瑞昱拉高库存比例以备缺货，3Q获利创新高

瑞昱半导体24日召开2017年第3季法说，公布单季获利高达新台币11.51亿元，不仅创下近3年来的单季新高纪录，也达到上半年获利近80%强水准，而公司第3季每天获利逾千万元水准，在台湾IC设计公司中仅次于联发科。展望第4季，由于不少产品线已开始进入传统淡季，终端市场需求慢慢转为缓和，及客户也开始酌量调整库存的动作，将让瑞昱第4季营运表现较第3季略滑一些，但应该不会太大，至于第4季毛利率则可望与第3季近44%持平相当，这意谓，瑞昱第4季每股盈余表现可望仍有2元左右水准，全年EPS站稳7元大关将不是问题。

瑞昱2017年第3季拜传统旺季效应的威力带动下，客户需求明显转旺的动能，协助公司旗下各个产品线明显放量成长，一口气拉抬瑞昱第3季营收继续飞过百亿元大关，并冲高至109.51亿元，这不仅较第2季季增逾10%，也一举写下单季营收历史新高纪录。瑞昱指出，除无线网路芯片产品线持续有升级至最新802.11ac规格的需求，带动公司802.11ac芯片出货比重已近50%水准外，公司音效芯片产品线在PC、NB及电竞应用市场也有不错的展获，至于嵌入式系统用乙太网路芯片更在第3季勇冠三军，化身成长急先锋，是第3季成长动能最强的产品线。

瑞昱也结算第3季毛利率近44%，来到43.95%水准，较第2季增加0.53个百分点，单季税后则为11.51亿元，每股纯益约2.28元。累计公司前3季营收已达308.9亿元，虽看似仅年增6.1%，但若扣除台币升值因素，改以美元计价，瑞昱年营收成长幅度其实保持在12.7%的高档水准，前3季税后则为25.9亿元，每股纯益约5.12元。展望未来，瑞昱仍有不少新兴产品线正积极培养成长，包括Type-C芯片解决方案及固态硬碟(SSD)控制IC产品线，都备受产业链关注，不过，瑞昱维持一贯的保守看法，认为新品量产效益多会循序渐近，目前并不奢望来年就有显著贡献。

但光是靠公司现有芯片产品线的全球市占率成长效果，瑞昱2018年营运成长看法仍维持正面态度，至于法人关注公司库存天数由第2季的84天，一口气拉高至第3季的91天问题，瑞昱则表示主要是客户端一直有担心缺料的问题，所以公司主动拉抬合理库存水位。