雷军投资方法论

编者注：2月11日下午，互联网快时尚品牌凡客诚品正式对外宣布已完成新一轮融资，金额超过1亿美元。凡客本轮融资由雷军领投，IDG、联创策源、赛富、启明、淡马锡、中信、和通等股东均参与了本轮投资。雷军作为陈年的老友，再次出手拯救凡客。他背后的投资逻辑到底是什么？雷军的投资究竟是怎样的一种方法论？以下为您推荐韦物主义整理的《雷军投资方法论》，来解读雷军投资观点的核心。

雷军喜欢下围棋。而雷军的投资风格，很像下围棋。

英语中，这样来形容围棋“A minute to learn. A lifetime to master”(十分钟学会，一辈子时间去精通)。

世界上有许多游戏，只有若干条简单到极致的规则，很容易上手，但其中涉及到太多变数，需要天赋、运气和不懈努力才能为高手。围棋如是，规则简单如几何定理，但要成为高手，不但需要天赋，还需要穷其一生的努力;投资如是，虽然只要有钱就可以投资企业，但是无数巨贾投入过亿资本，也难有一个成功案例的斩获。



雷军，中国最成功的投资人之一，2012年11月，欢聚时代在美国纳斯达克成功上市，雷军100万美元的天使投资7年间获得280倍的回报。此外，雷军还投资了凡客、拉卡拉、UC、大街网、长城会、多看等等20多家风生水起的创新企业。而他的“棋力”也是岁月磨砺而来。

雷军说：“我的职业生涯分三块：一、金山，包括卓越网;二、2007年从金山退休以后做了三年多的投资，专职做了三年的天使投资;三、2010年中期开始创办了小米。”

“我早期做事情比较自信，总是认为聪明加勤奋天下无敌，总是认为只要自己努力可以做任何事情，到了四十岁以后不惑之后，就觉得自己的能力是有限的，每个人的能力都是有限的，意识到顺势而为。”

一、落子——顺为

雷军做投资，基本分为天使和基金两部分。前期做天使，雷军以投资自己人脉圈一度和二度，认可的熟人为主。而在后期，雷军于2011年10月底成立资金规模为2.25亿美元的创投基金——顺为基金，开始扩大投资范围和布局。

谈到为什么成立顺为，雷军说：“我需要专业的团队帮我管理我的投资，很多投资者也希望我来帮他们管钱，我所投的项目在成长的过程中也需要融资，顺为的一些LP直接、间接地投过我的项目，他们也一直希望我成立一个基金来帮他们管钱。”

奇怪的是，关于雷军是否通过投资做布局，每个人的看法都不大一样。首先雷军自己不承认自己通过投资布局，他说：“在所有投资的公司中，我扮演他们的朋友，主要是帮忙，我都不是实际控制人，他们只是雷军的朋友圈，而不是雷军系。”

在北京三元桥的乐石咖啡，长城会创始人文厨聊起雷军，认为他是值得信赖的良师益友，并没有投资人的那种功利心：“我们开始去找雷总，他可能觉得我们这事比较有意义，是沟通国内外互联网创新企业的桥梁，但也没太当回事，就给了几十万的天使投资。”

宝宝巴士是顺为基金投资，一家位于福州的儿童教育手游公司，创始人唐光宇认可雷军通过投资布局的说法：“雷总投朋友圈投得差不多了吧，雷军做天使，顺为是做A-B轮这一块。顺为基金投资我们，更多可能是为了建立生态圈。但是我们的APP小米并没预装，有趣的是，从后台数据看来，我们用户和小米用户重叠度还是非常高的。雷总基本不管我们，他的投资名言是‘帮忙，不添乱’”。

雷军的投资，有一种微妙的平衡感。他的投资总有些随心所欲的意味，正如他自己所说，就像“帮朋友”，与传统的“资本布局派”那种事先设想好发展规划1、2、3，然后用资本押注、催熟有很大的区别。有趣的是，当“风”起来的时候，他投资的企业又都能顺势而起，比那些设计资本游戏，做好大量发展规划的“资本布局派”获得更大的成功。

