砍单、降价、去库存，芯片狂欢即将散场？
最新更新时间：2022-07-09
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芯片行业，最近可谓冰火两重天。
一边，是新冠疫情裹挟着全球性的芯片短缺，让越来越多的汽车制造商产能受限，新车交付延迟，“缺芯潮”里的大家依旧一筹莫展，
另一边，是芯片公司陆续释放出悲观的前瞻预测，芯片价格低迷，大厂报价下滑，整个行业似乎到了价格周期的新阶段。
过去两年，全球苦芯片久矣。但是从当下的供需走势看，长达两年的半导体热潮，似乎已经有了慢慢降温的迹象。
因为供应压力持续压顶，整个半导体行业的库存水平持续飙升，但周期律告诉我们，很少有玩家能以过去一年的库存与订单水平一路狂奔。
芯片荒给很多行业带来始料未及的冲击，同时也带动了芯片产业链史无前例的大扩产，但是，疯狂扩产永远是一枚硬币的两面，周期律的无形巨手，正悄悄拨动着供需端的风云。
01
需求遇冷，大厂预警
存储芯片巨头美光科技（Micron Technology）上周发布了声明，由于消费品需求明显放缓，预计2022年全球智能手机销量将比去年下降约5%，PC销量跌幅则增至10%。
该公司正在减少储存芯片的产量，预计2022财年的营收将下滑15亿到23亿美元。美光发言人直接用“经济衰退”来形容接下来的市场趋势，如若下半年的供需走向真如预期那样糟糕，公司将削减2023财年晶圆制造设备的资本支出。
英特尔的首席财务官大卫·辛斯纳（David Zinsner），也在6月初的投资者会议上暗示了这一困境。
他透露，公司在短期内可能会遇到一些阻碍，如库存下降等问题，目前的情况比今年春季的预期要糟糕得多。英特尔的烦恼，主要来自PC市场的持续低迷，下半年的订单远低于预期，为了争取更多的市场份额，该公司已决定降低Alder Lake处理器的价格。
一个月前，英伟达放缓了招聘步伐，主要原因是加密挖矿和游戏业务的增长不达预期。前几年，该公司的高端显卡受加密货币和游戏制造商青睐，一度受到市场热捧，但伴随着相关领域的需求遇冷，英伟达不得不缩减编制以保盈利。
可以看出，芯片大厂之所以发出预警弹，一方面是PC和智能手机市场的疲软，另一方面则和加密货币市场的暴跌有关。
在历经了长达两年多的高歌猛进之后，电子产品的抢购热潮已渐渐褪去，加密货币挖矿芯片被排队抢买的火热景象也慢慢告一段落，需求回落，不少芯片大厂将迎来新一轮的艰难时期。
但值得一提的是，横向对比，汽车与云计算等领域的芯片需求并没有太大波动，且价格至今依旧居高不下。
这一幕，两年前似曾相识。
2020年，新冠疫情黑天鹅突袭，居家办公与隔离成常态，直接导致笔记本电脑和智能手机的需求爆炸式增长，短期内吸走了本该属于汽车芯片的供应。
两年后，通胀上升，俄乌冲突和中国市场受新冠疫情城市封锁的制约，都是促成消费低迷的核心因素，这些都直接影响PC和智能手机等消费型芯片应用的订单和刚需。
也就是说，两年前，汽车芯片引发了大规模的缺芯浪潮，两年后，消费电子芯片又成为价格下跌、巨头砍单的重点对象，《华尔街日报》近日撰文指出，智能手机和PC销量的下降，长达两年多的芯片短缺或将得到局部缓解。
02
砍单潮，来了
台积电也撑不住了。
上周有台湾媒体爆料，台积电最近收到三个大客户的订单调整通知，分别是苹果、AMD和英伟达。
据悉，苹果已经启动了iPhone 14的大规模量产工作，但最初定下的9000万台的出货目标已被公司内部削减了10%，因此，苹果给到台积电的订单量也不得不临时砍掉10%左右。
