美的年报喜中有忧 机器人“第二赛道”降速

4月19日晚美的集团发布的2018年年报显示，去年50岁的美的在刷新营收和利润水平的同时，也呈现出增速下降、机器人“第二赛道”业务降速的隐忧。美的今年通过吸收合并小天鹅、布局多品牌矩阵、强化库卡中国业务、加大印度投资等手段，寻找新的增长引擎。

增速放缓

美的集团2018年实现营业总收入2618.20亿元，同比增长8.23%；营业收入2596.6亿元，同比增长7.87%；归属于上市公司股东的净利润202.3亿元，同比增长17.05%。这是美的营收首次突破2500亿元、净利润首次突破200亿元，让美的继续在营收规模上保持国内家电业的龙头地位。

从美的去年归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润200.58亿元、同比增长28.46%，以及美的去年经营活动产生的现金流量净额278.6亿元、同比增长13.99%看，美的在增速放缓的情况下，保持了较高的经营质量。

不过，从其自身同比、环比及与对手对比看，美的业绩增速放缓的压力着实不少。

美的2017年营收为2407.12亿元，相比2016年1590.44亿元，大幅增长51.3%，也就是说美的营收的增幅从前年的五成突然降到去年的个位数。

从去年各季的环比数据看，美的2018年上半年营收、净利逐季增长，但下半年掉头向下，营收、净利逐季减少，呈现一条抛物线。去年第四季的营收、净利收缩至539亿元、23.3亿元。

其对手格力电器，则在2017年营业总收入同比增长36%至1500亿元后，2018年营业总收入继续保持超过33%的增速、大幅增长500亿元，预计达到2000亿元~2010亿元。

据中国家用电器协会发布的数据，2018年家电行业主营业务收入为1.49万亿，同比增长9.9%。即使对比全行业的增速，作为龙头的美的，其全年的增速也低于行业的整体水平。

库卡负增长

从细分业务看，美的去年暖通空调业务（家用空调、中央空调等）收入1093.9亿元，同比增长14.73%，在美的营收中的占比从39.62%提升至42.13%；消费电器业务（洗衣机、冰箱及小家电等）收入1029.9亿元，同比增长4.3%，在美的营收中的占比从41.02%降至39.66%；机器人及自动化系统业务（包括库卡等）收入256.78亿元，同比下滑5.03%，在美的营收中的占比从11.23%降至9.89%。

也就是说，尽管美的去年继续推进向科技集团的转型，但是家电业务的占比仍然在提升，尤其是空调业务增长稳健，但是机器人“第二赛道”的业务出现了“降速”及占比下滑。

美的控股近95%的机器人巨头德国库卡（kuka）集团，2018年却出现营收负增长。据高工产研对库卡去年年报整理的数据，2018年库卡营收32.42亿欧元，同比下滑6.81%；息税前利润0.34亿欧元，同比下滑66.99%；税后利润1660万欧元，下跌81.2%。

库卡营收下滑的主要原因是日益明显的总体经济放缓，影响了库卡两个战略重点市场——汽车行业和电子行业。库卡在以上两大行业的销售收入占到一半以上。另一个因素是中国经济增长放缓，而中国是库卡最重要的销售市场之一。

寻找新引擎

美的在年报“致股东”的信中表示，2018年遇到“百年未有之大变局”，市场冰冷而真实，“改变就是我们应对复杂局面最简单的答案”。

事实上，去年下半年以来受房地产业疲软影响，国内家电市场增幅明显放缓；而中美贸易摩擦又给家电出口市场带来不确定的因素。美的是出口大户，2018年其外销业务增幅慢于内销业务，去年国内收入1492.57亿元，同比增长9.14%，占比提升至57.48%；国外收入1104亿元，同比增长6.21%，占比降至42.52%。

面对复杂的形势，美的今年通过吸收合并小天鹅、布局多品牌矩阵、强化库卡中国业务、加大印度投资等手段，寻找新的增长引擎。

美的也基本完成了品牌矩阵的布局。美的是主品牌；COLMO是人工智能高端子品牌；美的还联手伊莱克斯，在国内合推高端子品牌AEG；小天鹅被吸收合并后，今后品牌将从洗衣机，覆盖到其它家电品类；小天鹅旗下的高端子品牌比佛利，也不再局限于洗衣机；华凌品牌，被重新定位于瞄准年轻人群；BUGU则是互联网子品牌。此外，美的旗下还有东芝家电、Eurek（吸尘器）等品牌。

库卡德国总部、中国区域去年下半年都“换帅”。今年，美的将加快推进库卡机器人中国业务的整合。库卡中国CEO王江兵今年3月曾向第一财经记者透露，美的库卡合资公司在顺德的新制造基地，已经建设完成。按照规划，顺德基地计划到2024年机器人产能将达到每年7.5万台，加上现有产能，每年库卡在中国的机器人产能总数将达到10万台。

2018年美的印度科技园正式奠基，在未来五年计划投资135亿印度卢比，以将其打造为消费电器、暖通空调和压缩机等产品的生产基地。此外，在全球运营方面，美的在东芝家电去年扭亏为盈的基础上，今年将继续提升东芝家电的盈利能力，同时将大幅提升东盟和印度区域渠道覆盖率。

美的2018年度拟每十股分红13元。去年美的完成了40亿元的股份回购，为了进一步增强投资者的信心，美的在昨晚公布的未来三年股东回报规划（2019-2021年）中提出，在满足现金分红条件时，公司以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%；公司进行利润分配时，现金分红在该次利润分配中所占比例最低应达到60%。