需求疲软，硅片价格下跌已成定局

环球晶1月营收缴出与2018年12月持平成绩，市场正向解读，带动股价12日盘中大涨，不过，摩根士丹利证券提醒，裸晶圆面临的价格压力持续进行中，尤其部分半导体晶圆代工厂本季有转亏危机，重新议约发生机率高，现在要对环球晶（6488）后市转乐观，言之过早。

环球晶公告1月营收51.97亿元，与前月约略持平、年增9.7％。环球晶并表示，硅晶圆产业2019年仍健康，朝营收、获利创高目标迈进，市场也给予正面解读，激励股价收复「3」字头，但是，保守派外资把目光摆在长约价格重新议约上，提醒旗下客户，切勿忽视需求疲软、晶圆代工厂要求调整价格的隐忧。

摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿提出，台湾主要的晶圆代工厂商，全数提及「打算与裸晶圆供应商重新议约」，来解释为何保守看待环球晶。

首先，是台积电于1月法说会指出，裸晶圆的供应量与价格已透过先前的长约确定，但正寻求重新议约；接着联电也在法说会上市出考虑重新议约想法，世界先进更是已经着手重新议定2019年合约，惟结果如何尚未有定数。

不仅各晶圆代工厂念头一致，有鉴于联电2018年第四季惊见亏损，且对本季展望也相对保守，大摩认为，联电本季可能仍有亏损压力，为了缓解营运压力，从成本管控着手并不令人意外，因此，环球晶接下来几季遭受到晶圆代工客户要求重新议约或降价的压力，恐会持续升高。

瑞银证券同样在2018年时，就担心一旦需求弱化，客户将回头向环球晶要求重新议定长约，重新制定价量关系，目前看来，这个担忧已然成真。尽管环球晶经营管理阶层对后市相对乐观，瑞银仍认为12吋晶圆价格将走跌，反倒是8吋晶圆价格较为持稳，但要是智慧机或服务器等终端产品需求进一步衰退，裸晶圆的价格压力将会更大。