联发科传吃苹果，外资评等不变降目标价

看好联发科今年获苹果无线芯片订单，亚系外资维持优于大盘评等，美系外资预估今年手机芯片出货成长 10%，重申加码评等，但目标价分别从 400 元调降到 390 元、从 379 元下修到 369 元。

手机芯片大厂联发科将于 31 日召开法人说明会。 亚系外资出具研究报告，正面看待联发科聚焦获利的策略应可从 2018 年起推动毛利率回升，预估今年第一季营收将季减 17%，第二季营收将反弹季增 27%，上半年毛利率可能介于 36% 到 37%。

亚系外资看好联发科今年将向苹果供应无线芯片，但近期对营收贡献度仍低，明年则有机会拿下苹果智能型手机调制解调器订单，维持「优于大盘」评等；考虑高阶智能型手机市场衰退，将联发科 2018 年、2019 年每股盈余（EPS）预估值下修 4 %、1% 至新台币 18.64 元、21.32 元，目标价从 400 元调降到 390 元。

美系外资预估联发科今年第一季营收将季减 15% 到 20%，跌幅大于市场预期的季减 5% 到 10%，主要受到中国智能型手机需求不振的影响；但看好新款 4G 芯片 MT6739 放量后，有助于今年第一季毛利率提升到 37%，优于市场预期的 36.6%。

美系外资认为，联发科设定今年毛利率改善至 37% 到 39% 的目标应可达成，优于 2017 年毛利率 35.5%，今年智能型手机芯片出货量预估将成长 10%，且在产品组合优化下，平均售价也将提高，重申联发科「加码」评等，目标价从 379 元下修到 369 元。