汇丰：联发科首季EPS 恐剩2.25元

    外资认为，联发科（2454）今年将呈现营收增、毛利减的趋势，主要是智慧手机晶片面临高通的削价竞争，传统手机晶片又因新兴市场通膨上扬而冲击需求，必须等到第三季获利力道才会增强。

外资：Q3获利增强

    联发科本周五将公布第一季财报，汇丰证券认为第一季EPS可能低于市场预期的2.25元，原因是低毛利的2G智慧手机晶片MT6513出货增加，此款晶片毛利约40%，低于联发科去年Q4平均毛利44%。较高毛利的新款MT6575晶片，占出货比重虽有改善，却也面对竞争对手高通的积极降价竞争，恐再压缩联发科整体毛利。汇丰指出，过去一个月，联发科股价表现落后大盘5%，过去半年落后17%，短期内还是保守来看待。

出货虽增 价格却有压力

    摩根大通也持相同看法，认为联发科的智慧手机晶片出货增加，但价格却有压力。今年1到3月，联发科每月出货从1百多万片增加到5百万片，主要是大客户联想推出许多新款。预估全年出货将比联发科自估的高出4到5成，达7200万片，但全年EPS下修15%至15.60元。

主要原因是联发科在价格上的优势逐渐消失。

   摩根大通也指出，传统手机市场较大的印度和印尼，过去一个月币值下挫，带动进口商品价格走高，可能冲击手机需求。在这类市场，竞争对手展讯（Spreadtrum）市占率有扩大的趋势，威胁联发科的领导地位。

    摩根士丹利证券较为乐观，认为未来60天联发科股价可望上涨，不过即将发表的第二季财测可能会让市场失望，主要是智慧手机出货力道尚未来临，而传统手机又有价格压力。