高通7月:专利授权贡献近70%税前利润

    营收净利润步入增长轨道

2010财年以及前两个财年高通营收在110亿美元左右波动，随着3G和智能机商的加速渗透，2011财年营收相比2010财年大幅增长36.1%，净利润增长31.2%，我们从2012年公司预期数据可以看到这种趋势并没有减缓，其2012财年预期营收同比增28%左右，并且管理层承诺未来五年内营收和EPS均将保持双位数增长（高通财年与自然年不同，财年截止9月30日）。



2011年高通来自中国、韩国、台湾以的营收依次占比32%、19%、17%，其中来自中国的地区的营收提升较为明显，2009年、2010年分别为23%、29%，营收的地域划分主要根据产品服务的交货地点（授权收入根据发票地点），2009财年、2010财年、2011财年高通的来自三星的营收均占比10%以上，另外2011财年HTC贡献营收也在10%以上。



高通的成本费率结构主要包括营业成本、研发费用、销售管理费用三个方面，具体比率变化如下图所示：



其中营业成本主要指主要包括晶圆代工，封装测试等外包成本，第三方材料采购以及相关人员工资与股权报酬，近四年占比分别为30.6%、30.5%、32.0%、32.6%;

研发费用包括研发人员工资奖金及相关设备的摊销费用，近四年占比分别为20.5%、23.4%、23.2%、20.0%;

销售管理费用包括市场营销以及管理层薪资、产品推广及公关费用，近四年占比分别为15.4%、14.9%、14.9%、13.0%，另外高通尝试着在消费者中建立更广泛的品牌知名度（骁龙。。），与英特尔之前的“intel inside”市场推广类似。

专利授权贡献近70%税前利润

高通的营收主要来自CDMA技术部门与技术授权部门，两者合计贡献营收的95%以上，2011年CDMA技术部门与技术授权部门占营收比分别为60.33%、35.63%，但这两部门对总税前利润的贡献率却差不多和营收倒过来的，2011年技术授权部门贡献了高通税前利润的70.8%，但其随着3G的渗透及4G的商用化开始，预计这部分收入增速将开始减缓（以下数据整理自摩根士丹利）。