坚瑞沃能2017年巨亏37亿，步子迈大抻了腿？

坚瑞沃能公布了2017年年度报告，全年实现营业收入96．60亿元，较上年同期增长152．88％。但净利润为－36．84亿元，较上年同期降低966．82％。

坚瑞沃能还同时公布了2018年一季度报告，由于销售订单减少，业务量下降，一季度实现营业收入11．17亿元，同比下降59．88％；净利润为－3．19亿元。

坚瑞沃能表示，亏损原因为受国家新能源产业政策补贴调整、子公司沃特玛业务扩张增速过快、 应收账款回款较慢，资金链紧张等综合因素的影响，造成子公司沃特玛净利润未达预期。

2016年7月，坚瑞消防52亿元收购沃特玛交易正式完成并更名为坚瑞沃能，该企业主营业务从原有的消防设备和消防工程业务转向了新能源汽车和动力电池。公开资料显示，该公司2016年实现营业收入44．67亿元，同比增长668．45％；实现净利润4．25亿元，同比增长1100．42％。2017年上半年实现营业收入60．66亿元，同比增长2618．5％，实现净利润5．58亿元，同比增长43772．27％。

不过2017年下半年风云突变，沃特玛业务量持续增长的同时，应收账款也大幅增长。

根据报告，截至2017年12月31日，沃特玛应收账款净额为82．93亿元，较上年增长了177．20％。尽管沃特玛下游客户多为国内知名的整车厂商，资金实力雄厚，信用情况良好，但回款情况并不好，下游客户出现现金流紧张而支付困难的情形。

债务也是目前坚瑞沃能面临的一大难题。报告显示，截至2018年3月，公司主要债务221．38亿元，其中应付票据100．09亿元，应付账款22．21亿元，银行借款54．74亿元，融资租赁形成长期应付款25．93亿元，非金融机构借款3．32亿元，股东借款15．09亿元。公司逾期债务19．98亿元，主要为应付票据和银行借款。

截止2018年3月底，公司开工率大约20％，部分生产型子公司暂停生产，材料需求量减少。同时，供应商的支付条件也比之前更加严苛，在全额付款的条件下才能维持正常的供货。

除了财务因素，沃特玛的技术路线选择上也出现失误。沃特玛一直坚持走磷酸铁锂动力电池技术路线，开发的磷酸铁锂动力电池具有高安全性、快速充电、耐低温性以及长久寿命的特点，2017年在32650－6．0Ah的基础上开发出32700－6．5Ah、7．0Ah、7．3Ah三款电芯产品，单体能量密度分别达到150Wh／Kg、160Wh／Kg、165Wh／Kg，循环寿命均超过4000次以上。但2018年年初出台的最新补贴政策明显倾向于高能量密度的动力电池产品，三元锂电池市场占比有所提高。

报告中分析了动力电池行业目前的几个特点。

1、动力电池企业成本压力急剧增长。受上述新能源汽车财政补贴标准退坡及推荐目录门槛提高等因素的影响，锂电企业面临“上挤下压”困境，企业毛利率同比明显下滑。

2、动力电池企业资金压力巨大。首先，来自于“长账期”和收款的压力。由于终端车企往往处于比较强势的地位，动力电池企业为获取订单，普遍会承受长账期的压力，其他企业如果不跟风，则在市场竞争中处于被动。

3、结构性产能过剩明显。中国动力电池产能2016年已达到101GWh，2020年更将达到近250GWh。而需求方面，2016、2017年分别仅有27GWh、37GWh，而2020年也仅有101GWh。整体供应量是需求量的数倍，行业结构性产能过剩严重，同业竞争加剧。叠加上游供应与下游经济性需求的双重压力，动力电池价格下降加快，2017年动力电池价格全年同比下降超28％，压缩了动力电池厂商的利润空间。

报告中称，2018年公司将重点经营回款率较高的业务，保证资金的正常周转，实现公司健康发展。未来，沃特玛一方面将依靠其在磷酸铁锂新能源动力电池路线所积累的研发及市场经验来巩固自己的市场地位，同时，也将进一步把产品延伸至三元动力电池的研发、生产、销售及储能市场的布局。另一方面，将通过整合上游锂矿资源为公司创造新的利润增长点。

报告还透露，目前沃特玛开发的32700－6．5Ah、7．0Ah、7．3Ah 三款磷酸铁锂动力电池成组后的能量密度最高可达135Wh／kg，且均已陆续投入生产。未来还将继续研发系统能量密度达140Wh／kg以上的锂电池产品。高比能量全固态电池研发方面，已经完成项目团队的组建及固态电池小试中心的搭建，初步确定固态电池的制备工艺。

2017年度公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。