半导体新思维：研发苦海无边，回头讨好股东是岸？

    一位美国华尔街分析师指出，有越来越多半导体公司偏向于发放短期性投资报酬给股东，而不再投资长期性的研发项目；如果此一情况属实，对半导体产业界来说会是个发展过程中重大且不幸的里程碑。
“在过去，不投资研发是一个成长停滞以及无法在未来取得竞争力的象征；”该位要求匿名、以便畅所欲言的分析师表示，现在投资人的观点却是：“既然芯片产业不再显著成长，为何还要继续把钱丢进水里？”

据了解，德州仪器(TI) 就是具备上述这种新思维的典范，该公司最近买回了近30亿美元的公司股票，使其股价上涨了40%。在去年5月13日的分析师财报会议上，TI首席财务官发表了 一个已经妥善布置就绪的新模型，让该公司能释放现金流并发放更多股息给股东；TI在过去五年已经回馈给股东的金额，为先前投资目标的113%，累计利润达 140亿美元。

该匿名分析师表示，十年前那些现金可能会被拿来新添1、2座晶圆厂，但今日则不然：“既然成长率一年预期只有5%，为何要拿来投资研发？当该产业的投资报酬率(ROI)下滑，人们也需要调整他们的投资策略。”

“每一家公司都在斟酌这个问题，”他补充指出：“成本随着摩尔定律(Moore's Law)不断攀升，但潜在回收却越来越难取得；这些日子以来，你不得不更偏向以一个经济学家的观点来思考，而非技术专家。”

英特尔(Intel) 的策略与TI似乎背道而驰，手上仍拥有许多昂贵的大型晶圆厂，并持续对那些晶圆厂投资；英特尔回馈给股东的短期利润一直以来不那么多，但当该公司某天终于 让那些投资得以回收，也就是获利大潮来临的时候。但投资人的“短视”与企业的“远见”终究是无法契合；该分析师的结论是：“芯片厂商必须要为了走向未来而 投资。”

依笔者所见，半导体技术进展速度总是比成本增加速度缓慢得多，而自从2008年全球金融风暴以来，半导体产业两位数字成长率的时代已经结束；当你开始也加入投资人偏好发放短期股息、而非进行研发投资的转变时，我更伤脑筋的是这个产业要怎么找新成长动力！