传长城汽车收购Jeep，分析师：未必买得起

在外媒爆出长城汽车有意收购Jeep之后，菲亚特克莱斯勒汽车（FCA）表示并未与长城就旗下Jeep品牌或与该业务相关的其他事宜进行接洽。随后，长城也发公告称未与菲亚特克莱斯勒公司董事会建立联系或谈判。福布斯网站指出，对于长城的“有意”，国外投资者认为此次收购将面临不小的挑战，而且有可能会吸引其它西方车企竞标。

福布斯指出，虽然双方公司均已作出声明，但是FCA股价仍在上涨，意味着投资者希望有全球性车企采取相关行动。截止到8月23日中午，FCA股价再次上涨0.3%。同时，摩根斯坦利在一份公开报告中称，FCA如果剥离玛莎拉蒂和阿尔法罗密欧，投资者觉得是明智之举。

除了中国车企之外，许多外国车企业看重了Jeep品牌。早在1987年，克莱斯勒就看上了Jeep品牌，并从美国汽车公司（AMC）手中将其收购；而在过去的十年里，通用汽车至少三次尝试与Jeep建立合作关系。据悉，大众也曾对Jeep垂涎，因为大众在美国市场缺乏广泛的大型SUV产品。

当FCA最初被爆或将被收购时，投资者确定该消息一定属实。因为，FCA首席执行官马尔乔内长期以来一直希望被收购，通用或者其它足够有钱的车企都行。虽然马尔乔内近期表示其暂时放下收购谈判，将主要聚焦于完成战略目标，但是股票市场仍然对收购消息感到兴奋。

分析师Robin Zhu认为长城不可能收购Jeep，因为长城未必买得起。根据Robin的分析，Jeep目前的息税前利润约为30亿至40亿欧元，市值约为120亿至150亿之间。也就意味着，长城需要发布新股票资助此次交易。此外，在售出Jeep之后，FCA剩下的主流市场资产看起来就比较弱了。

再者，即使长城筹够资金，美国总统特朗普政府也有可能反对。“考虑到目前特朗普政府对中国进行贸易调查，美国是否同意此种收购还是个问题。”此外，FCA仍然在与油耗法规向抗衡，并需要在新技术领域投入更多，而长城相对来说比较缺乏专业技术。

Robin指出，FCA或许希望借助此次事件引出其它传统车企提出报价。Robin认为，“对于FCA来说，我们在想这些计划是否是其希望底特律和华盛顿解决FCA问题的战略计划的一部分。福特和通用应该最不想在底特律看到中国旗下的Jeep吧。马尔乔内知道这点，或许华盛顿也开始意识到了。”

某研究部门认为，FCA很有可能达成收购协议，但是不会是西方车企，而其潜在的收购者名单应该也会比较有限。花旗研究分析师Michael Tyndall认为，“对于向美国出口车辆的车企来说，Jeep在美国的经销布局可能更有吸引力。Jeep目前是全球最畅销的SUV品牌，还可能是FCA旗下玛莎拉蒂之外的最大利润点。Jeep在美国约有2,000个经销商，但是对于已经进入美国市场的车企来说，这些经销商的作用有限。而对于新入者，经销商布局在短期内会很有意义。” Tyndall认为，短期内不会有有效的投标，并指出一旦出售Jeep，FCA将失去主要支撑。

某投资银行表示，FCA持有者阿涅利家族希望渐渐从主流汽车市场脱离。此外，该银行也赞同中国车企欲收购的消息是为了激起西方竞争对手的兴趣。分析师Philippe Houchois指出，Jeep的潜力更大，因为该品牌尚未达到细分领域的最高利润点。据Houchois预测，Jeep市值达170亿欧元，2018年销售额可达420亿欧元，息税前利润为40亿欧元，利润率达9.5%。