中颖电子：正处于良性循环的快速发展阶段-电子工程世界

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AMOLED驱动芯片业务面临大机会。AMOLED屏全面取代液晶屏只是时间问题，这是显示技术产业的一场大变革，产业大变革带来大机会；国内的面板厂商已在AMOLED上进行了巨额投资；中颖电子相对台湾区域竞争对手有最先大规模量产的先发优势、对客户的在地服务优势以及可享受国家对集成电路产业的扶持。

MCU产品业务面临大机会。MCU产品需求的静态性带来国产替代机会；中颖电子锂电池管理芯片业务正面临大机会；中颖电子家电控制芯片增长势头良好；物联网应用芯片潜力很大。

优秀的IC 设计平台类公司。中颖电子有成熟的IC 设计管理制度、质量控制体系、丰富的IC设计经验积累，产品质量有保证，公司有较强的产品规划能力，公司的净利润连续5 年持续增长且年复合增长率高达50.58%，公司正处于良性循环的快速发展阶段。

投资建议：根据我们审慎测算2017-2019 年中颖电子每股收益分别为0.68/1.05/1.66 元，考虑到业绩的增长潜力，给予2018年45x-50x的 PE，即中颖电子合理的股价范围为47.15-52.38元，给予中颖电子买入评级。

风险提示：国内面板厂商的AMOLED良品率可能在较长时间很低、中颖电子AMOLED驱动芯片的市占率可能过低、与一线笔记本厂商合作的测试结果可能不理想、股市可能出现系统风险、控股股东计划6个月内减持。

关键字：中颖电子编辑：王磊引用地址：中颖电子：正处于良性循环的快速发展阶段

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毛利率持续提高，中颖电子2021年净利同比增77%

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