雷军投资中的“第一步”，就如同围棋中的开局“落子”，相比象棋等智力博弈游戏，围棋是不大讲究开局的精准度的，只要占领关键位置即可，古语云：金角银边。这个意思就是说角落的位置是最好占领的，其次是边，所以一般落子首先抢占角，然后是边，最后向中间延伸。

雷军也是如此，他投资的企业，并不要求按步骤走，不像大部分美股基金进来之后，就要求你给战略规划，上用户量，快步跑，预计几年内上市，基本就是1、2、3战略步骤都规划好。雷军的投资，是先让企业在自己的领域生长着，等时机成熟，连成一片，自然成势。

李学凌：

“我人大毕业的，当时经常去找雷总玩，那时期金山的人我差不多都认识。

当时经常和雷军抽烟聊天，我们都认为垂直门户市场有很多机会，因为传统门户做得太“平”了，我记得有一次去太平洋看到人家光做科技频道就两百人，很震惊。而我们才五六个人，就觉得这样打下去垂直领域我们是打不赢的，当时网易只是门户的老三，更痛苦，你说老大还好点，老三上不着天，下不着地的，所以我想能通过垂直门户获得一些机会。

当时我说服了丁磊，曾经有一段时间答应我的战略，但是后来因为种种原因，没有具体落实。其实我不是一个特别愿意创业的人，我觉得如果网易支持我，我还是比较愿意在网易做的，毕竟没有那么多从零开始的时间，其实从零开始还是非常痛苦的。

我和雷军聊了两天之后，决定自己干。当时垂直门户大概有四个方向我们认为是有巨大机会的：科技、汽车、房地产和游戏，当时我准备一次做四个垂直门户，雷总建议从一个做起，原因是我已经没有网易的资源了，最后我们选择了游戏，因为我自己还是蛮喜欢玩游戏的，雷军那时候也转型开始做游戏，游戏是我们都感兴趣的东西。

当时我们就做了几个东西，先做了多玩，中间我又做了一个狗狗，这时候雷军是劝我创业不要做两个东西，我没听，三个月以后我还是把狗狗关掉了，我觉得雷军对我帮助还是挺大的。我中间还做了阅读器，两个月后关闭了。

手机是我们一直看好的市场，我们讨论这个问题至少一年多，我们看到了iPhone带来的巨大的改变，后来安卓也出现了。2009年我曾经有一阵子跟雷军说，我们应该去做手机，当时我说我们把多玩卖掉，我们应该能分到一亿美金，就不用融资了，我们拿着一亿美金做手机得了，雷军说不行，多玩做得这么好，半途而废太可惜了，我自己去做手机算了。

2009年的一天晚上，我们几个朋友和雷军在一个小茶馆里喝茶，他那天非要点两打啤酒，他平时不怎么主动喝酒，当晚喝到晚上十一点多，他说那天是他的四十岁生日。

我说你生日给我们留几句话吧，他留的第一句话就是“顺势而为”，他说我四十岁的感悟叫顺势而为，他说以前都是“存天理去人欲”，这是他以前的工作方法，只讲道理不管人，他说现在叫“人欲即天理”——这是王阳明的名言。我觉得还是顺势而为最重要，雷总讲的成功80%靠运气，没有人是神，最核心的还是顺势而为。”

而雷军的“金角”是移动互联网——UC、小米、多看等等;“银边”是电商——凡客、口袋购物、乐淘网、尚品网等等。雷军曾说：“无线互联网与电子商务为核心投资方向 ”。

雷军天使投资布局：



顺为基金的布局：



二、气

“气”就是围棋棋子能够向外延伸的线路。对于所投资企业的外延路线，雷军经常担任所投资企业参谋的角色，但就算雷军不认可他投资企业的发展方向，他也不会阻止创始人，而是陪着他们一起去试错。

极简时代CEO杨金钰，曾经当过雷军的助理，后来自己创业：“雷军投资了我们天使，我去年从YY出来创业，雷总说你想干点啥。我当时做了一个项目，我们叫动拍，技术核心就是将照片GIF动画，网上到处都是，就是照片连拍。我当时觉得这个项目很好，就找雷总商量，雷总觉得不是很好。他也没说问题在哪，他当时说直觉觉得这个不是大市场，用户不刚性，KK在米聊里试过。当时我们就做了一个社区，试了两个月，果然不行。回来和雷总说，果然不行，就换下一个项目。”

