存储器市场供过于求，重回跌价周期

在5G、数据中心等市场需求带动下，2019年第四季度开始，存储器价格触底反弹，上游原厂纷纷大幅调涨出厂价，现货价格也应声而动。

今年第一季度，疫情在全球蔓延，“宅经济”下带动全球笔电、数据中心等市场需求旺盛，存储器市场出现了短暂繁荣的景象。

不过，好景不长，由于5G、消费电子、汽车等市场需求不佳，整体市场出现供过于求的情况，自第二季度开始，DRAM现货价在4月达到顶峰后一路下探，NAND Flash现货价也从2020年3月下旬开始下跌，跌幅达20%，多数产品价格已经跌至起涨点。

在此情况下，存储器的合约价也出现松动，据台湾工商时报报道，7月标准型DRAM合约价反转下跌逾5%，利基型DRAM连续第二个月走跌且跌幅扩大至3～6%，预计第三季合约价可能较上季下跌5%以上，第四季跌幅可能扩大至10%以上。

原厂、客户库存均处于高位

疫情的持续蔓延是上半年影响全球经济最大的事件，也是影响存储器价格走向最主要的原因。

上半年，数据中心、NB、5G建设等需求旺盛，尽管智能手机、汽车等领域需求仍未恢复，但为应对可能出现的供应链中断风险，终端厂商积极备货，拉高库存，从而顺利推动存储器价格上涨。

由于存储器价格上涨，需求上升，三星、海力士、美光、南亚科、华邦电等存储器厂商上半年均取得了不错的成绩，然而上述存储器厂商取得良好的业绩表现很大程度上是由于客户的库存积累。

海力士在业绩说明会上表示，今年年初，客户开始积累库存因为他们当时对前景持乐观态度，新冠疫情爆发后，客户继续增加库存因为他们担心供应链风险。美光同样提到了这一点，考虑到客户对供应的担忧，手机端的某些客户可能已经建立了一些库存。

当客户完成库存积累后，市场需求并未及时跟上，预想的风险也未到来，库存调整就随之上演。

近期，业内不断传出服务器厂商开始调整库存的消息，据台媒报道，服务器供应商传出第二波砍单潮，其中以微软、浪潮砍单情况最严重，亚马逊服务器也出现库存过剩，大幅度的砍单潮恐即将到来。

华邦电总经理陈沛铭在业绩说明会上表示，在疫情尚未全面控制下，第三季度将面临些微库存调整，服务器、NB等应用客户将出现2至3个月的库存调整期，第四季度市况动能再回温。存储器封测厂商力成同样认为，在大型数据中心及企业级客户库存垫高下，NAND Flash可能面临2至3个月的库存调整。

除客户出现库存调整外，上游存储器厂商的库存压力逐渐显现出来。美光第三季度末（截止5月31日）的库存价值为54亿美元，总库存天数为131天，远超过了其110天的目标水平。

此外，海力士的库存价值达5.814兆韩元（约48亿美元），为近两年来的最高值，比Q1的5.426兆韩元增长了7%。

市场需求不明，下半年价格将持续下滑

SK海力士在业绩说明会上表示，下半年价格出现调整似乎是无可避免的，产品平均销售价格可能会下滑，但这不会影响长线的存储器需求成长展望。

目前来看，数据中心、NB领域客户已经出现调整库存的情况，欧美5G建设出现停滞，或将加速存储器价格下跌。

值得一提的是，美光、华邦电、南亚科等存储器厂商仍乐观看待存储器下半年整体情况，并预测数据中心领域会持续增长，智能手机、TV等消费终端厂商销量持续提升，将加速供应链中的库存消耗。

尽管存在这些趋势，但由于COVID-19，宏观和贸易不确定性以及客户库存变化，包括英特尔、海力士、美光、华邦电、南亚科等存储器厂商均强调，下半年的市场可见度有限。

2020上半年，手机产业链不断传出各大终端品牌厂商向供应链砍单的消息，截止目前，砍单过后也并未出现反弹加单，全球智能手机市场还在持续萎缩。下半年通常为智能手机供应链出货旺季，但供应链却并未出现大幅度拉货的情况，因此，智能手机销量能否出现增长还未可知。

集邦咨询预估，第3季NAND Flash市场将转为供需平衡，主要产品价格将出现持平或微幅下跌。业者预期，在各家供应商供货节制下，今年第3、4季NAND Flash需求不强，预料价格可能小幅修正，以下半年来看，DRAM价格走势将优于NAND Flash。

集邦咨询指出，今年截至年底前，整体DRAM市场恐怕都会是供过于求的现象，整体市况的进步恐怕最快到2021年的第二季才会显现。