金融IC卡替换大潮中最大的受益者们是谁？

国内IC扶持政策发力,专用IC设计企业受益巨大。IC作为电子产业链最上游环节,技术壁垒非常高,政府大力扶持是实现IC产业链追赶的必经之路。从去年底以来国内IC扶持政策力度加大,6月24日国家公布《国家集成电路产业发展推进纲要》之后,各地政府纷纷响应相继出台地方扶持政策。对于IC设计环节,我们认为在一些国家具有强大影响力的利基市场,依靠政策支持实现快速国产替代效果更为明显,面向这类市场的IC设计企业受益巨大,正如金融IC卡芯片设计商。

金融IC卡势在必行,芯片市场空间巨大。根据央行提出的国内金融IC卡推广时间表,金融IC卡势在必行。2013年国内金融IC卡发卡量同比增长370%,渗透率提升到69%。我们预计未来几年渗透率将继续稳步提升,14-16年国内金融IC卡发卡量将分别为5.7亿、6.7亿、7.7亿张。

而芯片作为金融IC卡最核部分,占到整个卡成本的80%以上。考虑到芯片价格的下降,我们预计14-16年国内金融IC卡单价为4.8元/张、4.5元/张、4.3元/张,对应市场规模分别为27亿、30亿和33亿,市场空间巨大。

金融IC卡芯片国产化替代扬帆起航,开启产业链投资机会第二波。2013年金融IC卡爆发式增长,渗透率大幅提升,带来了产业链第一波大的投资机会,造就了年涨幅超过300%的大牛股天喻信息[3.35% 资金 研报]。现在金融IC卡高速渗透期已过,但是金融IC卡芯片还被海外厂商NXP垄断,未来金融IC卡芯片的快速国产化将开启产业链投资机会第二波。目前,国内厂商的产品已达到国产化替代的必要条件,静待政策扶持之风。我们预计明年有望成为金融IC卡芯片国产化替代元年。

投资标的:国民技术[0.50% 资金 研报]、同方国芯[-1.70% 资金 研报]

国民技术:国内6家金融IC卡芯片设计商中体量最小的一家,技术实力处于中上游水平,国产化替代启动公司将获得不错的市场份额,是受益弹性最大的投资标的。并且公司专注的2.4G技术,未来有望在一些特定领域得到应用,给公司创造巨大成长空间。

同方国芯:国内智能卡芯片龙头,在金融IC卡芯片领域技术领先,有望拿到行业内最大市场份额。此外,公司在健康卡IC设计和特种IC设计领域都处于龙头地位。这些领域共同构成了公司未来持续的业绩增长点。