透视光通信行业:三网发光 拉动需求高增长

　　三网齐发光，拉动需求高增长——光通信行业深度研究。

　　电信运营商：FTTH 带动下11 年宽带投资增长45%。（1）中国电信测算下FTTH 与FTTB 成本已接近，（2）明年中电信计划发展500-1000 万FTTH用户，预计PON 设备需求增加45%，乐观情形下可翻倍。

　　广电：2 亿用户市场值得期待。广电系统拥有2 亿有线电视用户，保守估计可带来200-300 亿PON 设备需求，目前问题是资金缺乏和股权分散。期待“中国有线”成立后可加速广电系统网络改造的进程。

　　智能电网：未被充分关注的光通信市场。智能电网的智能抄表、电力调度和配网自动化催生大量通信设备需求，十二五期间将是投资高峰期，11 年需求爆发。（1）智能抄表、电力调度拉动200-400 亿PON 设备市场，11-13 年复合增速超100%；（2）配网自动化要求全国配网线路光纤化，带来100 亿以上电力光缆需求，11-13 年复合增速超30%。