联发科将在智能手机芯领域一枝独秀？

欧系外资针对联发科(2454)出具最新研究报告指出，受到整体市场不确定性增加，调降联发科目标价至440元（新台币，后同），展望2019年，联发科将在智能手机芯片上持续优化，拉高市占率以及毛利率，该欧系外资认为，联发科明年全年毛利率将站稳40%大关。

欧系外资表示，联发科计划在2019年于智能机芯片产品上持续扩大市占率以及拉升毛利率表现，这将推动联发科2019年盈利复甦，但反映整体宏观市场的不确定性上升及新兴市场货币快速贬值，这将对终端需求产生负面影响，调降联发科2018年、2019年、2020年每股盈利预测8%、7%以及4%，调降联发科目标价由475元调降到440元，评等维持买进。

欧系外资表示，预估联发科第三季每股获利落在3.46元，季增加27%、年增加5%，展望第四季，受惠更多客户采用A22、P22、P60，加上新产品(增强版P60、暂定为P70)，调查显示，更多大陆智能手机制造商计划在第四季使用基于AI功能设计的Helio系列于中/低端智能手机，其在与美国高通的竞争格局中，拥有较佳的利基。预估联发科智能手机芯片出货量季增约2%，整体营收增减约6%，单季毛利率季增加0.4个百分点至39.4%。

欧系外资指出，智能手机芯片的平均销售价格自从第三季度以来季减少5-6%，此趋势将延续到第四季，但这却已经比前一周期的季下滑15-20%收敛，这应该是归功于高通在芯片销售上不愿意再进一步采取更积极的定价策略，以维持毛利率数字，联发科预计2019年在产品组合改善、更好的成本结构以及智能手机芯片的价格竞争有所缓解下，全年毛利率将增长2.9个百分点至41.7%，且在2019年第一季、第二季时，单季毛利率就可以上升至40.1%、41.2%。