尔必达事件的启示

    全球第三大DRAM（动态随机存取存储器）厂尔必达声请破产保护，负债规模4,480亿日圆（约新台币1,650亿元），创下日本制造业史上最高纪录，且因与台湾产业界关系密切，更在国内形成强烈震撼，持有关联股票的投资人求售无门，下游企业的货款追讨无著，与其竞争的同业则因供给压力骤减而意外受惠，政府部门亦紧急集会研商对策。以现今情势而言，尔必达震撼的后续发展还存有不少变量，但发展迄今，它至少已凸显三个政策问题，值得政府省思。

    尔必达事件对台湾产业的可能冲击面向非常广泛。在短期面，与尔必达合作及其下游相关台系厂商的应收帐款，恐将面临程度不一的损失；DRAM价格向上暴冲的趋势、南亚科及华亚科等潜在受惠程度、台湾下游PC及DRAM模块厂备料状况等，也受到关注；此外，尔必达在台发行的台湾存托凭证（TDR）变现能力，则直接影响到广大投资人的权益；当然，提供融资的金融业更不可能置身事外，亦将面临再纾困或就此停损的抉择。

    产业面的发展牵连更广，例如全球DRAM市场版图与市占率的变动，包括PC用DRAM及智能手持装置用的低功耗行动存储器（Mobile DRAM），以及全球智能型手机品牌大厂后续出货的顺畅度，及可能的断链隐忧等，都仍有待观察；还有韩系厂商的动态，包括三星及海力士等在Mobile DRAM的寡占效应，以及三星是否会故技重施，运用新世代显示技术卡住供货，以拉大在智能手机、平板计算机与竞争对手的差距等，更是不能掉以轻心；尔必达订六周内提出的更生重整计画内涵、日本政府的态度及作法，则关乎到台湾DRAM「联美日抗韩」策略的后续推展与进程，同样必须密切掌握。

    上述影响都还在发展中，相关各方也正在积极应变；从这些影响与可能的应变中，不同位置的人可以学得不同的教训，对政府而言，尔必达事件至少向三个政策提出新的提问，需要重新思索。

    第一个是政府力推的TDR政策。TDR是政府促进台湾资本市场国际化的重要政策之一，开放国外企业以存托凭证在台第二上市筹资，但推动迄今，纯外资企业极少，多以台商或华商为主，距离真正的国际化还仍远；如今，尔必达TDR又成为第一家因母公司声请破产而须与原股同步下市的案例，更是重击TDR政策的威信，其在财报透明度、信息揭露对等性、风险告知、投资人权益维护等方面的规范是否周延，同样会在这次事件中受到严格检验，因而其不仅仅是一次性处置而已，金管会应全面检视已疲态尽露的TDR政策。

    第二个是DRAM产业的发展走向。尔必达此次声请破产保护，可减缓其庞大债务的支付压力，也势必需要重新安排或处分其现有相关技术资产。从长期发展角度，政府及业界应积极评估我国存储器的技术缺口，以及尔必达技术资产对台湾的互补性与加成程度，购入关键技术与专利，避免落入美、韩或中国大陆手中，而非关注于先进制程产能上；政府更应由此推动进行深入的专利探勘及锁定，其不仅是在Mobile DRAM，更须主动掌握其下世代存储器。

    第三个是政府的产业辅导政策。近年的DRAM产业发展史，说的是企业盲目扩张、不敌景气波动而出现巨额亏损、政府金融纾困、以拖待变却总等不到春天的过程，马总统甚至还说过「不救DRAM，不配做总统」的重话，但如今看来，缺乏策略的救援不只救不了产业、把金融业拖下水，更错失整并或技术升级的机会，甚且难有翻身之机，这一段过程已证明过去政策的错误，而且代价高昂。因此，面对目前也陷入经营困境但规模更大的面板业，政府的辅导政策真的必须改变了。