高通削价抢单 美林：联发科获利损

    美林证券指出，今年手机市场持续成长，虽然看好联发科IC出货，不过高通积极削价抢新兴国家的3G市场，将冲击联发科获利。美林预估今年联发科EPS约17.06元，目标价从390元降至356元。

    美银美林在最新法人报告中指出，今年全球手机数量将成长10％，其中智慧手机可望大增38％，传统手机则减少7％。以智慧手机来看，今年全球出货将有32％是销往新兴市场，明年更高达40％。

    由于智慧手机已成兵家必争之地，联发科也必须加紧追赶。联发科去年在传统手机的市占率高达51％。智慧手机的市占率只有2％，今年可望成长到12％。美林估计，联发科今年智慧手机晶片出货约8200万片。其中Q1片出货约一千万片，接下来两季将成长至1400万及2500万片。

    美林指出，联发科虽然出货看好，但今年获利仍有压力。预料Q2毛利率将持平，主要是6575及6573等智慧手机晶片的比例虽然提高，但传统手机晶片出货减少加上单价下滑，抵销了获利成长。另外，竞争对手高通积极扩张3G新兴市场，联发科提出新产品，高通立刻降价以求，也对联发科提高占有率形成挑战。

    不过美林认为，晶片厂的削价竞争，将带动晶片及其他材料成本持续下降，使得智慧手机单价走低，渗透率更高。美林估计今年全球智慧手机渗透率将达15％，仍是苹果与Android两强对决的局面，市占率分别为19％及48％，不过整体产业的获利有6成都被苹果吃掉，另有2成是三星。