松下索尼夏普卖资产求生 市值合计仅240亿美元

    松下是Viera品牌电视制造商，它正陷入困境中。松下拥有100万多万米的办公楼、厂房、员工宿舍、体育设施。不过，这家蹒跚的电子巨头却在寻找买家，欲出售一些资产，从而降低固定成本，改进现金流。目前，市场竞争激烈，松下尤其面临来自韩国企业的竞争，如三星。

    日本其它一些电视制造商，如索尼和夏普，也在寻求出售办公楼和业务，这些资产可以获得30亿美元收入。

　　松下CFO Hideaki Kawai在接受采访时表示，到明年3月底前，松下计划通过向其它企业出售资产和股票融资13.4亿美元。Hideaki Kawai称：“在日本和海外，我们有许多土地和大楼。”他是在大阪接受采访时谈及上述计划的。Hideaki Kawai拒绝透露哪些资产会出售，只是说大多位于日本。Hideaki Kawai还说松下可以通过抛售自己持有的其它企业的股票，获得大约四分之一的资金。在日本，交叉持股相当普遍。

　　Kawai说，通过此举筹措资金，可以让松下在截止明年3月底的业务年里，自由现金流达2000亿日元（24.3亿美元），还可以让松下削减债务，维持关键的研发支出。

　　Kawai称，如果现金流降到2000亿日元之下，从4月开始的一年里就会出售更多资产。松下总裁津贺一宏（Kazuhiro Tsuga）曾承诺说，会关闭或者出售运营利润率不到5%的业务。这些出售最快会从4月开始。

　　松下固定资产达210亿美元，比苹果多30%以上，是公司市值约两倍。松下成立于100多年前，目前它的交易价只有帐面价值的一半，帐面价值还包括了无形资产，如专利。索尼的交易价只有帐面价值的39%，夏普只有30%。

　　曾经，固定资产（大楼、土地和机械）是家电创新的代名词，不久前，三家企业的固定资产总计还有420亿美元，但现在三家企业的市值才240亿美元。

　　现金流才是王道

　　三家企业的信贷评级已经遭下调，要从资本市场融资更难了，这使得出售资产更紧迫。

　　惠誉分析师阿尔文•利姆(Alvin Lim)认为：“从它们的信用评级考虑，出售资产是好事，因为对三家企业来说，可以降低固定成本，减少资本支出需求。最终，这会改进运营利润率，更重要的是改进现金流状况。“

　　上个月，惠誉将松下的评用评级降为BB，索尼为BB-，这是第一次有主要评级机构将两家企业中的任何一个降为垃圾级。夏普评级为B-。

　　标准普尔分析师小林治(Osamu Kobayashi)则说：“我们将松下评为投资级，它应该有不同的融资选择。出售资产，同时又不额外借贷，这是一个选择。”

　　韩国竞争对手面临本币疲软问题，不过日本电子和信息技术产业协会的数据显示，去年日本家电设备生产只有不到50亿美元，10年前为190亿美元。9月的输出9.8亿美元，只有去年水平的一半。

　　阿尔文•利姆称：“看起来与韩国制造商的差距扩大了，要想重返第一位非常困难。”

　　三种办法

　　三家企业都已经拿出业务重组计划：松下围绕电池、汽车组件、家用电器着手，索尼在智能手机、游戏、相机着眼，夏普专注于显示屏，它与台湾鸿海、美国高通结盟。

　　索尼可能也会和松下一样，为了获得更多现金而走上“资产出售”路线，它可能会出售37层高的纽约总部，这幢大楼被纽约人称为“齐本德尔”（人名，18 世纪英国家具设计家），因为它让人想起了英国家具。媒体报道说，出售可以获得10亿美元。

　　索尼还可能会出售电池业务，该业务为平板、PC、手机生产锂电池。索尼已经与投资银行接触，以出售该业务，业务有2700名员工，在日本有3座工厂，还有两座海外组装厂。索尼对业务固定资产估值为6.36亿美元。

　　日本产经新闻曾报道说，潜在的买家包括中国比亚迪、鸿海。

　　夏普已经将几乎所有资产抵押，获得日本银行46亿美元的救援贷款，所以可以打包大出售的资产不多了。因此，它分部分出售。高通同意买下夏普5%的股份，成为夏普最大的股东。鸿海年初同意投资夏普，但随后夏普股价大跌，双方出现分歧，鸿海依然有兴趣投资。

　　惠誉分析师阿尔文•利姆(Alvin Lim)说：“通过缩减运营度得到可以得到的一切度过财务危机，这对它们的存亡而言是关键一步。”