信威集团惊天局：在柬埔寨做运营商隐匿巨额债务

导读：这是一份网易财经历时三个月，辗转柬埔寨、香港、北京和上海四地后的调查报告。调查的主体是国内A股上市公司信威集团（600485.SH）。信威集团由神秘商人王靖控制，后者于2010年入主后，为这家濒临破产的公司带来了柬埔寨电信业务，让其迅速扭亏为盈，并于2014年成功借壳上市。自柬埔寨开始，信威集团的海外公网业务扩展至乌克兰、俄罗斯、坦桑尼亚、尼加拉瓜等多个国家,相关销售收入占到公司年总营收的90%以上。然而网易财经调查发现，信威集团的辉煌业绩背后疑点重重。以柬埔寨代表，信威集团在当地的“合作伙伴”柬埔寨信威，被指是信威集团的境外子公司，因经营不善背负巨额债务。而这些负债的担保方，无一例外为信威集团及其子公司。这为信威集团埋下了巨大风险。风险背后，网易财经发现，信威集团的部分神秘股东，已经通过减持套现巨额财富。

柬埔寨，首都金边。橙黄色Logo的通信品牌CooTel营业厅，被挤在一大堆竞争对手之间。因为仅有10多平米的经营面积，加上几乎没有顾客登门，营业厅显得有些“弱小”。

像这样的营业厅，CooTel在整个柬埔寨境内有8个，其中4个位于金边。而CooTel的运营者，是信威（柬埔寨）电信有限公司（下称“柬埔寨信威”）。

中国A股上市公司信威集团（600485.SH）称，过去5年（2011-2015）里，通过向独立第三方、上述拥有8个营业厅的柬埔寨信威销售基站和设备，获得近30亿元人民币（如无特殊注明，下同）的销售收入。其中2011、2012两年，柬埔寨信威贡献的销售收入，更是分别占到当期总体营收的84.7%和90.47%。

信威集团是由神秘商人，有“运河狂人”之称的王靖实际控制的上市公司。信威集团与柬埔寨信威的销售合同，曾被媒体描绘为王靖“点石成金”的案例——靠着这个项目的销售收入，当时濒临破产的公司迅速扭亏为盈。

信威集团与柬埔寨信威的合作模式，随后作为样本被推广到乌克兰、俄罗斯、坦桑尼亚、爱尔兰、巴拿马、尼加拉瓜等国家。信威集团的年报显示，公司在这些国家开展的海外公网业务带来的销售收入，占到年总营收的90%以上。

网易财经通过到金边、北京、上海、香港等地实地调查后发现，信威集团可能既隐瞒了柬埔寨信威的实际运营状况，也隐瞒了其与柬埔寨信威的真实关系。

在“买方信贷”的经营模式下，诸如柬埔寨信威这样的海外运营商的巨额负债，已经为信威集团埋下了巨大风险。同时，在风险背后，网易财经发现，信威集团的部分神秘股东，已经通过减持套现巨额财富。

解码柬埔寨运营商CooTel

“我们不销售手机卡，我们这里只卖定制手机。”在CooTel金边金满城附近的营业厅中，一位女性销售人员对网易财经说，“我想你们肯定都有手机，所以还是去隔壁买卡吧。”

作为通信运营商，CooTel与绝大多数竞争对手的区别是，由于使用信威集团“自主研发”的技术，它的手机卡与苹果、三星、华为等主流品牌手机不兼容。因而，出售配备定制网络的手机，成为唯一可行的路径。

在CooTel位于金边金满城附近的这家营业厅中，前述女销售向网易财经展示了几款定制手机。这些机型与国内智能机刚兴起时的畅销机型类似，甚至有些接近国内常称的“老人机”，售价在200元到1300元之间。在展示过程中，女销售不时露出不好意思的笑，并评价称“我也觉得太过时了”。

CooTel在金满城的营业厅生意显得很冷清

一位在柬埔寨从事通信行业的人士告诉网易财经，二手手机在柬埔寨非常流行，所以当地的二手手机市场非常繁荣。但在金边苏利亚商场周围的大型二手手机市场中，CooTel定制手机并未流通。

当被问及有没有CooTel手机时，几乎所有店主都摇头。与国内类似，最新款的iPhone和三星是该市场流通的主要机型，几乎每家店中都整齐排列着各种颜色的iPhone6s、iPhone6和三星Galaxy系列手机。而与CooTel手机相同风格的老旧机型，几乎在这个二手机市场绝迹。

“我也觉得CooTel经营的非常差。因为它使用的是CDMA制式，而全柬埔寨的人都在使用GSM制式的通信。”曾经在柬埔寨信威工作过的一位技术人员对网易财经说，“这个技术上的差异，导致它们做不好。”

一位在金边从事光缆铺设的商人则对网易财经直言：“CooTel快要倒闭了。”即使是少数知道CooTel品牌的当地人，也无一例外地对网易财经称“从未见周围朋友使用（CooTel手机）”。

种种情况，折射出CooTel在柬埔寨的尴尬境地。

这与信威集团此前在国内的宣传大相径庭。2013年11月，信威集团的“海外合作伙伴”——柬埔寨信威运营的CooTel在柬埔寨营运放号，彼时信威集团称，CooTel是柬埔寨首张4G电信网络，由于采用了北京信威“McWill”技术，有着柬埔寨其他运营商“无法比拟的显著优势”。

然而数据显示出，CooTel相较柬埔寨当地竞争对手拥有的不是“优势”，而是“劣势”。与CooTel在柬埔寨只拥有8家门店和1个号段（038*）相比，Cellcard、Smart、Metfon这些电信品牌不仅路牌广告随处可见，拥有的营业厅数量也很多，分别为80个、67个和57个。同时这些品牌还拥有多个号段，分别达到12个、11个和9个。



柬埔寨金边的二手手机市场，CooTel定制手机在这里并不流通。CooTel相较柬