炉，展讯股价创出一年新高。

业内观察家老杳撰文称，最终收购成功的可能性非常大，收购价格即使不是非常高，也已经接近了展讯历史最高价。

顾文军表示，由于出价高，展讯的外资股东应该会接受报价，如果一切顺利，展讯今年底有望从纳斯达克退市，变成一家非上市公司。

管理层话语权有望加大

展讯一内部人士昨天对早报记者表示，回归国内市场一直是展讯管理层的想法。“我们除了注册地点在海外，其他的运营、客户、交税都在国内。”

顾文军昨天说，最近芯片行业并购非常活跃，通过并购增加自己的竞争力，展讯这一想法也比较强烈，退市不是最终目的，最终目的还是想在A股上市，融资后进行行业并购，进一步做大。

“A股的投资者对展讯这类公司还是非常认可的，愿意给予高估值，有些类似公司市盈率已经达到60-70倍，展讯相对A股其他上市公司还是非常优秀的。”顾文军称。

老杳则称，纵观半导体行业，收购是扩张的主要手段，收购雷凌和晨星（雷凌、晨星皆为半导体企业）之后，联发科已经占到台湾IC设计产业营收的一半以上。如果展讯回归A股，“即使保持2012年1.19亿美元的净利不变，市值也将可以达到或接近50亿美元”，运作收购的空间将会大幅提升。

老杳还称，如果展讯能私有化，可利用从纳斯达克到A股上市的这一两年信息批露空档期，以非上市公司财务不透明的时机，实施价格战抢占市场空间。

顾文军认为，展讯回归A股并不意味着展讯变成一家国资公司，未来股东还是会比较分散，尤其公司管理层的话语权有望增加。

玩家赵伟国


除了持股比例达51%的清华控股有限公司，紫光集团的其他股东还有北京健坤投资集团有限公司、北京首都旅游集团有限责任公司、北京首旅景区投资管理有限公司、北京市旺达网科技发展有限公司。其中，北京健坤投资集团有限公司持股比例为42.73%，其董事长赵伟国为紫光集团副董事长、总裁。

工商资料显示，北京健坤投资集团有限公司成立于2005年，企业类型为“有限责任公司（自然人投资或控股）”，注册资本1亿元。新华社旗下财经国家周刊曾报道，赵伟国，河南人，九三学社成员，生于1967年，清华大学1985级学生，早年在新疆从事房地产，后来涉入高科技行业，和清华同方较有渊源。

赵伟国最近一次被媒体关注，是因其在同方股份（600100）宣布收购壹人壹本前火线入股。中国网称，去年底健坤取代了在壹人壹本深耕了三年多的联想旗下的君联资本，仅过了数十天，相关收购消息便浮出水面。