江丰电子表示发展良好 私募称开板后涨近三倍价已高

    金融界网站讯 10月13日，江丰电子(80.22 +10.00%,诊股)再度涨停，自从7月10日开板以来，江丰电子累计上涨160.88%，而计算其发行价，江丰电子自6月15日上市以来累计涨幅达17.29倍。作为一家主营业务是高纯溅射靶材的研发、生产和销售的公司，江丰电子何以从开板时的71亿元市值上涨到而今的175.5亿元市值？北京一家私募对金融界网站表示，其上涨受益于9月份以来的集成电路芯片和半导体的炒作，作为电子材料供应商，伴随着各大厂商对原材料成本进一步要求，江丰电子的竞争优势会不断凸显，但目前的价格实在太高。

　　产业端需求旺盛 市场空间巨大

　　招股说明书显示，江丰电子成立于2005 年，主要从事高纯溅射靶材的研发、生产和销售业务，主要产品为铝靶、钛靶、钽靶、钨钛靶等高纯溅射靶材，产品应用于半导体、平板显示、太阳能(7.14 +5.47%,诊股)等领域。

　　据了解，超高纯金属溅射靶材是半导体的关键材料之一，长期以来一直被美、日的跨国公司所垄断。江丰电子的产品已应用于世界着名半导体厂商的最先端制造工艺，在16 纳米技术节点实现批量供货，成功打破了美、日跨国公司的垄断格局，同时还满足了国内厂商28 纳米技术节点的量产需求，填补了我国电子材料行业的空白。

　　目前，江丰电子已经成为中芯国际、台积电、格罗方德、意法半导体、东芝（通过综合商社实现销售）、海力士、京东方、SunPower等国内外知名厂商的高纯溅射靶材供应商，业务范围涉及半导体芯片、平板显示器和太阳能电池等，同时已经成为国内最大的半导体芯片用高纯溅射靶材生产商。

　　据了解，高纯溅射靶材市场规模近100 亿美元，并快速增长。高纯溅射靶材产品主要应用于半导体、平板显示器、太阳能电池产业。随着消费电子等终端应用市场的飞速发展，高纯溅射靶材的市场规模日益扩大，呈现高速增长的势头。2015 年全球高纯溅射靶材市场的年销售额94.8 亿美元，其中，半导体、平板显示器、记录媒体、太阳能用高纯溅射靶材销售额分别为11.4 亿美元、33.8亿美元、28.6 亿美元、18.5 亿美元。

　　而江丰电子2015年营收为2.91亿元，净利润为2384.48万元；2016年，江丰电子实现营收4.43亿元，同比增长52.21%，净利润为5494.08万元，同比增长130.41%；截至今年三季度末，江丰电子实现营收3.89亿元，同比增长29%，净利润为3862.05万元，同比增长9.16%。

　　估值已高 公司称后期发展会更好

　　另一方面，开板后4个月狂涨160.88%的江丰电子估值显得相对高很多，把之后预期增长带来的估值增长消化了部分。

　　截至11月13日收盘，江丰电子的市盈率达到340.8倍，市净率高达32.51倍。其所在的材料行业平均市盈率为50.46倍，市净率为4.69倍。江丰电子的市盈率、市净率均远高于行业平均，其净利率则与行业平均相近。

　　国海证券(5.51 -0.36%,诊股)分析师代鹏举表示，看好公司作为半导体材料化学品产业链中溅射靶材龙头企业的未来发展，将持续受益于半导体产业持续高增长和进口替代趋势，但是由于溅射靶材行业技术壁垒高，下游客户验证周期在2年左右，业绩短期内无法实现快速释放。

　　此前，江丰电子IPO募投项目包括400吨平板显示器用钼靶材和300吨超高纯铝生产，其建设周期为两年。

　　江丰电子证券事务部的一位工作人员告诉金融界网站，目前江丰电子的发展很好，产品出货很顺利。半导体行业的门槛比较高，半导体生产企业对江丰电子这样的材料企业要求很高，会不停的去论证和验厂，国内的半导体企业整体上与国际有差距，国家在推进半导体产业的发展，江丰电子的靶材属于消耗品，半导体厂建的越多，需求会不断增加，之前江丰电子大部分货出口到国外，随着国内半导体厂的扩建，对产品需求会增大，后续销量会有增加。

　　对于江丰电子的市值和营收净利润的不匹配，该人士对金融界网站表示，产品论证和半导体厂的备货会有滞后，等募投项目、验证周期完成之后，江丰电子的营收可能会有巨大增长，因为国家对于半导体很重视，周期可能会比预期短，目前项目进展顺利。

　　此外，对于江丰电子的市场份额，该人士对金融界网站表示，半导体厂会有很多家供应商，包括江丰电子的靶材，不会把订单交给一家厂商，全球做靶材的只有几家，都会有一定份额。而量化的市场份额数据暂时不能给出。

　　北京一家私募对金融界网站表示，伴随着各大厂商对原材料成本进一步要求，江丰电子的竞争优势会不断凸显，尽管江丰电子产业空间巨大，但其所在的行业属性决定了其净利率，要提高净利润则需要连续扩产，则需要募集资金，从这点来看，江丰电子毫无疑问估值已高，目前的价格太高。