通富微电：积极扩建产能迎接国内IC产业崛起

[摘要]

　　事件：

　　公司2016年全年实现营业收入45.92亿元，同比增长97.75%，其中，中国境内业务创收39.77亿元，同比增长134.76%，占公司总营收84.44%。归属上市公司股东净利润1.81亿元，同比增长22.73%，经营活动产生的现金流量净额78,478.71万元，同比增长239.14%。

　　正文：

　　1、受益于国内IC产业崛起，公司未来发展向好。2016年全球半导体IC封测市场产值呈现微幅下滑0.5%，整体规模506.2亿美元，同期中国封装测试业销售额是1564.3亿元，同比增长13%，公司净利润增速达到22.73%，高于国内平均增速水平。根据工信部2014年发布的《国家集成电路产业发展推进纲要》提出的发展目标，到2020年之前，集成电路全行业销售收入年均增速超过20%，公司有望搭载国内IC产业崛起东风，继续得到国家更多扶持。

　　2、公司积极扩建产能和加大研发投入迎接上游扩张。公司除了通过控股子公司福润达和通润达收购超威苏州、槟城85%股权以外，积极新建产能，其中合肥同福和南通同福已于2016年顺利通过产房验收、崇州扩建项目已交付使用等。产品方面，公司迈入顶尖Power应用产品供应链，部分产品已经进入大规模量产阶段。客户方面，公司成为华为、展锐供应商，并成功导入了中兴微电子和三星公司。

　　投资建议：

　　首次覆盖，暂不评级。

　　风险：

　　系统性风险。