蔡力行成福将 外资高看联发科一眼

蔡力行提前在6月1日正式就任联发科共同执行长的动作，意外引爆外资回眸一笑，累积6月已买超联发科逾2.5万张，也激励联发科同期股价短线强弹20%，即使14日台北股市重挫，联发科仍硬是要红，小涨3元，守住250元大关的情形，蔡力行意外成为联发科最新的吉祥物。虽然蔡力行到任至今，还来不及产生化学变化，但联发科走出短期营运谷底的事实，配合2017年下半的传统出货旺季效应可期，公司毛利率及营益率也有开始触底的迹象，让外资趁势偷机取巧在此时调高联发科投资评等，这反倒为蔡力行的上任动作产生锦上添花的效果，也顺势给联发科带来雪中送炭的温暖。

联发科即将在今日举行年度股东常会，蔡明介、蔡力行首度携手登台，配合谢清江、朱尚祖、陈冠州等新五虎将的合体，公司有意先革新、再创新的味道浓厚。平心而论，蔡力行的就任能给联发科短期帮助相当有限，毕竟2017年的产品及市场策略已难作更动，中、长期的技术研发及投资节奏亦早已按部就班进行，蔡力行即使想作改变，也得先静下心来抽丝剥茧，方能师出有名。不过，以蔡力行向来偏爱积极进取，奋发向上，冲刺第一的公司营运体制，这与联发科内部士气及外部期望明显不谋而合，预期蔡力行的加入，仍会给联发科带来组织及制度新创的良性成长循环效果。

其实在联发科在好不容易捱过2017年上半产业链调整库存，客户新品递延，同业杀价抢单等纷纷扰扰的大环境不利因素干扰后，放眼第3季，在旗下多数芯片产品线都将开始进入传统出货旺季，配合高占公司业绩近70%的大陆内需及外销智能手机市场需求，亦摆脱先前的高库存压力而有新的旺季成长动能出现后，联发科第3季营收、毛利率、营益率顺势触底反弹的走势，本来就在合理预期之中，这也是习惯中、长线布局捡便宜的外资，选择在5、6月仍有一些景气及库存疑虑时，就先依据上游晶圆代工厂、下游客户端的正面讯息，决定大胆先调高联发科投资评等的主因。

在联发科第3季营收可望有两位数以上百分点的增幅，甚至有机会上看20%，加上大家所最关注的毛利率问题，也因成本降低方案陆续出笼，及与高通(Qualcomm)、展讯等同业的拚斗，在2017年下半订单大致底定后，反而有暂时熄火的味道出现下，联发科未来毛利率自谷底翻扬的可能性已明显大增，在公司2017年下半营运成长表现的好消息看来会比坏消息更多的情形下，蔡力行这位6月初上任的福将，已先为公司挣得市值增加逾20%的边际效益，似乎暗示蔡力行已无缝融入联发科经营团队，在联发科经营及研发团队仍为过去40年台湾半导体产业人才的一时之选下，公司当然有再战新高的实力及能力。