日系大厂调涨10%，铝电解电容供需错配仍高达1：5

涨价！还是涨价！铝电解电容在2022年伊始，就延续了去年的涨价趋势，此前，日本铝电解电容大厂尼吉康（Nichicon）称，已于4月中旬对全品类产品调涨10%。

根据笔者跟踪统计发现，在2021年，全球铝电解电容器厂商进行过至少四轮提价，每次涨价幅度均在10%左右，涨价的原因无外乎成本上涨、需求旺盛。

这次虽然只有尼吉康宣布涨价，尚未有其他的厂商跟进，但是从过往经验来看，第一枪已经打响，其他几家跟进也只是时间问题。

原材料再度暴涨，铝电解电容被迫涨价

不久前，台湾媒体爆料称，日本铝电解电容大厂尼吉康已于4月中旬针对全品项调涨10%，以反映各项成本疯狂飙涨。

凯美则表示，一直有持续跟客户在谈；立隆电则已经跟客户谈得差不多，但会先观察日厂是否涨价成功，再依市场状况决定，不会马上跟进；金山电则因去年第四季刚涨过，不可能每季涨；钰邦更无涨价动作与计划。

根据笔者了解，铝电解电容自2020年底开始，便持续涨价，各大厂商去年更是进行过至少四轮的涨价。未曾想到，这种趋势延续到了2022年，而且，如果原材料端不能缓解，那涨价的情绪或将继续蔓延。

值得一提的是，集微网曾报道，自去年12月1日开始，日本铝电解电容龙头大厂日本佳美工（Nippon Chemi-Con）已率先成功对某台系一线电源大厂的铝质电容合约价调涨了10%。

资料显示，铝电解电容领域的市场竞争格局高度集中，日本厂商长期占据主要地位，CR5超过60%，主要企业包括前文提到的尼吉康、佳美工以及Rubycon。此外，中国大陆的江海股份、艾华集团以及台湾地区的凯美、立隆电子、金山电也拥有一定的市占率。

众所周知，在高度集中的细分领域，头部企业往往拥有较强的话语权，以及向下游转嫁成本的议价能力。因此，尼吉康再次感受到原材料端带来的成本上涨的压力之时，他们自然就会选择将成本转嫁至下游企业，而一旦有厂商打开涨价的潘多拉魔盒，那这个势头就无法停下，除非行业发生变化，需求减弱。

不过，从目前的情况来看，虽然铝电解电容下游的消费电子、家电等领域虽然需求一般，但是奈何光伏、储能、新能源汽车等新兴领域的需求持续旺盛。因此，下游景气度高涨，上游原材料涨价，那铝电解电容厂商自然会顺势提价，以转移成本。

具体来看，对于本次涨价的原因，尼吉康表示，一方面，全球消费市场需求逐渐向好，铝电解电容持续供不应求，公司正增加设备扩充产能；另一方面，铝箔、化成箔等上游材料价格屡创历史新高、物流成本骤升，公司已无力承担成本压力。

笔者了解到，在原材料方面，由于受到俄乌冲突影响，LME铝在持续飙涨，并且在3月7日创下历史新高，虽然此后有所回落，但是目前仍在高位，并且较去年最高点仍高出不少，截至5月27日，LME铝报价2884美元/吨。

此外，由于铝电容需要经过电力电镀的过程，因此各大厂将铝电容送往中国大陆等电费相对较低的国家进行电镀，再运回原厂完成下一段制程，加上铝电容本身体积相对较大，因此运输成本较高。众所周知，自疫情以来，海运成本持续暴涨，并且货柜短缺，因此，各厂商运输成本压力较大。

景气度持续高涨，供需错配高达1：5

由于铝电解电容下游需求的景气度不减，这也给铝电解电容厂商提价的底气。据艾华集团表示，铝电解电容器的下游行业主要有工业电源及照明、新能源及汽车工业电源、电子等行业。目前来看，照明市场市场基本平稳；工控、新能源、光伏、汽车需求急剧放大。

无独有偶，江海股份此前在年报中也提及，从下游应用看，新能源、工业控制等领域需求增长最为强劲，全球光伏逆变器前10大厂商中已有7家成为了公司用户，该细分市场用量达到营业收入的15%。而且，新兴市场和用户纷纷涌现，按销售收入排名的前10大用户占总营收的35.2%。

此外，江海股份证券部相关人士对笔者表示，光伏和新能源汽车这两个领域的需求一直很旺盛，尤其是光伏市场，目前已经是我们产业扩张和业绩增速的重要来源之一。在我们看来，光伏市场的需求不仅仅是今年（旺盛），往后几年，在“双碳”的背景下，需求会多元化，而且这种高景气度会持续下去。

“在现有的政策和大环境下，我们认为光伏的需求还是会比较好的”，上述江海股份证券部人士补充道。

艾华集团在接受调研时表示：“公司2021年产能扩张是为近两年市场需求做准备，主要围绕光伏、新能源和汽车领域。”

目前来看，由于需求的旺盛，给上述两家公司带来了丰厚的利润。其中，江海股份今年一季度实现营收9.81亿元，同比增长31.20%；归属于上市公司股东的净利润1.18亿元，同比增长42.23%。

或许是受到原材料价格上涨，涨价传导至下游的滞后期的影响，艾华集团一季报业绩则稍差一筹，该公司实现营收8.69亿元，同比增长28.95%，实现净利润1.15亿元，同比增长仅1.85%。

对比来看，江海股份已经摆脱原材料的影响，并且将价格顺利传导至下游，而艾华集团目前仍备受干扰。

与此同时，前述江海股份内部人士向笔者透露，目前公司订单非常充裕，供需虽然较去年底有所改善，但是供需比仍高达1：5，而且常规情况下，交付的周期在两到三周