三星Q1获利估有撑，Q2出货仍可续看稳

三星 Q1虽仍持续受欧元贬值干扰，不过在出货量提升下，Q1合并营收则创金融海啸以来高点，法人认为，三星Q1毛利率虽估略受汇率干扰，不过业外则因避险得当，汇损金额估将有限，Q1获利有望较去年同期小增，Q2出货则估可持稳Q1，惟毛利率则仍需关注汇率变化。

三星为车用螺帽制造大厂，螺帽、螺丝约占营收8成，盘元占8%、模具7%、华司垫片5%；三星采接单式生产，客户主要为各大品牌车厂OEM零件商，终端客户包括欧美日等品牌大厂；在营运面上，公司也持续扩充产品品项，以提供客户一次到位的采购服务。

三星Q1虽仍受台币升、欧元贬值干扰，不过受惠于报价调涨，也抵消掉部分汇率波动的不利因素，加上Q1出货量较去年同期提升，带动三星Q1合并营收来到18.4亿元，年增8.3%，创下金融海啸以来单季营收高点。

在获利表现部分，法人推估，受惠于三星Q1营收规模创金融海啸以来高点，欧元贬值虽仍对毛利率有所干扰，但影响应该有限，三星Q1毛利率仍可望维持25%以上，而业外则因公司避险得当，汇损金额应不大，以此估算，三星Q1获利有机会较去年同期小幅增长。

值得注意的是，尽管近期美国车市传出杂音，惟欧洲车市需求则相对强劲，据欧洲汽车制造商协会（ACEA）统计，欧盟加欧洲自由贸易联盟（EFTA）国家，Q1新车注册数年增率达8.2%，而三星主要外销市场则是欧洲。

受惠于欧洲车市需求续稳，三星Q2整体订单量仍较Q1垫高，不过因有部分订单已提前于3月出货，法人认为，整体来看，三星Q2出货量应与Q1相当，至于毛利率表现则仍需要观察汇率变化。

三星2016年合并营收为68.01亿元，年增1.6%；2016年EPS为3.7元，较2015年的3.03元提升。三星今年则拟配息2.5元，以目前股价估算，殖利率约4.7%。