中美科技冷战代价有多高？德银估未来5年为3.5兆美元-电子工程世界

中美紧张局势加剧，经常被视为新时代的冷战，双方的战场由贸易战已明显延伸到科技战，产业要为此付出多大的代价？

德意志银行科技策略师 Apjit Walia 试图量化这个数字，他采取由上至下的方式，分析全面冷战对资通科技 (Information and Communication Technologies)(ICT) 的影响。他估计，中美科技摩擦所导致的需求中断、供应链动荡以及由此产生的「科技墙」，可能会在未来 5 年内，使整体行业损失超过 3.5 兆美元。

为了更进一步探讨中美的地缘政治风险，德银利用机器学习创建了一种系统，以量化冷战的强度，并定名为「科技冷战指数」。不令人意外，这一指数自 2016 年以来上升，自今年 4 月开始，新冠肺炎 (COVID-19) 疫情加剧了这一风险，造成指数站上历史新高，此后持续上升。

德银科技冷战指数 (图表取自 Zero Hedge)

在 4-6 月所做的趋势调查显示，有 41% 以上的美国人及 35% 以上的中国人，不愿意购买彼此的产品，随着美国大选年来临，进一步加剧了这种地缘政治动态。

冷战对全球资通产业的影响

自 1970 年代以来，美国和中国一直在增加科技实力，并开始前所未见的融合。历经 40 年的发展后，创造了复杂的需求及供应链网络，形成相互依存的关系，也增加了分析上的难度。

在这一背景下，德银认为，科技冷战的影响可以由三方面切入，分别是：中国国内需求的下降、全球供应链的转移成本，以及不同科技标准形成「科技墙」所带来的成本上升。

中国国内需求

在全球范围内，中国约占 ICT 行业收入的 13%，每年约 7300 亿美元。但是，其中很大一部分是来自中国科技行业的需求，这些需求在经过一定的增值、组装和包装后，再出口国外，这构成了供应链风险。

再出口组合的范围有很大差异，包括主要提供国内消费的软件，其再出口偏低或没有，再到转出口的半导体、电子元件、计算机硬件、计算机周边、电子设备等等，再出口约在 5％-75％之间。整体而言，整个 ICT 行业的再出口需求的加权平均值为 45%，扣除之后，属中国的终端需求约占 55%，近每年 4000 亿美元收入。

德银指出，在最坏情况下，资通产业要蒙受这些收入的损失，持续 5 年以上。

供应链风险

供应链成功转移可能需要 5-8 年的时间，但一些看法认为需时要 10 年以上。将供应链移出中国，最主要会转往越南、印度及马来西亚等地，但与中国相比，这些地区缺少基础建设、群聚效应及熟练的劳动力，必须有所升级。

专家认为，供应链移转的最主要成本，将落在最终产品的生产商。当他们移往中国以外时，多数电子元件厂商只是将半成品或原料运送地，移转到国外。否则，将需要更大的重建成本。

德银预估，与中国相关资通产业的账面价值约 5000 亿美元。而根据技术专家的看法，重建供应链的平均成本约为账面价值的 1.5 到 2 倍，因此德银将供应链移转的过渡成本，以 5-8 年时间，花费 1 兆美元来计算。

科技墙风险

科技冷战不只会造成需求与供应链移转的冲击，科技公司将不可避免地要在「不结盟」世界的大部分地区高效率营运，并同时遵守两个相互竞争的全球标准。

标准的差异可能会以多种方式增加成本。增加制造商的研发、设计、产品开发和相关成本上的花费。

同样地，不同的科技部门在此成本上有相当大的差异，德银预计，科技墙对资通产业的影响，可能在 2-3% 的增量成本 (资本支出、人力) 或每年 1000-1500 亿美元之间。一段时间后，随着规模经济的到来，这些成本将被吸收，但是平均需要大约 5 年的时间，累计至少 5000 亿美元。