联发科2017年先守后攻 静待下半年反攻号角

联发科2016年营收成长逾29%，且在全球智能手机芯片市场几乎横着走，然2017年第1季先受大陆内需及外销市场传统淡季影响，加上高通(Qualcomm)、展讯等竞争对手也终于回过神来，提出全新的芯片解决方案来反制，甚至沿用过去降价稳量的老方法，使得联发科若要争取新的客户、订单及市场需出更多力、让更多利，而配合内部有效降低现有芯片成本结构的解决方案，多集中在2017年下半才会问世。熟悉联发科的人士指出，联发科将在2017年采取“先守后攻”的战术，公司毛利率及智能手机芯片市占率最快要到第3季才有较好的机会能反攻向上，2017年上半都应会主采守势。

虽然Oppo可能转单、Cat.7暂无法支援、竞争对手还在杀价，及大陆智能手机市场需求转弱等利空消息，不断充斥在联发科周围，但该公司认为2017年第1季只是正值大陆智能手机客户新、旧产品的转换期，并非是因库存偏高因素导致终端市场需求转弱，至于竞争压力一直都存在，内部也早已拟定相关对策。虽然2017年第1季公司营收及毛利率目标恐怕仍是易跌难涨，但只要能守住市占率，撑住毛利率，则第2季起的好转局面还是可以乐观预期，甚至只要2017年上半可以坚守，2017年下半的反攻行情自然不容小觑。整体而言，联发科2017年营运目标仍看成长，包括智能手机芯片出货量、市占率及毛利率表现。

受到第1季传统淡季影响，加上智能手机芯片供不应求的缺口也有效纾解，市场多初估联发科2017年第1季营收将下滑15~20%，毛利率也有较35%近期低点再下挫的压力。联发科虽要到第1季法说会时才公布本季财测目标，但以联发科近年来财务更加透明的趋势来解读，外资看法应与该公司最后第1季财测目标八九不离十。整体而言，2017年全球智能手机市场需求量仍将仅呈现个位数百分点的成长，升级及换机需求还是会贯穿全场，虽然智能手机平均单价下滑，且芯片解决方案杀价的压力仍大，但客户强调增值及加值的产品设计取向及行销策略，还是会让联发科多一些可以发挥及转寰的空间。

面对联发科新练的绝招大约要等到2017年下半才会亮相后，2017年上半针对智能手机芯片市占率，及公司毛利率表现先采守势的态度，几乎已经确定，这也意谓联发科第1季、第2季营收年增率恐乏善可陈，单季毛利率还有再往下测试至32~34%的空间。不过，联发科2017年的首要任务仍是在高通身上多榨出一些市占率成长空间，因此，内部锁定高通严打的策略仍然不变，即便展讯仍然步步进逼，只要在高通手上拿到一些客户及订单糖果，那新增的热量就足以让联发科安然度过2017年上半的防守危机，也让公司今年所设定的由严防带动快攻的策略，可在2017年下半有效实现。