PCB“几家欢喜几家愁”：小厂家倒闭头部公司业绩亮眼

5月7日，广东佛山一家PCB（印制电路板）厂家因负债高企，濒临倒闭。今年3月，广州番禺一家老牌PCB厂商亦因资金链断裂，宣告解散。

接受财联社记者采访的PCB厂家负责人透露，中低端PCB主要依赖拉低单价来获取客户，毛利率多数在10%以下。由于处于产业链条的弱势地位，其一方面要给下游客户宽裕的账期，同时又无法从相对强势的供应商处获得“便利”。一旦无法及时回笼资金，厂家的流动性必然会承受巨大的压力。

突如其来的新冠肺炎疫情，让许多中小PCB厂家陷入这样的困境。但与此同时，PCB龙头公司则因亮眼的业绩而备受市场瞩目。随着技术和工艺的不断升级，优胜劣汰本在意料之中，但疫情则演变成催化剂，PCB行业的洗牌分化也因此加速。

中小厂家遭遇流动性难题

庞先生目前在广州经营着一家100多人规模的“板厂”。他告诉记者，自己从事这个行业已经超过20年，经营工厂也有13年。虽然行业竞争一直十分激烈，但疫情带来的冲击尤其让他觉得“日子不好过”。

“特别是海外的订单，因为疫情，很多做到一半就被客户停了。我们搭进去了原材料、人工，但收不到款。”庞先生透露，在PCB行业，尤其是中小厂家，给下游客户的账期原本就比较长。订单停了之后，不仅货款收不回，每个月还得承担100多万的人工、厂房租金成本，流动性压力非常大。

“PCB是个重资产行业，上游原材料供应商很强势。尤其是中小板厂，几乎很少能得到供应商的‘照顾’。到结算的时候，最多给你宽限个把星期、10来天。但我们给客户的账期很长，6、7个月是常有的，拖个1年多也不少见。一旦中间哪个月没收回来货款，就没法支付给供应商，资金链就出问题了。”深圳一家PCB厂商的负责人张先生亦透露。

张先生的PCB板主要是供应给电子类和电器类两大行业客户。他指出，中低端PCB板的技术门槛低，竞争激烈，厂家只能通过拼单价来获取客户。“这就造成中小板厂的毛利率非常低，通常都在10%以下，”张先生表示，利润低、市场话语权弱，导致中小PCB板厂家的生存处境十分艰难。

突如其来的新冠肺炎疫情，则进一步加剧了他们的经营困难。5月7日，行业流传出佛山一家PCB厂家——佛山市高明浩旺电路板有限公司发给供应商和债权人的“通知”。厂家在“通知”中称，“因资金回收困难，加上疫情影响，公司经营现已举步维艰，负债累累，面临倒闭”。财联社记者于5月11日下午联系上负责其债权事宜的代理律师，并确认了这一消息。

在此之前的3月份，位于广州市番禺区的一家名为“万诺（广州番禺）线路板有限公司”的厂家宣布解散，其原因亦是受疫情影响，公司停工停产多时，资金链已断裂。据公开可查信息，该公司是一家有着超过20年历史的老牌PCB板厂。

疫情加速行业洗牌分化

PCB是电子元器件的支撑体，广泛应用于各类电子产品，亦是其必不可少的组成部分。目前，常用的分类方法将PCB分为单面板、双面板、多层板、HDI板、IC封装载板、挠性板、刚-挠结合板、特殊板等品类。

据中国电子电路行业协会统计，2019年中国印制电路板产业产值为2274.99亿元，其中多层板占总产值45.97%，HDI占16.59%，封装基板占3.29%，挠性板占16.68%。多层板已经成为PCB应用的主力产品，HDI、挠性板等则是最新的产业发展方向。

张先生所谓的“高端与中低端”之分，即可从上述分类和下游应用中得到体现。深南电路（002916.SZ）、沪电股份（002463.SZ）、生益科技（600183.SH）等行业头部公司，面向的即主要是通信、汽车、消费电子等相对高端的下游客户。

高端PCB板的利润空间大幅高于中低端产品。2019年年报数据显示，深南电路PCB业务的毛利率为27.98%，沪电股份毛利率为30.42%，生益科技PCB业务的毛利率亦达到了28.92%。

疫情之下，“几家欢喜几家愁”可谓是PCB行业的真实写照：中小厂商举步维艰，头部公司一季度的业绩却是十分亮眼。深南电路一季度净利润增长了48.19%，沪电股份盈利同比提升了31.68%，生益科技首季净利润也大幅增长了36.09%。

“中山、佛山的板厂大多数是供应给下游的电器、照明类公司，客户信誉度不高，经常拖欠货款。如果长期停产，没有资金流入，肯定是没钱支付给供应商的。”在张先生看来，产品溢价高、市场地位强势、客户较为优质，均是PCB头部公司能在疫情冲击之下获得稳定业绩的核心要素。而正是这些要素，将头部公司与中小厂家的距离越拉越远，行业洗牌和分化也将因此加快。

广东省电路板行业协会的一位不愿具名的人士则表示，类似这样的“倒闭”、“经营困难”，每年都会出现，只不过疫情加重了不利影响，市场关注度也更高一些。

申港证券研报指出，从行业集中度角度看，疫情蔓延导致海外客户订单减少，国内中小厂商可能遭遇又一轮供给侧改革，行业集中度可能进一步提高，头部厂商有机会获得中小厂商的订单和技术资源。

而东莞一家PCB产业链上市公司的负责人则对此称，强者恒强，行业加速分化，不可避免。