李开复加持，AI芯片能否撑起比特大陆的IPO之旅？

关于比特大陆终止IPO的传言热度还未消退，9月26日晚间，港交所正式公开披露了比特大陆IPO招股书，此事最终迎来实锤。

从比特大陆招股书发现：公司近三年又一期内的营收持续保持高速增长，从2015年约1.37亿美元飙升到2017年约25.18亿美元。截至2018年上半年，比特大陆收入28.45亿美元，比上年同期的2.74亿美元增长了936.6%，本期内净利润7.43亿美元，比上年同期的0.83亿美元增长加了794.8%。

不过在收入和利润获得高速增长的同时，比特大陆的一些重要指标开始出现下滑；比特大陆2016年、2017年、2018年上半年的毛利率分别为54.5%、48.2%、36.2%，呈逐年递减态势。

这样的变化，很大程度上是受到数字货币市场走势的影响。由此，也引发出比特大陆所面临的经营风险。

矿机业务成营收“命门”，开始转移

2015年，虚拟货币市场回暖，顺势推出S7矿机（1385芯片）的比特大陆迎来了春天，因此在业内打响了名号。之后的蚂蚁系列矿机和比特币矿池，成就了比特大陆“矿霸”的地位，也让这家公司赚得盆满钵满。

然而，过度依赖矿机业务也成为比特大陆的软肋。

据招股书披露，矿机销售收入在比特大陆2015、2016、2017年每年销售总收入的占比分别为78.6%、77.3%、89.9%，截至2018年6月30日，矿机销售收入占其总营收的94.3%。

从这一组数据也能够看出，矿机销售业务一直是比特大陆最主要的收入来源，在总收入中的占比也在持续加重。

众所周知的是，缺乏政府和法律支持的加密货币注定难逃跌宕起伏的命运。而比特大陆相关业务板块几乎涵盖了亚欧及美洲地区的多个国家，各国针对加密货币的不同姿态，也使得比特大陆经营风险开始显现。

今年，比特币价格遭逢断崖式下跌，变得风雨飘摇，至今仍未有稳定上涨的趋势。

据了解，比特大陆在矿机销售过程中亦接受加密货币的支付方式，且有部分收入是来自其自营挖矿及矿池运营，比特币价格大起大落的走势也使其招股书中披露的营收数据饱受争议。

或许正是因为原有业务存在过多不可控因素，比特大陆也生出了拆分业务重心的想法。

招股书提到：除去矿机销售、矿池运营、矿场托管及自营挖矿四个板块的业务外，比特大陆正扩展业务进入革命性的AI领域，专注于AI ASIC芯片设计和AI硬件开发。

创新工场加持，比特大陆踏上AI之旅

在比特大陆的招股书中，反复多次提到了“AI”一词。

其实在2017年，该公司就已经借由旗下的算丰品牌推出第一代AI ASIC芯片“Sophon BM1680”，正式切入AI芯片领域，此款芯片转为加速机器学习设计，售价600美元。2018年第一季度，比特大陆再次推出了第二代AI ASIC芯片。

虽然目前来自AI芯片业务的收入在比特大陆的营收中几乎可以忽略不计，但不得不承认，比特大陆是眼下为数不多，能够设计出计算量大、高效能且具有量产性AI芯片的公司之一。

值得一提的是，李开复也通过其创办的投资公司（创新工场）持有比特大陆1.13%的股份。（如下图所示）

据了解，创新工场是在几年前布局人工智能加速芯片赛道时发现了比特大陆这家公司。2017年8月，创新工场完成对比特大陆的A轮投资并成比特大陆的第一轮机构投资人。

谈起AI，早在几年前就已经有许多行业巨头纷纷布局；从时间上来看，比特大陆已经失去了先机。

比特大陆想要在多数参与者当中脱颖而出，除芯片之外，还需要强大的AI硬件作为支撑，才能够满足更加丰富的应用场景。

对此，比特大陆也招股书中指出：此次集资所得将部分用于高科技AI芯片及AI应用的研发及扩大生产。与此同时，设备端计算芯片、算法及开发平台也将会是比特大陆建立完整的AI链条过程中重点关注的领域。

值得关注的是，比特大陆将在今年第四季度推出新一代AI ASIC芯片，主打图像识别和人脸识别领域的云端训练及推断，亦开发配备此款芯片的加速器和服务器。

招股书表示，此次集资所得将部分用于高科技AI芯片及AI应用的研发及扩大生产，这也将成为比特大陆未来营收的增长引擎。一旦比特大陆赴港顺利上市，将有望成为今年或明年港股最受瞩目、集资额最大的高科技芯片股IPO。