科技股成疫情时代避险标的，机构游资大举抢筹TCL科技

在动荡时期，投资者对已被证明是赢家的资产更感兴趣。随着疫情边际影响逐渐减弱，科技股配置价值重现，成为投资者眼中的最爱、风口上的宠儿，投资者坚定做多科技成长股。

作为科技成长股的代表之一，TCL 科技(000100.SZ)在大尺寸业务、中小尺寸 LTPS 业务、柔性 OLED 业务，都具备上行驱动力。正因如此，众多顶级游资和机构大举抢筹 TCL 科技，其股价在最近一个多月上涨 16.67%。

科技股配置价值重现

在复工复产持续推进和政策利好预期下，优质资产迎来中期布局机会，尤其在历经前期回调后，科技股配置价值重新出现。以 TCL 科技为例，其股价从 3 月 31 日的 4.14 元 / 股，上涨到 5 月 12 日的 4.83 元 / 股，涨幅高达 16.67%。

其中，4 月 30 日，TCL 科技股价强势上涨 7.41%。当日公布的龙虎榜买方席位上，一家机构专用席位 5119 万元买入 TCL 科技 0.11 亿股，另一家机构专用席位 3998 万元买入 0.09 亿股，这两家机构专用席位合计 9117 万元买入 0.2 亿股。

此外，市场顶级游资章盟主和炒股养家的常用席位赫然在列。具体来看，章盟主的常用席位国泰君安上海江苏路 3.94 亿元买入 TCL 科技 0.85 亿股，炒股养家的常用席位华鑫证券上海红宝石路 1.19 亿元买入 TCL 科技 0.26 亿股，这两大顶级游资合计共 5.13 亿元买入 TCL 科技 1.11 亿股。

章盟主是江浙地区元老级顶级游资之一，90 年代 5 万元入市，现在资金体量百亿元，20 年 20 万倍，操作霸气，尤好在权重大票主升浪上重仓出击，风格彪悍。

炒股养家，资金量级大，对市场具有独到的理解能力，以及对个股深刻的判断力，通常利用通道优势，排板热门题材股，使个股一字涨停，隔日高位逐步离场。

根据这些游资和机构的操作习惯，他们在 TCL 科技涨停价附近如此大手笔地买入，肯定不是做一个短期的走势，主要是看好 TCL 科技在疫情下的抗跌性，以及业务的上行驱动力。

在抗跌性方面，长期来看，全球面板行业重组整合加快，产业集中度进一步提高。TCL 科技认为，随着家庭大屏市场恢复和商用显示快速增长，行业供需将逐渐恢复平衡，长期发展前景趋好。行业格局将有长周期的改善，预计未来价格是波动向上的过程。

疫情在短期内对需求有一定冲击，但疫情也促进了远程交互为主的生活方式，以及多应用显示终端和内容的快速发展，疫情期间电视开机率明显提升。中国市场电视销量 Q1 同比有所减少，在疫情基本得到控制后，3 月份国内需求出现恢复性增长。全年来看，疫情对国内需求量的影响比较有限。海外疫情虽有一定不确定性，但最近部分欧洲国家新增确诊病例已出现拐点，随着商业活动逐步恢复，需求有望迎来改善。TCL 科技会密切关注疫情的进展，并根据疫情进展积极调整公司经营策略。

同时，TCL 科技也看到，疫情加速低效产能的退出。在全行业利润跌到历史底部时，供给端开始出现海外产能大幅退出。下半年，随着需求端的恢复以及供给端短期集中的退出，半导体显示行业周期有望恢复上行。

TCL 科技具备上行驱动力

除了抗跌性，TCL 科技的业务发展空间也深受游资和机构的认可。目前，TCL 科技主要包括大尺寸业务、中小尺寸 LTPS 业务、柔性 OLED 业务。在这些业务方面，TCL 科技具备上行驱动力。

TCL 华星大尺寸业务盈利能力行业领先。目前，所有面板上市公司都已公布一季度财务报告。与去年同期相比，受疫情影响，以及供给影响，大部分面板上市公司大尺寸产品营收下滑，甚至出现亏损局面。相反，TCL 科技韧性十足，其大尺寸产品给了市场一个惊喜，以超过四成的营收同比涨幅走出了“独立行情”。

TCL 科技之所以大尺寸业务盈利能力领先行业，主要是 TCL 科技稳健的投资节奏使得 TCL 华星旗下产线代际较新，保证产品贴合技术趋势具备较强竞争力。高效产线布局发挥聚合效应，在基础投入以及年运营成本上大幅节约;战略客户的高效协同实现最低销售费用率，同时订单能见度高维持产线满产，带来极低单位折摊成本，进一步放大运营效率。产业金融控制风险敞口，高效资金管理对冲降低财务费用率;深化组织变革，重构业务流程，推动材料、制造及平台费用持续下降，极致降本增效提升华星周期抵御能力。

在中小尺寸 LTPS 业务方面，4 月 29 日，TCL 科技发布公告称，拟以发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式购买武汉华星 39.95%股权。收购完成后，TCL 科技将直接及间接合计持有武汉华星股权 85.5%。本次交易标的公司武汉华星主要进行 t3 项目的开发运营，截至 2019 年 12 月 31 日，t3 项目突破设计产能扩产至每月 5 万大片玻璃基板，成为全球单体产能最大的 LTPS 工厂。

本次收购，有利于提高 TCL 科技的盈利能力，提升股东回报。以武汉华星 2019 年业绩为基准，收购完成后，TCL 科技可增厚营业收入 51.86 亿元，可增厚净利润 2.45 亿元。

在柔性 OLED 业务方面，TCL 华星 6 代柔性 AMOLED 产线(t4)第一期于 2019 年 12 月量产，曲面屏和柔性折叠屏已向品牌手机厂商量产出货。t4 在屏下摄像、极窄边框、可折叠等差异化技术领域取得很多领先优势，目前与全球主要品牌终端厂的合作都在推进中。t4 的二期和三期的设备今年下半年开始陆续搬入，预计到 2021 年将具备 45K 的设备产能。在中小尺寸 AMOLED 领域，韩厂在技术、工艺、设备、材料具有很大优势，中国企业处于快速追赶阶段。

TCL 科技在柔性 OLED 产品的定位主要是，第一，贴近主流类、或可以发挥柔性 OLED 性能优势的细分市场，在一个高成长的环境下，这个契合度很重要;第二，建线以全柔性、折叠、可挠性定位，出货在高端折叠产品、曲面产品为主;第三，TCL 科技把很多精力放在了屏幕像素排列、屏下摄像头、可卷曲可挠高端细分技术方面。

2020 年，TCL 华星大尺寸业务在保持规模、技术、效率领先优势的同时，将持续提升产品定位及市场份额;在中小尺寸业务中，LTPS 将通过新客户、新产品导入优化业务提升增量;柔性 AMOLED 快速爬坡，全力保障产线规模产能，并在新形态、高端产品中实现进一步突破。

TCL 华星将继续推进极致降本增效，提高经营质量，进一步优化产品和客户结构，大力发展视频交互和商用产品业务，增加经营效益，保障销售面积以及销售收入的大幅度增长。