德意志证：明年苹果A12 台积电仍可望全包

韩国媒体报导，明年苹果会将部份A12处理器（AP）订单由台积电（2330）转至三星，驻台外资圈对此消息颇不以为然，港商德意志证券半导体分析师周立中昨（20）日仍看好明年A12订单依旧由台积电全拿，带动股价上涨1元、收在215.5元，稳定迈向填息之路。

美系外资券商主管指出，今年台积电填息之路花了较长时间，一方面是除息前股价已频创新高，另一方面中国智能型手机芯片库存去化延长至第3季、致使第3季营运成长动能低于外资圈预期，但技术门坎并未降低，也因此剩下的1.5元填息价差可望在近几个交易日完成。

美系外资券商主管表示，尽管第3季营运展望不若外资圈预期强劲，并未影响台积电股价走势，尤其是美国存托凭证（ADR）19日再涨1.51％后，收盘价36.41美元已直逼前波历史新高的36.92美元，一旦突破，对台股现货股价将具有强烈指针意义。

而周立中表示，基于下列3项因素考虑，明年苹果A12订单还是会稳稳留在台积电手中：

一、明年台积电将是唯一可提供7奈米产能的晶圆代工厂，且台积电7奈米的PPA（性能、功耗与面积）将会比三星10奈米＋与8奈米要好20％至30％。

二、台积电整合型扇出型封装（InFO）技术的速度效能较传统的覆晶技术要好10％，而欠缺InFO技术的三星虽积极切入面板级扇出型封装（FOPLP），但与台积电InFO相比，不但良率低且成本高。

三、过去5年来，台积电持续强化获利结构，若三星以较台积电7奈米ASP还要低20％的8奈米抢进苹果AP订单，明年苹果AP订单毛利率可能仅有25％，意味着营业损失。