5家美律所向如涵发起集体诉讼，指控其招股书存在虚假、误导性声明

雷锋网消息 近日，美国多家律师事务所对“网红电商第一股”如涵发起集体诉讼，指控其招股说明书中存在虚假、误导性声明或未披露的信息，导致其IPO后股价一路下跌，损害了投资者利益。

根据美国知名投资者关系律师事务所BernsteinLiebhard日前发布的新闻稿，包括KaplanFox&KilsheimerLLP、BernsteinLiebhardLLP、Block&LevitonLLP、BernsteinLiebhardLLP和GlancyProngay&MurrayLL在内的五家美国律师事务所在美国东部时间10月9日分别发表声明，称代表在2019年3月31日-10月7日间购买如涵控股美国存托凭证的投资者发起集体诉讼，对该公司进行调查并寻求索赔。

BernsteinLiebhard律师事务所称，如涵的招股说明书中包含虚假和/或误导性陈述和/或未能披露相关信息。其声明着重指出了三点：一、如涵IPO时，网店数量下降了将近40%；二、如涵IPO时，其全业务KOL数量下降了近44%；三、公司从全业务板块获得的净收入因此连续下降了46%。

BernsteinLiebhard律师事务所还指控，如涵关于其业务、运营和前景的陈述在所有相关时间里都是严重虚假和具有误导性的，并且还缺乏合理的基础。自IPO以来，由于招股书中遗漏了对重要不利事实的披露，如涵的美国存托凭证已大幅低于其IPO价格，对股东造成了伤害。

目前这起集体诉讼已被提交给纽约东区的地区法院，指控如涵违反了1933年的《证券法》（SecuritiesActof1933）。

虽然案件还在审理当中，暂时没有定论。但被BernsteinLiebhard律师事务所盯上，对如涵来说无疑是一件非常棘手的事情。BernsteinLiebhard律师事务所在美国享有极大的声誉，曾连续13次入选《美国法律期刊》的“原告热门名单”。自1993年以来，BernsteinLiebhard律所已经为其客户挽回了超过35亿美元的损失。除了代表个人投资者外，为了监督资产，该律所还被美国一些最大的公共和私人养老基金聘请，并代表他们提起诉讼。

针对5家美国律所的集体指控，如涵控股相关负责人回应称：“公司公开披露的所有信息都没有问题，完全合规合法，目前公司的美国律师STB律所在帮公司处理这类事务。公司日常运营一切正常，不受任何影响。”

同时，如涵控股相关负责人还表示：“这在美国是一种生意模式，很多律所打着所谓调查的旗号，实际上在歪曲事实，目的是想从上市公司获取部分和解金，以此为生财之道。因此美国有一大批专门从事此类生意的小律所。”

作为“网红电商第一股”，这已经不是如涵第一次惹上麻烦了，可以说几乎它的整个成长历程都伴随着质疑。

纽约时间2019年4月3日，如涵在纳斯达克正式上市，开盘价为11.5美元/股，开盘即跌破发行价12.5美元/股，盘中股价持续下跌，收盘大跌37.2%，市值跌至6.49亿美元。不少投资者感慨：“第一次见到破发15%的新股”“打新首日居然暴跌30%”“数年难得一见”……而从IPO至10月11日收盘，如涵的股价较发行价已经砍半。

如涵上市不到一周后，王思聪在朋友圈分析了如涵的业务模式。他称如涵所存在的三大问题包括：首先是因营销费用占比过高等所造成的亏损；其次则是网红具有不可复制性；最重要的是如涵的模式“说白了没有验证成功，也没有证明出自己可以培养出新KOL”。

王思聪的朋友圈写道：

1．亏损（2018年毛利3亿但履约费用1亿元，营销费用1.46亿元，综合管理费用1.3亿元，加上其它营业收入71万元，导致总运营亏损7235万元。收入是有的但是钱花得也莫名其妙，特别近1.5亿的营销费用令人费解，花这么多营销费用那KOL的意义何在；如果停掉这个营销费用业绩又会如何？）

2．不可复制性（签了一百多个网红，但是就一个张大奕在2017财年和2018财年以及2019财年前三季度分别占据了收入的50.8%、52.4%和53.5%。这是多么不健康的比例）。

3．如涵的网红孵化、网红电商、网红营销模式说白了没有验证成功，也没有证明出自己可以培养出新KOL。

王思聪的质疑并非没有道理。虽然如涵控股在成立后有意发掘更多可供培养的网红“潜力股”，但张大奕依然是如涵的绝对头牌。招股书显示，截至去年年底，如涵有113个签约网红、1.484亿粉丝、91个自营网店（复购用户占比39%）。在2017财年、2018财年和2019财年的前三季度，顶级KOL贡献的GMV占比分别为60.7%、65.2%、55.2%。其中2018财年和2019财年前三季度，顶级KOL有3名，张大奕排在首位，微博粉丝数比排名第二的大金多665万。张大奕有权从如涵以她的名义开设的在线商店获得49%的净利润。

而除去排名前十的KOL，如涵剩下的103名签约网红9个月贡献的GMV约6.7亿元。算下来，平均每人每月贡献的GMV约72万元。

招股书显示，如涵2017财年的净亏损人民币4010万元；2018财年净亏损人民币9000万元（约合1310万美元）。2019财年前三财季净亏损人民币5750万元（约合840万美元），上年同期净亏损为人民币2610万元。

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