清华紫光浦东科投竞抢锐迪科 律师称“小路条”不具排他性

    日前，在美国纳斯达克上市的国内晶片企业锐迪科微电子(NASD:RDA)发布公告重申对清华紫光集团收购方案的支援，称董事会11月8日选择紫光集团作为最终收购方的决定是基于全面的商业考虑，且将与清华紫光继续协力，以取得相关批准，从而完成这一收购。

　　公告原文称：“紫光集团的方案在商业条款和交割确定性上明显优于包括上海浦东科技投资有限公司(下称：“浦东科投”)在内的其他竞购方”，且锐迪科将按照经董事会一致批准后签署的具有法律约束力的并购协议的约定和紫光集团继续协力合作以取得完成本次收购所需的相关批准。

　　清华紫光集团与美国纳斯达克上市的国内晶片企业锐迪科微电子(交易代码RDA)锐迪科这桩看似你情我愿、符合国家产业战略的公开化市场交易，近日来由于另一潜在收购方浦东科投在竞标过程中抢先获得国家发改委“小路条”的报道，而一时闹得沸沸扬扬。

　　所谓“小路条”指的是《境外收购或竞标项目报告确认函》。“小路条”制度源于国家发改委2009年发布的《关于完善境外投资项目管理有关问题的通知》，该通知中规定：“有关企业在项目对外开展实质性工作之前，即境外收购项目在对外签署约束性协议、提出约束性报价及向对方国家(地区)政府审查部门提出申请之前，境外竞标项目在对外正式投标之前，应向国家发展改革委报送项目资讯报告，并抄报国务院行业管理部门。”

　　也就是说，境外收购项目和收购对方正式签约前，应先向发改委报送项目资讯报告，并抄报国务院行业管理部门，即拿到发改委“小路条”。清华紫光在收购锐迪科之前，应先拿到发改委的小路条，而目前的情况是，未和公司达成交易的浦东科投率先拿到了发改委的“小路条”。

　　那么，这场原本你情我愿的收购，面对如今浦东科投拿到的“小路条”，未来会增添哪些不确定性呢？

　　一名从事中外跨境并购谘询的中国律师认为，发改委的这一部门操作性规章针对企业海外收购的该类预审批属于备案性，其出台的原意是为了中国企业“走出去”进行海外并购提供更多的灵活性，但并不具有法律或者行政法规上的排他性。

　　锐迪科董事会近日发布澄清声明明确表示，“在董事会决定与紫光集团签署并购协议之前，我们未与包括浦东科投在内的任何竞购方达成确定的交易安排，也从未向任何竞购方承诺过签约时间表”，并重申了对清华紫光集团收购方案的支援。

　　锐迪科在12月5日的公告中指出：“我们就完成本次收购所需的政府审批与紫光集团一直保持密切沟通，将会继续协力合作以取得完成本次收购所需的相关批准。我们亦理解紫光集团正在向国家发展和改革委员会申请获得对本次收购的预批准。”

　　一位熟悉美国上市公司并购业务的专业人士称，如果可以借抢先申请“小路条”达到排除市场竞争的效果，这种做法今后大家争相效仿，将极大地降低市场效率，影响中国企业参与海外并购的可信度。

　　此外，上述律师认为，此次竞购锐迪科的“小路条”之争，恰好发生在本届中央政府致力于进一步简政放权、深化行政审批制度改革的大环境下，有可能成为推动发改委正在着手推进的境外投资项目从核准制向备案制转变的一个契机。

　　此前，国家发改委副主任张晓强在第五届中国对外投资合作洽谈会介绍了境外投资管理体制的改革思路，“为进一步促进中国对外投资，将强化企业的境外投资主体地位，减少行政审批，对一般性境外投资项目的核准制逐步改变为备案制。”上周刚刚结束的中央经济工作会议，也明确把简化对外投资审批程式列为明年政府经济工作的主要任务之一，这将有望大大加快中央和各级政府推进简化境外投资手续的各项工作、为中国企业境外收购和投资提供更多灵活性和便利条件。

　　据公司公告资料，锐迪科于10月25日就收到了紫光集团18美元／存托股份的最初报价(注：在最终协议中，紫光集团将收购价提高到了18.50美元／存托股份)， 11月11日，双方宣布达成并购协议，紫光集团将以总价约9.1亿美元收购锐迪科。

　　这一动作距离紫光上一次以17.8亿美元收购展讯仅仅四个月。紫光方面在签约后对外表示，对锐迪科的收购有助于展讯通信与锐迪科两家公司实现优势互补，推动中国半导体行业的技术进步，进一步提升中国企业的国际竞争力和市场地位，并对中国乃至世界的半导体产业格局产生积极而深远的影响。