嘉联益Q1毛利率回升 LCP天线软板效应如何仍有待观察

苹果供应链之一的软板厂嘉联益，近期公布今年第1季财务报表，营收总和虽较去年同期小幅下滑，但整体获利却有明显改善，对于去年表现不佳的嘉联益来说，第1季获利数字的反弹确实是个复甦讯号。

嘉联益第1季营业收入为29.61亿元，较去年同期下滑5.51%，但毛利率回升到16.23%，较去年同期提高5.51个百分点，EPS为0.1元，也比去年同期亏损0.26元好上许多。

4月营收方面，嘉联益也重新回到正向成长，4月营收为8.91亿元，较去年同期成长3.89%。今年截至四月累计营收为39.35亿元，虽然数字仍较去年小幅衰退，但随着单月营收逐月回到成长态势，累积营收预计也将开始有所起色。

从去年底开始，市场就对嘉联益的5G天线软板业务抱持高度期待，最早传出是因为日厂村田制作所(Murata)供货不及，使得苹果紧急转单给嘉联益，且订单协议甚至扩及到未来两代机种。而嘉联益能受到青睐，主要是因为原本就长期耕耘天线软板相关技术，不管是细线路还是盲埋孔技术，都有完整的布局，且过去就已经帮苹果的Apple Watch及iPad系列产品生产天线软板，对品牌的规格及要求相对熟悉。

年初嘉联益的现金增资案，被视为是公司为了扩充天线软板产能的重要讯号，嘉联益在现增案中以每股38元的价格发行了7,684万股，募集到约29.2亿的资金。目前嘉联益已经确定以15.7亿元买下旭晶能源位于桃园观音的现有厂房。

对应5G系统，新版的天线软板用的材料是LCP(液晶高分子树脂材料)，这种材料不仅取得较为困难，LCP软板的生产设计技术门槛也相对高，因此市场切入较为不易，目前所知的生产业者除了日本村田制作所，也就只有嘉联益已经开始有出货动作。随着5G应用逐渐普及，加上业界预期苹果其他产品包括iPad、MacBook等等都会开始导入LCP软板，嘉联益能够先行一步卡位，未来成长幅度已经令市场相当期待。

然而，嘉联益对于这一系列的市场揣测，从来没有做出正面回应，恐怕还得依据后续的财务数字出炉，才能确定LCP软板是否真能挹注嘉联益的营收。确实，金融圈对于LCP软板前景的看法似乎已经过于乐观，据业界人士所言，因为LCP软板生产技术含量不低，即便单价高，毛利率相较其他软板仍不算特别出色，可能还需要一段时间的制程优化。再者，在市占率方面，村田制作所由于是先进者，有着技术上的领先，加上材料目前多半由日系供应商提供，给予村田制作所些微的成本优势，这使得其他台系厂商短期内要在市场取得一席之地，仍有其困难度。