联通混改牵手阿里、腾讯、百度、京东，大笨象能装上

    8月16日，酝酿多时的中国联通国有企业混合所有制改革方案（下简称“混改”）终于靴子落地。虽然随后联通又以技术原因为由撤回混改公告，但是目测只是因为需要完善法律流程和证监会审核，中国联通的混改方案已经通过国家发改委批复，基本不会变动。

　　在方案中，中国联通计划通过定向增发和老股转售的方式，引入包括大型互联网公司、垂直行业领先公司、具备雄厚实力的产业集团和金融企业、国内领先的产业基金等在内的战略投资者。此前网上流传的战略投资者名单，其中中国中车已经明确公告未参与此次入股，中国人寿、苏宁云商、用友网络、网宿科技、宜通世纪则正式宣布参与中国联通混改。

　　公告称，混合所有制改革方案实施前，联通A股公司总股本为211.97亿股。此次联通A股公司拟向战略投资者以非公开形式发行不超过90.37亿股，募集资金不超过人民币617.25亿元，并由联通集团向结构调整基金协议转让其持有的约19.0亿股股份，转让价款约人民币129.75亿元;向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性股票，募集资金不超过约人民币32.13亿元，上述交易对价合计不超过约人民币779.14亿元。根据测算，战略投资者和结构调整基金入股成本约为6.83元，员工持股成本约为3.789元。

　　在交易完成后，按照发行上限计算，联通集团将合计持有联通A股公司约36.67%的股份。其中，腾讯投资110亿元占股5.21%、百度投资70亿元占股3.31%、阿里巴巴投资43.25亿元占股2.04%、京东投资50亿元占股2.36%、苏宁云商投资40亿元占股1.88%、光启互联技术投资40亿元占股1.88%、淮海方舟信息基金投资40亿元占股1.88%、兴全基金投资7亿元占股0.33%。此外，代表国有资本入股的中国人寿投资217亿元占股10.22%，中国国有企业结构调整基金投资129.75亿元占股6.11%。

　　民资入股能否打破国企僵局

　　中国联通董事长兼首席执行官王晓初在16日傍晚举行的业绩记者会上表示：混改完成后，民企资本将占联通A股公司18.7%股份，国有战略投资者将占16.5%，二者合计持有联通A股公司35.2%的股份；联通集团将合计持有联通A股公司约36.67%股份，员工持股2.7%，公众股东持有25.4%，形成多元化股权结构。有关资金最快年内到位，战略投资者将设有3年禁售期。

　　随着民资入股，联通A股董事会也将引入3位民企投资者代表，联通集团席位将降至2位，另有3位为政府代表，以及数位独立董事。也就是说，目前董事会内联通集团4席、独立董事3席的格局将会被彻底打破，联通集团的席位甚至会少于民资席位。不过考虑到3位政府代表的立场，联通能否从上层彻底打破传统国企的管理模式，还不得而知。

　　战略投资要得不只是钱

　　其实，作为三大运营商中综合实力最弱的一家，国家要求联通进行混改的最大目的，是希望能够通过引入战略投资者的方式，优化联通的企业管理和经营思路。形象的比喻，就是为中国联通这头“大笨象”装上一对互联网翅膀，此次引入的战略投资者中，腾讯、阿里巴巴、京东、百度四家民资互联网企业，就扮演着推联通上风口的角色。

　　王晓初表示，联通与这四家公司的合作将各有侧重，强调强强联合、互利共赢。合作大致围绕业务层面，包括网络零售、金融支付、内容聚合、物联网、云计算与大数据等领域，联通将充分利用互联网公司带来的“触点”。据悉，8月16日中国联通已与腾讯、百度、京东、阿里巴巴等战略投资者就进一步合作签署了战略合作框架协议。相关合作也可能涉及成立合作公司，具体合作方案还需要进一步讨论。