DRAM进入三国时代　没出局的就赚

    2013年前5个月，台股表现最令人惊讶的板块，非DRAM产业莫属。这个在台湾几乎宣告已死的产业，第一季竟然大逆转，华亚科也带头大涨2.3倍。

       只是这个产业是真的复活了？还是只是昙花一现呢？

       对全球最大DRAM存储器模组龙头金士顿总裁杜纪川来说，最坏的时刻已经过去。

       杜纪川在5月31日短暂来台，接受《商业周刊》专访时更预言，2013年金士顿获利将创历史新高，因为DRAM的供需已然出现改变。

       以下为专访纪要：

       《商业周刊》问（以下简称问）：2013年存储器产业大好，台湾相关个股也大涨，好转的原因是什么？

       金士顿总裁杜纪川答（以下简称答）：尔必达（破产）是关键因素。之前的7、8年，DRAM制造商持续亏损，不外乎两个因素：大环境不好、供多求少，最后撑不下去，就像尔必达，因为他们得靠借钱做生意，可是年复一年，债务到一个程度，银行也受不了，最后关门大吉，成为输家。

       但其他业者遭遇却不同，现在竞争的人少（DRAM制造商已整合剩下3家），货的来源减少、价钱提高，如果你没有out（出局），就会开始赚钱。

       在这个好像三国的局势里面，有人是loser（输家），有人就是winner（赢家）。

对手慢慢淡出，等于我们市占率增加



       另外在欧洲、亚洲的对手过去一、两年也慢慢淡出DRAM生意。因为经济不是那么好，市场大饼也没有增加，所以如果你要拿出一笔资金去做DRAM这个生意、或是去做闪存存储器，哪个报酬率比较好？以过去几年来看也许是闪存存储器，所以对手慢慢淡出，不是不做，而是不再重要，无形中我们增加市占率成了赢家。

问：照你现在谈，DRAM就是三国演义，对金士顿来讲，以前供应者多的时候，你们的价值比较高，可是现在上游供应商少了，你们的角色会不会有什么转变？

尔必达破产是福！金援它们让货源变便宜

答：尔必达破产，对金士顿而言本来不知道是祸还是福，现在看得出来绝对是福！

       最重要的因素，就是你的财务能力。我们公司从未向银行借钱，最近12个月财务实力更是越来越雄厚。

       做生意，一个是你的量，一个是你现金的实力（cash power；略激动地敲桌子），如果你有量，可是没有cash power也没用；有市场以后就有量，有量你就有cash，that's what makes us powerful（这造就了我们的财务实力）。

       尔必达虽然破产，但你没有停止生产，只是受到法律、银行的限制，它最需要的，是我们能在财务上支持它，例如买货时缩短付款期限、支付现金等。尔必达不仅能继续提供DRAM给我们，也因而给我们更好（低廉）的价格。我们买货成本降低的同时，市价开始往上走。所以2013年营收虽然跟2012年差不多，但获利却将创历史新高。

       尔必达声请破产时，一开始我们是有点lost（迷失），因为影响到底是怎么样，我们到2013年年初还不确定，甚至有一点担忧，不知道一年、两年后的局势会是怎么样。

       当时美光与金士顿是竞争多于合作，后来美光决定move in（接手尔必达）时，因而有所顾忌，就来跟我们商量、建议合作，现在看来，哇！这是船到桥头，另一个局面出现了！

       尔必达破产，一年半前对我们可能不是好事，但现在回顾，it's really a good thing happened to us（对我们是好事）。

问：2012年在台湾入股品安、也标下DRAM制造商力晶的厂房设备，垂直整合上有何想法？

乘机整合最上游 连三星也不及我们完备


答：接手力晶设备跟尔必达也有关（后者为前者之技术母厂），力晶当时也是被夹在当中，不知何去何从，这时转折点来了。金士顿是DRAM模组龙头，但我们从未布局最上游的晶圆制造，总是向尔必达、东芝（Toshiba）购买，藉由接手力晶设备，把技术跟部门接收过来，那我们整条供应链从头到尾都齐了，从晶圆、测试、封装、分销（distribution），包括三星在内，没有一家DRAM公司这么完备的。

问：这一波存储器好转只是供应商退出的短期现象吗？

答：虽然存储器产业每年总有出人意料的变化，但我有8成把握，2013年跟明年一整年情况都会很好。

问：这是一个产业根本的结构改变？还是只是减产？

答：减产是原因之一，就是有人退出了，不愿意再玩了，对我们来讲，we always be there（这就是我们的本业）。

       这个市场，首先，大家有一个错觉，认为它是没落产业，因为网路、智慧型手机、平板电脑这些减少大家对电脑的依赖，无形中减少对DRAM的需求，在美国、欧洲的确如此。但对中国、中东、非洲这些电脑渗透率还不是很高的地区，一来因为电脑价格便宜，二来无线网路的架构还不是完全普及，这些人知道他们要加强竞争力，还是需要一台电脑，因此他们对DRAM的需求还是不断增加、不断增加。（采访：吴修辰、王毓雯，整理：王毓雯，商业周刊）