寒武纪6月2日科创板上会：2020年亏损扩大到了6-8亿！

据笔者近期查询得知，寒武纪将于6月2日正式科创板上会。此前其IPO招股书显示，2017-2019年，其归母净利润分别亏损3.8亿、0.41亿、11.78亿，近来，据其回复审核中心内容显示，其2020年归母净利润将继续亏损4-6.5亿，而扣非净利润将达到-8亿到-6亿。

多方因素影响：寒武纪2020年扣非净利亏损扩大

从2020 年 1-3 月业绩情况来看，公司实现营业收入 1,155.26 万元，较去年同期减少 18.91%，主要系从华为海思取得的终端智能处理器 IP 授权业务收入同比下降较大，同时 新冠肺炎疫情对公司的营业收入产生了一定影响。2020 年一季度，公司净利润为-10,835.76 万元，主要原因系公司研发投入大幅增加。扣除非经常性损益因素的影响后，公司2020年一季度净利润较上年同期下降，主要原因系公司研发投入较上年同期大幅增加。

2020 年，公司主营业务收入预计约为 6 亿元至 9 亿元，同比增长 35.15%至 102.73%;归属于母公司所有者的净利润预计为-6.5 亿元至-4 亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计为-8亿元至-6亿元。

2020 年，公司终端智能处理器 IP 授权业务收入预计将下滑;云端智能芯片 及加速卡业务收入预计将进一步增长;边缘智能芯片及加速卡业务预计将实现 规模化销售。公司洽谈中的智能计算集群系统项目及在手订单如能在 2020 年内 完成建设验收，智能计算集群系统业务预计将进一步增长。因 2020 年全年预计研发投入较 2019 年将持续增加，公司 2020 年扣除非经常性损益后的亏损预计较 2019 年将有所扩大。

此外，寒武纪强调，受公司从华为海思取得的终端智能处理器 IP 授权业务收入下降较大及新冠肺炎疫情的影响，公司 2020 年一季度收入及 2020 年上半年预计收入较去年同期有所下降，随着公司云端智能芯片及加速卡市场的扩大，边缘智能芯片及加 速卡的规模化出货，智能计算集群系统业务的拓展及国内企业的复工复产，预计公司 2020 年收入不存在大幅下滑的风险。

因公司研发投入增加，公司 2020 年一季度亏损及 2020 年上半年预计亏损较去年同期有所增加，随着公司在核心技术方面持续的研发投入，预计公司 2020 年扣除非经常性损益后的净利润将较去年有较大幅度的下滑。

大客户海思遭美国“狙击”：寒武纪未来业绩支撑点何在？

据资料显示，寒武纪的主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售，为客户提供丰富的芯片产品与系统软件解决方案。公司的主要产品包括终端智能处理器IP、云端智能芯片及加速卡、边缘智能芯片及加速卡以及与上述产品配套的基础系统软件平台。

首先来看看寒武纪三大主营业务2017-2019年的业绩情况。2017-2018年，其业绩主要来源于终端智能处理器IP业务，但到了2019年，云端智能芯片及加速卡业务的营收快速提升并超过终端智能处理器IP业务，更夸张的是，智能计算集群系统业务营收更是一举占比达到了66.72%，当之无愧成为公司的主要业务所在！

对此，据寒武纪表示，2018年终端智能处理器IP许可销售收入同比大增，主要原因在于人工智能技术和应用开始普及，采用公司终端智能处理器IP的终端设备已实现规模化出货，使得公司终端智能处理器IP许可销售收入大幅增加。2019年，终端智能处理器IP许销售收入同比下降较大，主要原因系公司于2018年向公司A逐步交付了终端智能处理器IP，2019年固定费用模式的IP许可销售收入相应下降。

公司一直关注云端服务器市场对智能芯片及加速卡的需求，2018年和2019年，公司推出了面向云端服务器市场的芯片思元100和思元270及相关加速卡产品，2019年公司云端智能芯片及加速卡实现规模化出货，销售收入0.78亿元，占主营业务收的比重为17.77%。

随着人工智能应用的普及，企业、科研机构及政府对人工智能计算能力的需求不断上升，因此公司适时拓展了智能计算集群系统业务，为下游客户搭建智能计算集群系统。2019年，公司分别与西安东仪享科技服务有限公司、上海脑科学与类脑研究中心和珠海市横琴新区管理委员会商务局达成了智能计算集群系统的相关合作，并实现销售收入2.96亿元，占主营业务收入的比重为66.72%。

然而，据笔者查询寒武纪回复审核中心资料得知，到了2020年第一季度，其智能计算集群系统业务的业绩仅为6.4万，从2019年全年的2.96亿瞬间跌到一个季度仅6.4万，而主营业务依然是终端智能处理器IP和云端智能芯片及加速卡业务。

据笔者查询得知，寒武纪的终端智能处理器IP业务主要来源于华为海思，从整个上半年来看，该业务第二季度的增量也仅在184万-234万之间，该业务营收从去年上半年的近3200万下跌至今年上半年的500多万！而云端智能芯片及加速卡业务在第二季度的增量则达到了5600万以上，不过，与上年同期相比仍处于下降状态。同时，智能计算集群系统第二季度的增长几乎可以忽略不计，纵观上半年也仅在10-20万之间。

在这种情况下，寒武纪的业绩增长，唯有靠终端智能处理器IP和云端智能芯片及加速卡业务，而前者主要来源于华为海思，但随着海思遭遇美国“狙击”，在这种情况下，寒武纪如何维持今年的营收增长