虽有技术储备支撑业绩，容汇锂业仍陷于原材料不稳定困局

近年来，受益于国家补贴政策、充电网络建设等带动，新能源汽车成为我国汽车产业的强劲增长点。在产业发展过程中，锂离子电池行业和锂产品行业作为新能源产业链中的重要一环，引起了行业和二级市场的高度关注。

作为老牌的锂产品厂商，容汇锂业处在新能源汽车产业的风口，也在力争分一杯羹。但在去年行业变动和疫情的双重影响之下，也对其业绩和毛利产生不利影响。在集微网此前发布的《【IPO价值观】业绩亏损和毛利率走低，容汇锂业如何持续加码主业？》一文中，笔者着重分析了容汇锂业的业绩、毛利率、客户及供应商等多层面的问题，剖析了其持续加码主业存在一些不稳定因素。

此次，笔者将针对容汇锂业的专利和研发方面进行剖析，挖掘其研发实力和专利优势。但在此之外，因受限于原材料领域的开采和投产问题，容汇锂业闯关资本市场仍存在一定阻碍。

核心技术储备支撑业绩

评价一个企业的发展前景，研发和专利实力是较为重要的衡量标准之一。

在科创属性的标准中，容汇锂业的研发指标是，最近三年累计研发投入金额为7,515.63万元。

同时，截至本招股说明书签署日，容汇锂业共有专利33项；其中，国内发明专利20项，国内实用新型专利10项，海外发明专利3项。与主营业务收入相关的发明专利16项。

从招股书披露来看，为不断改进和提升锂基础产品的技术含量和性能，形成了碳酸锂母液循环回用技术、冷冻法生产氢氧化锂工艺等技术，皆为容汇锂业自主研发，目前已处于生产应用阶段，应用于主营业务产品。此外，还有一种吸附法盐湖提锂技术，为受让取得技术，目前处于中试阶段。

不仅如此，除当前的核心技术外，容汇锂业的主要技术储备还包括电池级碳酸锂沉锂过程研究及工艺优化、高活性电池级LiF的制备、矿渣转化分子筛研究、硫酸锂溶液制备电池级单水氢氧化锂工艺优化、卤水提锂工程化研究、铷铯吸附剂的性能研究、吸附法盐湖卤水提锂技术开发、母液磷酸锂回收技术等。

可以说，上述多项核心技术和技术储备对容汇锂业的营收也产生了极大地支撑。

从上表数据来看，2017年至2020年1-6月，容汇锂业核心技术产品收入占营业收入的比重分别为99.99%、99.37%、96.35%、98.72%，有细微波动，但仍维持较高水平。

不容忽视的是，专利和核心技术的获取，与研发投入息息相关。

招股书披露，报告期内，容汇锂业的研发投入占营收比重在逐年增长，分别为3.28%、4.05%、3.25%、4.32%。此外，与行业平均值和同行可比上市公司相比，容汇锂业的研发投入也略胜一筹。

虽然在研发和专利层面不断加码布局，但容汇锂业在行业需求变动时，抗风险能力不足，导致其业绩也遭遇重创，2020年上半年业绩出现亏损，甚至预计全年业绩也呈现亏损。究其背后，基于锂资源的供需问题，致使容汇锂业在原材料层面失去话语权，从而对业绩产生连带影响。

原材料供需不稳定

随着电子类产品的不断发展，以及新能源汽车技术的不断成熟和产量的持续增长，电池行业对锂产品的消耗逐年增长并自2015年开始成为锂产品最大的消费领域，2019年度电池行业用锂量占锂总耗用量近三分之二。此外，碳酸锂作为陶瓷与玻璃产业减能耗、增环保的有效途径之一，使得玻璃和陶瓷行业成为锂的第二大消费领域。

而纵观锂资源的分布，根据美国地质勘探局(USGS)统计，由于持续勘探，全球锂资源量大幅增加，总量超过8,000万吨，南美“锂三角”地区(智利、阿根廷和玻利维亚交界处的高海拔湖泊和盐沼)的锂资源量之和约占全球锂资源总量的近60%，其他资源量丰富的国家还有澳大利亚、美国和中国，其中澳大利亚锂资源量为630万吨且大部分为硬岩型锂矿，是世界上最大的硬岩型锂矿出口国。

在过去10年，锂资源大部分被美国、澳洲的企业掌控，这些企业曾经一度占据全世界锂开采量的90%。而我国锂资源虽丰富，但受开发条件、技术和环境等因素限制，国内卤水锂资源和矿石锂资源的开发程度都较低，国内部分锂产品厂商长期依赖进口。

然而，近年来，由于锂资源长期供需不平衡，不论锂盐厂还是电池厂，都对上游的锂矿资源虎视眈眈，为确保原材料的供应稳定和安全，中下游厂商也向原材料领域进行延伸布局。

资料显示，容汇锂业的碳酸锂与氢氧化锂产品的主要原材料为锂精矿、卤水碳酸锂、硫酸、纯碱和氢氧化钠，其中锂精矿占生产成本的比重较高。

招股书披露，2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，锂精矿的采购均价分别为4,358.46元/吨、4,826.39元/吨、4,163.39元/吨和2,938.81元/吨，锂精矿成本占公司生产成本的比重分别为54.33%、59.92%、60.71%和61.68%。

可见，锂精矿的价格波动对容汇锂业生产成本及经营成果有一定影响。纵观深加工锂产品市场，原材料中锂精矿与卤水的有效供应，以及锂产品生产企业的有效产能也对深加工锂产品的供求格局有很大影响。在此境况下，为降低其对原材料的受限程度，容汇锂业也在着力建立自有的锂矿资源。

招股书显示，容汇锂业目前持有西藏麻米措12.60%股权，而西藏麻米措拥有西藏阿里麻米措盐湖采矿权。

然而，由于西藏麻米措未取得采矿权纸质证书，尚未实现开采。目前，容汇锂业锂矿原材料主要来自于澳大利亚格林布什的泰利森矿和皮尔巴拉矿。

据资料显示，还有两家锂矿深加工企业天齐锂业和赣锋锂业也是这两大锂矿资源的原材料采购方，天齐锂业斥资约38.76亿元获得格林布什矿的51%控股权，为控股股东；赣锋锂业也认购了皮尔巴拉旗下的承购协议，基本买断协议期的产能。

基于此，相比同行的上市公司而言，容汇锂业的原材料话语权并不强。据数据显示，2017年至2019年，容汇锂业采购的泰利森锂精矿的价格分别为572.50美元/吨、693美元/吨和693美元/吨，价格呈上涨趋势，产且能情况也不明。

对此，容汇锂业解释称，报告期内主要原材料锂精矿价格变动滞后于碳酸锂市场价格，导致公司碳酸锂单位成本下降幅度不及碳酸锂售价下降的幅度。因而，在碳酸锂售价剧烈下滑时期，锂精矿的采购价却不降反涨，一定程度上反映容汇锂业在原材料领域的被动局面。

整体来看，容汇锂业将持续掣肘于原材料采购。随着动力电池对锂材料的需求加大，行业竞争也将加剧，想要把握机遇分一杯羹，容汇锂业还将面临更为严苛的考验。