5G时代关键材料 野村喊买铜箔基板族群

野村证券指出，信息通讯科技领域走入5G、数据中心、先进驾驶辅助系统（ADAS）新时代，高速高频信息传输抬头，推升高阶材料与零组件需求，铜箔基板（CCL）即扮演关键角色，初次开启台耀（6274）、联茂（6213）研究，双双给予“买进”投资评等。

5G是未来主流趋势殆无疑义，不同的是，过去市场专注在基地台、设备、IC设计相关，鲜少着墨在高阶材料与零组件上。

野村证券科技产业分析师李绍唐此次点出，CCL是PCB中最关键元件，高阶CCL市场虽由日本与美国把持，然台厂在技术、规模与市占急起直追，为台股5G投资打开新视野，更是首家追踪研究CCL产业的外资券商。

野村证券本次共开启3档CCL股评等：台耀、联茂、台光电，前二者投资评等为“买进”、后者为“中立”，推测未来12个月合理股价估值分别是110元、84.5元与85元。台耀、联茂昨（2）日分别上涨4.11、1.95％，台光电则以平盘作收。

野村对台耀、联茂推测股价，上涨空间都约3成左右。李绍唐认为，台耀去年即已受惠100G数据中心交换机强劲需求，只是被诉讼拖累获利，今年起有英特尔Purley平台伺服器替换潮，又有100G、400G数据中心助威，表现将回归常轨。

外资估算，台耀今、明年营收成长均达双位数，获利更是大增74％与29％，每股纯益从去年的4.09元，暴增为7.12元、9.19元。

联茂一方面搭上Purley商机，此外，在智能型手机高密度连结基板（HDI）领域市占提升，双重利多发酵，未来2年获利分别成长3成与2成以上。

台光电则是CCL族群的跌深代表，股价自去年中以来大跌近6成，其董事会日前决议拟每股配发去年股利4.8元，创历年最高，换算下来，现金殖利率超过6％，法人认为，价值已经浮现、下档有撑。

为何投资5G题材要锁定CCL，而非PCB？野村提出两原因：1.CCL占PCB成本5成，更是PCB能支应高速高频传输新装置的重要复合材料，重要性不言可喻。2.CCL进入门槛较高、市场较集中，这意味CCL领域的市场领先者，成长性将超凌驾整个产业。