依赖奇虎360/邻友通订单，奥尼电子未来前景堪忧

近年来物联网应用层出不穷，智能交通、智慧医疗等各行业的普及应用全面推进物联网终端呈指数级增长。截至2019年，全球物联网设备连接数量达到110亿个，且据GSMA预测至2025年将达到250亿个，较2018年实现年复合增长率15.71%。

作为物联网市场的重要分支，消费物联网近几年在人工智能、云计算等新兴技术的赋能下，也在不断突破边界，将触角延伸到四面八方。

GSMA数据显示，在消费物联网领域，至2025年全球消费物联网连接数量预计将增长至114亿个。其中，以家庭安防设备为代表的智能家居设备的连接增长数量增长最快、预计新增20亿个。

受益于快速增长的市场需求以及获得大客户订单，聚焦消费物联网细分市场的深圳奥尼电子股份有限公司（下称“奥尼电子”）近几年业绩不断向好，从2018年开始扭亏为盈后业绩持续攀升，近日其创业板IPO也正式获得深交所受理。

在经历了三次产业发展变迁后，支撑奥尼电子业绩的，不再是过去单一品类的硕果，而是依赖于大客户的不同细分市场的智能终端产品订单。但时代发展变幻万千，未来大客户订单的持续性有待交给时间检验，奥尼电子能否长期受益也将成为疑问。

主营业务营收波动较大

集微网了解到，奥尼电子目前主营业务由智能视频终端和智能音频终端产品构成。其中，智能视频终端产品包括PC/TV外置摄像头、行车记录仪和智能网络摄像机，智能音频终端产品主要包括蓝牙耳机和音箱产品。

其中，PC/TV外置摄像头业务系其发家致富的关键产品。随着台式电脑时代一起，PC/TV外置摄像头经历了由兴起、衰落到稳定发展的周期；近年来，随着物联网和人工智能技术的广泛应用，PC/TV摄像头又焕发出了新的需求。

根据Grandview Research的研究报告，2019年全球PC/TV外置摄像头市场规模约37.5亿美元，受益于现场直播、视频会议等应用场景的预期增长，预计PC/TV外置摄像头在2025年将增长至57.8亿美元，年复合增长率7.5%。

2020年上半年，受新冠疫情影响，居家办公和居家生活成为这一时期的生活常态，远程办公、在线教育及远程医疗等新需求出现爆发，传统PC/TV外置摄像头再次成为市场的热销品。

受此影响，奥尼电子摄像头销售规模也从增长疲软实现了爆发式增长。招股说明书显示，2019全年其PC/TV外置摄像头销售收入仅5718.33万元，2020上半年则实现了1.42亿元的销售收入，占整体营业收入比例也从11.1%增长至46.5%，成为当之无愧的“业绩冠军”。

若未来疫情影响渐消，工作生活恢复正常运作，PC/TV外置摄像头需求也将再度下降，届时，奥尼电子的销售收入或将出现断崖式下降。

与此同时，除了PC/TV外置摄像头产品营收波动较大之外，包括行车记录仪、蓝牙耳机、智能网络摄像头也呈现较大的波动性，而行车记录仪和蓝牙耳机依赖单一客户的特征也较为明显。

依赖单一大客户明显

招股说明书显示，2017年、2018年、2019年和2020上半年，奥尼电子行车记录仪分别实现营业收入1.6亿元、1.08亿元、1.67亿元和7354.9万元，占整体营业收入的比重分别为53.56%、37.67%、32.49%和24.13%，呈现明显的下降趋势。

集微网了解到，2015年奥尼电子首次与奇虎360建立合作，主要采购行车记录仪。得益于奇虎360在2016年和2017年连续成为市场领跑者，使得其整体收入规模增长较快。

招股说明书显示，2017年奇虎360向其采购行车记录仪产品订单总额为7203.77万元，占其整体行车记录仪产品销售收入比例为45%。

2018年，奇虎360推出云镜等多款行车记录仪，奥尼电子对云镜智能新品的功能适应性进行展期3个多月的研发，研发周期的超期拉长了产品上市时点，导致其对奇虎360实现的销售额造成一定下滑，这也使得奥尼电子行车记录仪产品销量明显下滑。

2019年，前期云镜智能新品的递延效益，加之奥尼电子响应奇虎360推出ETC功能新品，使得销售回升明显，实现销售收入8122.03万元；2020上半年，奇虎360也是其第一大客户，采购订单额达3238.22万元。

从2019年和2020上半年行车记录仪销售收入来看，奇虎360一家的订单量就占据其近一半的销售收入。若未来其与奇虎360的合作出现任何变动，影响将直接体现在财务数据上。

另一大客户则是邻友通。2017年，奥尼电子通过展会洽谈与邻友通建立合作关系，采购内容主要为行车记录仪、耳机产品。

建立合作后的2018年，邻友通便跃居为其第二大客户，甚至在2019年采购订单一度跃居其客户榜首，而2020上半年采购额与第一名奇虎360相差398.39万元位列第二。

从订单情况来看，2018年、2019年和2020上半年，邻友通采购订单总额分别是2839.83万元、9555.31万元和2387.34万元，占据其整体行车记录仪和蓝牙产品销售收入比例分别为14%、29%和21%。

集微网了解到，2019年奥尼电子的营业收入增长率达到78.52%，净利润在2018年实现扭亏为盈且在2019年实现较大幅度增长，这些，均主要源于TWS耳机、行车记录仪、智能网络摄像机等产品的订单提升，而上述产品的销售业绩，则主要来源于奇虎360和邻友通这两大客户。

未来，若奇虎360和邻友通的合作关系发生变动，等待奥尼电子的，或将是业绩暴跌结果，开拓更多客户及挖掘潜在市场需求迫在眉睫