凯尔达上市首份“成绩单”： 营收利润双下滑

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撰文 | 伍勿武

近日，杭州凯尔达焊接机器人股份有限公司（以下简称“凯尔达”）交出其上市后的第一份“成绩单”，但这一成绩似乎并不好看，凯尔达2021年年度报告显示，2021年全年，凯尔达实现营业收入5.42亿元，同比减少8.74%；实现归母净利润0.60亿元，同比减少19.18%；实现扣非归母净利润0.49亿元，同比减少21.54%。

就业绩变化，凯尔达表示，2021 年第三、四季度宏观经济增速放缓，公司下游客户受铁、铝等原材料成本大幅增长，以及新冠疫情、出口海运受阻等因素综合影响，导致对焊接机器人需求下降较多，公司营业收入减少，利润随之减少。

实际上是否如此？高工机器人将从主营业务、创新业务等两个方面对其年报进行分析，试图管中窥豹。

安川仍为最大供应商

凯尔达成立于2009年，公司定位为工业机器人系统集成商，主营业务为向客户提供焊接机器人及工业焊接装备，主要产品包括弧焊机器人、点焊机器人、激光焊接/切割机器人、搬运机器人等机器人产品及机器人专用全数字化多功能焊接电源、传感器等配套设备。

具体来看，焊接机器人业务凯尔达2021年度报告显示，2021年全年，凯尔达焊接机器人产品实现营业收入2.74亿元，同比降低了15.12%；机器人专用焊接设备实现营业收入0.19亿元，同比减少了27.45%；工业焊接设备（半自动焊接设备、自动焊接设备）实现营业收入2.15亿元，同比增长了5.24%。

来源：凯尔达2021年度报告

在工业焊接设备业务上，凯尔达的工业焊接设备业务在营收结构中占比止住了连年下滑的趋势。经初步计算，2021年凯尔达工业焊接设备的营收占比为39.66%，此外，凯尔达招股书显示，凯尔达工业焊接设备业务在2018-2020年的销售收入分别为19187.31万元、18872.48万元、20383.57万元，占营业收入的比例分别为55.11%、52.21%、35.98%。

而在焊接机器人产品上，凯尔达的焊接机器人产品的占比相对降低，但仍继续保持营收“支柱”的地位。据计算，2021年凯尔达的焊接机器人业务的营收占比约为50.36%，而在此前的2018-2020年，凯尔达焊接机器人产品的占比为38.28%、41.05%和56.93%。

来源：凯尔达招股书

值得注意的是，凯尔达的机器人整机主要向日本安川集团采购。据招股书和2021年度报告，2018-2021年，凯尔达公司对外销售的焊接机器人中使用外购机器人整机的比例分别为100%、100%、97.21%、98.26%，而其中凯尔达向安川集团采购机器人整机的比例分别为100%、100%、98.97%、98.92%。

从上述数据可以看出，凯尔达焊接机器人用到的机器人整机几乎全部采购自安川，存在严重依赖的情况。相关数据显示，2018年至2021年，凯尔达向安川集团采购金额分别为12593.04万元、15071.16万元、28572.59万元、19870.47万元，占采购总额的比例分别为45.32%、50.52%、58.36%、47.02%。

在核心供应商之外，安川在凯尔达还存在着别的身份，第二大股东以及客户。凯尔达2021年度报告显示，安川电机通过安川电机（中国）持有公司13.75%的股份，为公司第二大股东。

而在合作客户这一个身份上，2018-2021年，凯尔达向安川电机及其子公司的销售金额分别为0.089亿元、0.087亿元、0.18亿元、0.12亿元，占营收的比例为2.23%、2.11%、3.09%、2.25%。

综合来看，凯尔达的“安川系”属性在2021年由于焊接机器人业务营收下滑略有减弱，但整体上凯尔达仍离不开“安川系”这一属性，且这或是影响凯尔达营收的一个重要指标。据了解，2021年下半年开始，由于疫情反复、紧张国际关系、芯片供给不足等多种因素，进口品牌机器人存在着涨价、货期拉长、缺货的情况，这或对“安川系”的凯尔达造成了较大的影响。

自产本体销售不利

为摆脱“安川系”，凯尔达早已开始自救之路，即自产机器人整机，然而这一条路的成效并不明显。凯尔达招股书和2021年年度报告显示，2018-2021年，2021年凯尔达对外销售的焊接机器人中使用外购机器人整机的比例分别为100%、100%、97.21%和98.26%。

从具体的时间节点来看，2020年6月，凯尔达开始推出自研整机，2020年全年凯尔达自产机器人整机的焊接机器人销量为 76 台，因而在2020年凯尔达外购机器人的比例略微下滑。

在2021年年度报告中，凯尔达表示，拥有自主知识产权的自产机器人整机进入多家国内知名电动自行车厂商的核心供应链企业。然而2021年，自研整机推出并推广的一年之后，凯尔达外购整机的比例却上涨了，这或许证实的是，凯尔达仅仅是获得了在多家电动自行车厂商核心供应链企业尝试应用的机会，仍未获得客户的广泛认可与批量应用。

此外，凯尔达自产整机的销售情况在一定程度上取决于客户对凯尔达自产机器人整体的接受度，具体来看，就是产品在实际应用中的稳定性，也就是技术与产线的适配性。

企业拥有的专利技术和研发投入与适配性有着密切的关系，企查查资料显示，截止2022年5月6日，凯尔达共拥有专利信息105项，软件着作权13项。在研发投入上，2018-2021年，凯尔达研发投入分别为4.34%、7.88%、4.31%、4.01%。

凯尔达路在何方

在其余财务数据上，凯尔达表现较为良好。以应收账款为例，截止2021年12月31日，凯尔达应收账款账面价值0.45亿元，占总资产（12.26亿元）的比例为3.67%，较为健康。

然而应收账款等财务数据在二级市场看来并不足以支撑起凯尔达的市值，在2021年10月25日上市当日，凯尔达收盘价52.18元/股，市值40.92亿元，截至2022年5月6日收盘，凯尔达24.77元/股，市值19.42亿元，已缩水近半。

无论二级市场的看法如何，在可看见的未来，焊接机器人的应用需求仍将保持较快的增长速度。高工机器人产业研究所（GGII）统计数据显示，2021年中国市场焊接机器人销量4.16万台，同比增长21.99%，同时GGII预计，到2026年，中国市场焊接机器人销量或将突破10万台大关。

凯尔达将如何发展，高工机器人将持续关注。