西门子医疗上市 估值382亿美元低于预期

3月4日，德国西门子公布分拆旗下医疗分支Healthineers于德国法兰克福股市上市的详情，将最多出售该部门15%的股份，或最多1.5亿股，每股作价26至31欧元，集资额介乎39亿至46.5亿欧元（48亿至57亿美元）。

这意味其估值最多为310亿欧元（382亿美元），少于外界预期的350亿欧元（431亿美元），但这仍将是德国近年来规模最大的IPO项目之一。新股于3月6日至15日招股，公司于3月16日上市。

西门子医疗事业部门于2016年改名为Siemens Healthineers，全球员工共有 4.5 万人，其在2017 财年（2016 年 10 月到 2017 年 9 月）总营收达 138 亿欧元，利润为 24.9 亿欧元（占西门子总净利润的40%）。（Tips：就地区而言，Healthineers2017财年一半以上的营收增长来自中国——2017财年营收+2.54亿欧元）

营收主要来自医学影像部门，有将近三分之二营收都来自具有全球龙头地位的医学影像部门，营收成长创下历史纪录，更享有高毛利，此外，有 11% 营收来自于获利能力一样坚强的先进疗法部门（ Advanced Therapies），专精于微创手术。不过，两大主要获利部门的表现，受到医学诊断部门拖累，使得过去 3 年来，西门子健康师的营收成长率只有 3.8%，相对于 2017 年全球经济成长率 2.7%，可说表现乏善可陈。

西门子先前以结盟合作与购并试图提振医疗事业的表现，2016 年 10 月，Healthineers宣布与IBM 合作，借由 IBM 的华生（Watson）人工智能超级电脑，期望提升医疗相关服务，2017 年购并大众医疗服务公司 Medicalis，Healthineers也在 2017 年推出实验室设备产品牌 Atellica，挑战这个长年由罗氏（Roche）与雅培（Abbott Laboratories）主导的领域，Siemens Healthineers对 Atellica 寄予厚望，另一方面也正在努力重整医疗诊断部门，希望能将营收成长率推高到 4%~6%。

西门子此次规划 IPO 出售Healthineers股权，并非对医疗事业没信心而要卖资产求现金，事实上恰恰相反，是希望透过上市，强化购并能力，以利日后进一步扩张版图。