阿尔卡特朗讯后遗症 新巨头诞生后格局猜谜

　　在全球电信业步入平缓的渐进式发展阶段后，并购浪潮终于从电信运营商蔓延到电信设备市场。

　　毫无疑问，阿尔卡特与朗讯合并是2006年迄今为止全球电信行业里最让人震惊的事件

　　新巨头诞生

　　阿尔卡特与朗讯的这次“联姻”完成得干净利落，从消息传出，到最终宣布合并协议仅仅用了一周时间。4月2日，两家公司在巴黎宣布正式合并，朗讯现任CEO陆思博出任新公司CEO，阿尔卡特董事会主席兼CEO特鲁克出任新公司非执行董事会主席。新公司的年营收将高达250亿美元，在电信行业中的规模已超过爱立信，仅次于思科。按照两家公司的说法，此次交易为“对等合并”，即阿尔卡特和朗讯在新公司中拥有相同的表决权。虽然双方断然否认收购的说法，但从技术角度来看，这一交易相当于阿尔卡特以价值134亿美元的

　　虽然五年前阿尔卡特与朗讯曾就合并进行过深入谈判，在最后时刻才功亏一篑，但是这次合并仍然令包括两家公司员工在内的整个行业感到意外。阿尔卡特在中国的业务基本上都是由上海贝尔阿尔卡特(ASB)来完成的，ASB的一位高管在听到这个消息之后的第一个反应就是突然，他说：“没想到这么快，也没有想到会是朗讯，之前虽然感到会有一些兼并动作，但觉得似乎对北电的兴趣更大一些。”

　　对于阿-朗合并的前景，正面的声音显然占据了上风。投资者最先表示了积极回应。3月24日，阿-朗就合并交易进行谈判的消息公布当天，朗讯股价上涨了24美分，收于3.06美元，涨幅高达8.5%；阿尔卡特股价上涨17美分，收于15.62美元，飙升至两年来的最高点。行业分析师也广泛给予了认可。水清木华研究中心分析师沈子信认为：“双方合并之后可以在技术、产品线、资源、业务、规模五大方面得到互补，从而有效地降低成本，增强自身的竞争力。”中兴通讯美国分公司总经理蒋建平将这次合并定义为“顺应了整个产业发展趋势”，他说：“全球通信行业的增长持续放缓，在巨大的经营压力下，运营商首先进入了大规模的整合兼并阶段，在美国尤为突出，运营商的重组必将加剧电信设备市场的竞争，导致厂商收入的减少，因此阿-朗合并是水到渠成的事情。”

　　有人认为导致阿-朗合并的主要原因是两家公司，尤其是朗讯的日渐衰退。的确，曾经风光无限的朗讯在电信泡沫破裂之后始终一蹶不振。近日发布的朗讯2006财年第一季度财报显示，在截至2005年12月31日的这一财季，朗讯净亏损1.04亿美元，收入比去年同期的23.4亿美元下滑12%。阿尔卡特的状况好一些，虽然能够盈利，但现在的销售额相比2001年时下滑了约50%。表面看起来，是糟糕的业绩促使两个巨头走在了一起，实际上更为深层的原因是产业背景正在发生的巨大变化。

　　运营商以大为美

　　在经过了过去十几年的高速增长之后，全球电信业步入了平缓的渐进式发展阶段。受VoIP和移动的双重替代，固定通信陷于收入增长缓慢的困境已毋庸置疑。而这种困境也正在逐渐蔓延到无线通信市场。移动电话市场的渗透率增长迅速，在经济发达地区，甚至已相对饱和。欧洲的渗透率是99%，北美是67%，日本市场是70%。因此对于所有的运营商来说，面临着一个共同的问题：在市场趋于饱和，或者相对饱和的情况下，怎样继续寻求盈利的增长？

　　并购作为最直接、最有效的实现扩张以及资源整合的方式，成为运营商在收入增长放缓的情况下，最先被频繁使用的策略。爱立信大中华区市场与战略规划副总经理卢勇认为：“当增长放缓以后，电信运营商首先想到的便是财务驱动上的增长，在原有的市场上追求规模经济和范围经济，从而降低成本，提高增长速度。”