此外，AMD和英伟达也对2022下半年到2023第一季度的订单做了不同程度的调整和缩减，且削减的订单主要集中在GPU领域。砍单的部分原因主要是库存过高，需要消化，尤其是显卡挖矿热潮褪去，对于兼容的Nvidia RTX 30影响非常大。
韩联社近日援引了金融数据公司Yonhap Infomax的报告，三星电子已经于第二季度暂停了新的采购订单，并要求部分供应商将组件的出货时间推迟或削减数周。
被迫砍单的智能手机制造商，不只是苹果一家。《日经亚洲》此前爆料，国内三大手机厂商OPPO、vivo、小米已经通知各自的供应商，未来几个季度的砍单约为两成。
不愿透露姓名的业内人士告诉《日经亚洲》，小米甚至已经将把今年的2亿部销售目标下调为1.6亿部至1.8亿部之间，三星也将今年的手机出货量下调约105%，至2.75亿部。
全球智能手机市场，正面临严峻的形势。
数据调研机构Counterpoint Research上个月公布了一份报道，今年5月，全球智能手机市场的累计销量同比下滑10%，环比跌了4%，仅为9600万部。值得一提的是，这也是近10年来，全球智能手机销量第二次跌破1亿部。
砍单潮来了，晶圆代工厂也难独善其身。集邦咨询TrendForce发布了一份晶圆代工产能利用率的行业报告，虽然目前的砍单潮依旧集中在消费型应用领域，但晶圆代工厂的产能利用率将逐渐松动，下半年或将遭遇产能滑落的一波低估。
那些以生产消费性芯片产品为主的晶圆代工企业，如若产能利用率将在短期内下跌至90%以下。
03
新常态：结构性短缺
要知道，芯片是个典型的周期性行业。
美国银行分析师艾莉亚（Vivek Arya）上周告诉路透社，消费电子领域的市场衰退期，每隔3-4年就会发生一次，2022年开始可能会再出现一次，这直接影响消费电子芯片的市场供需。
考虑到通货膨胀、地缘政治动荡和购买力疲软等因素，智能手机和PC的消费将迎来新一轮的低谷，这样的下行趋势或将持续到2023年。考虑到接下来的消费走向，美国银行已在上周下调了包括德州仪器在内的几只股票的评级。
彭博社近日援引了市场研究机构Susquehanna Financial Group的一组数据，6月全球芯片平均交付周期为27周，低于5月的27.1周，与4月的27周持平。
这一数据表明，让汽车、游戏、智能手机以及云计算等领域头疼已久的芯片荒，终于有了略微缓解的迹象。至少，从交付周期和价格曲线等核心指标来看，一路飙涨的态势已初步得到了遏制。
一旦需求放缓，供需矛盾就有望缓解，对于芯片制造商来说，需求放缓最明显的表现，是订单的下滑和库存的削减。而第二季度开始的砍单潮、去库存以及下调预期等一连串操作，正是供需矛盾稍有缓解的信号。
但是，结构性短缺还将长期存在。
当下的芯片市场，已到了冰火两重天的新阶段，正如文章开头所说，消费电子类的芯片需求集体下滑，以MCU芯片为代表的的价格也在暴跌。
但我们也看到，包括丰田、特斯拉以及大众在内的多家汽车制造商依旧囿于芯片，产能问题很让管理层头疼，直接影响了终端销量的增速。这一类芯片，因为需求大，缺口也大，产品替代难，价格很难在短时间内大幅回落。
今年以来，整个电子产品市场就持续处于低迷期，经济下行，整体经济疲软，国内奥密克戎病毒引发的城市封锁更是影响了物流与生产。
但最关键的是，上海解封之后，补偿性和后延性消费也将降低。与2020年武汉疫情结束后的补偿性消费相比，今年的消费将因经济损失更大而受影响，包括与芯片相关的消费电子与汽车。
考虑到今年消费端的特殊性，不少厂商已将618视为拯救2022全年业绩的“最后的稻草”。但是从最后的数据看，特别是智能手机、PC电脑和可穿戴设备的销量，又有几家是达到预期的？
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