长城会创始人文厨：“雷军会反复和你说一些事，一开始可能难以体会到，但你非要做，他也不生气。两三年前我要做孵化器，争论半天后他说‘我放弃，你去试试吧’。后来我试了，发现不太灵光。他也是一个创业者，他了解CEO才最能了解公司，他不会插手你怎么做公司，但会从方向上唠叨你。”

雷军对企业的发展方向，是有着相当好的直觉。有趣的是，他并不会阻止自己不看好的发展方向，因为他信奉“只有创始人才最懂企业”的原则，但是他会不断的唠叨，并让企业去试错。如果企业发展方向对了，雷军则会“续上一子”，连子成筋。例如，他投陈年时就说好，未来四年陈年成功失败都投资，也幸亏如此，否则失败两次就认输，就没凡客了。

三、大局观

雷军投资认人，颇有“3F原则”的风范。

天使投资的发源地硅谷，几乎所有的投资人在做天使时都信奉着“3F原则”：family、friend、fool。这里的3F指的是天使投资来源，不外乎三个方面。“family”即指家人，想获得投资最好先从家庭着手，即寻求父母、兄弟姐妹等家人的帮助;friend即指朋友，朋友彼此之间互相熟悉，也极少欺骗;fool即指笨蛋，“假设我有一个伟大的梦想，碰到了一个陌生人，他又很有钱，那么我就可以说服他来投资我，这种天使投资者说通俗点就是有理想的笨蛋。”——天使投资对象的选择，本就不是什么需要智慧的事情，而是在于你是否认可这个人本身。

尚伦律师事务所创始人张明若，负责雷军投融资法律咨询服务。

张明若：

“雷军投资原则是“帮忙不添乱”，不熟不投。他的核心就是看人，看人主是看能力，背景，可信任程度。有的投资人会特别注重企业创始人的教育背景，例如徐小平老师只投资一些高学历或者重点大学毕业的创始人，还有的一些投资人喜欢投资有技术壁垒和资源的创始人，而雷军喜欢看人。

我服务过很多的投资人和投资机构，比较专业的投资机构往往做的比较细致，他会先假设你是有风险的，然后去做很多事情排除你的风险，在法律条款上做很细的约定，约定你一旦做了社么坏事，就要承担什么责任。

在这些方面，雷总与一般投资人、投资机构完全相反，首先他先假设你是个好人，他不会特别认真的去调查你，给你一次骗他的机会。当然，也有看走眼的时候，好处就是筛查出一个坏人，虽然他占了我一次便宜，但后来就不和坏人合作了，其他投资人听到以后也不会和他合作了，这样就慢慢变成了一个好人的圈子。

雷军喜欢制定相对宽松的法律条款，有的投资人会尽可能的争取权利和尽可能的规定对方的义务，但雷军在这个方面相对宽松一些。他认为，我不要通过某种法律方面的制度去要求你，如果在合作的时候总是在占我的便宜这个就是会影响到以后的合作。这个方式缺点是会吃一些小亏，但是优点是换来一个比较和睦的合作关系。

从法律文件的角度，雷军本身投资的经历是非常丰富的，甚至于我有一些投资法律知识都是和他学的，他和我们尚伦律师事务所合作主要是为了节省时间，他不见得专业方面需要帮助。”

雷军喜欢把自己认可的人，放在自己认可的趋势上，只要他认为布局正确了，就不太在乎暂时的输赢和小范围的败局。雷军曾说：“为什么不在台风口放风筝呢?站在台风口，猪都能飞上天。”

四、好棋之人

雷军是一个好棋之人，和他熟识的人多有和他下过棋的经历。投资如棋局，雷军在做了三年投资之后，恐怕难免技痒，希望把自己的布局串联起来。雷军曾公开有类似的说法，小米将是他作为企业家的最后一战，不知在连横合纵之后，雷军的棋盘上能否连成“小米”二字。