　　在2005年以及今年过去的几个月中，运营商之间的并购层出不穷，而且几乎都发生在排名前20名的主流运营商之间。2006年3月5日，AT&T和南方贝尔公司之间达成了规模高达670亿美元的并购交易。合并之后，AT&T将获得全美第一大无线电话公司Cingular无线的全部股份。新的AT&T将成为无线通信、宽带、视频、语音和数据通信市场的巨无霸。3月18日，最大规模的亚洲并购案同样发生在电信运营商之间。日本软银以155亿美元的价格收购沃达丰日本子公司97.68%的股份。在此之前软银已经收购了日本最大宽带服务通信公司Yahoo BB以及日本第三大固定电话公司日本电信。在软银掌门人CEO孙正义的版图中，软银未来的目标是发展成一家拥有因特网门户网站、高速数据通信以及固定和移动电话业务的综合性通信企业。去年，美国第二大移动通信公司Verizon以67亿美元成功收购了另一家长途电话巨头公司MCI，从而得到了MCI的大型企业及政府客户。法国电信以64亿欧元收购西班牙最大的移动运营商Amena，其固定移动融合战略浮出水面。

　　最近一波运营商之间的整合热潮，具有一个相同的特点：由于传统的增长模式遇到挑战，运营商希望通过收购覆盖包括移动、固定、互联网在内的所有用户，以达到追求范围经济和规模经济的目的。卢勇认为：“这一系列的并购案例说明原有的增长模式放缓之后，怎样去追求范围经济，提高产业集中度，把固网、移动甚至企业用户捆绑在一起，从而降低运营成本。”

　　谁是下一个“朗讯”

　　运营商的并购使得设备开销自然减少，从而引发了位于产业链上游的电信设备制造商之间的进一步重组。阿-朗之间的合并就被业内人士评价为“顺应了这一市场趋势，符合各自的利益。”

　　为了迎合整合之后的运营商的需要，设备商沿着运营商的轨迹掀起了并购热潮，其追求的目的与运营商完全一致：即追求更大规模，争夺更广泛的市场。阿-朗合并首先在产品上形成互补，阿尔卡特的宽带产品和朗讯的无线产品形成强强联合，就像国外分析机构评论的那样：“这两家公司的合并看起来就像是把花生酱和巧克力酱混在一起，味道完全不同。”除了产品互补之外，市场互补更是双方所看中的。截至去年年底，阿尔卡特的系统设备在欧洲占据了一半的市场，朗讯则占了北美网络销售市场超过60%的份额。借助各自的优势市场，新公司的市场地位将明显提高。用特鲁克的话说：“实际上，客户不论大小，没有阿尔卡特和朗讯覆盖不到的。”

　　其实从去年下半年开始，电信设备制造行业的并购案就已经呈现出增长的苗头，影响和规模也在逐渐升级。2005年10月25日，爱立信宣布以12亿英镑收购占马可尼营业额75%的资产；去年年底，西门子斥资10亿元人民币收购了中国的港湾网络；2006年2月，思科以69亿美元完成对Scientific-Atlanta的收购。在运营商合并大潮的推动下，市场竞争越来越激烈，市场份额向少数几家设备制造巨头集中，这次的阿-朗合并也许会将并购热潮推向顶峰，那么谁会是下一个“朗讯”呢？

　　现在看来，呼声最高的是加拿大的北电网络。据说步履维艰的北电早就进入众多厂商收购的视线，它也曾是阿尔卡特并购的候选企业。阿-朗合并的消息公开后，北电股价在3月24日上扬了4.3%。对于那些想迅速打开北美市场大门的设备商而言，北电网络无疑拥有很强的吸引力。在阿-朗的顺利合并之后，北电寻求合作伙伴的愿望也变得更加迫切。

　　Juniper是另一家受到青睐的并购对象。有人甚至做出这样的预测，如果阿-朗合并之后，再将Juniper收购，那么阿-朗-Juniper的组合将足以与思科抗衡。

　　当然作为行业老大的思科，早就把并购的招数演练得出神入化，在行业的并购大潮中，它也必将投身其中。沈子信认为：“在不久的将来，思科一定会出手进行收购，它的对象将是提供移动业务的厂商。随着网络和移动业务的融合，思科会从以企业级市场为主的电信级市场逐渐向移动市场发展。”

　　至于中国的中兴和华为在这波并购热潮中会充当什么样的角色，蒋建平认为：“根据现在两家公司的发展情况以及中国的文化来看，至少在未来几年中，中兴和华为应该不会成为被合并的对象。”香港分析师认为：“对于中国设备商华为和中兴而言，它们为了继续拓展国际市场，有可能进行海外并购。”2005年，华为收购马可尼的传言虽然无疾而终，但至少说明了中国企业正在进行并购的努力和尝试。

　　有分析机构做出预测：“在未来几年内，全球大约有300多家小型设备供应商将重组为30家左右。”

　　在阿-朗合并之后，我们可以做出任何大胆的预测，思科和北电、诺基亚和北电、西门子和爱立信、爱立信和摩托罗拉……那些以前被认为简直是天方夜谭的预言现在看起来不但有可能发生，而且可能性越来越大。