Model 3渐入佳境，特斯拉的烧钱之路还在继续

今年二季度，随着Model 3周产量终于突破5，000辆，马斯克惊呼，“我们终于成为一家真正的汽车公司了。”

8月4日消息，据国外媒体报道，在成为全球首家市值超过1万亿美元的科技公司之后，苹果市值还在继续增加，在一天之后又增加了近30亿美元。

而在苹果市值破万亿的前一天，有着“汽车界苹果”之称的特斯拉公布了该公司的2018财年第二季度财报。报告中显示，特斯拉第二季度营收为40亿美元，超出分析师预期的39．7亿美元，较上年同期的27．90亿美元增长43％。归属于特斯拉普通股股东的净亏损为7．18亿美元，较上年同期的净亏损3．36亿美元扩大113％。

就在2018年年初，特斯拉CEO马斯克曾表示特斯拉市值在未来十年也能突破万亿美金。而特斯拉也为马斯克制定了一份新的10年绩效奖励计划，未来十年的薪酬只按公司市值和运营业绩支付，以500亿美金为阶梯，起步1000亿美金，若特斯拉市值提升到6500亿美金，马斯克的股票薪酬将高达550亿美金，当时特斯拉市值为591亿美金。

有着雄心壮志的马斯克，再加上从今年上半年特斯拉的种种情况来看，想要在十年之后市值突破万亿，也并非不可能，但在这个阶段，一切都得先看Model 3的表现。

Model 3渐入佳境？

7月份，特斯拉Model 3的销量达到约1．4万辆，高于5、6月销量总和（约1．2万辆），创造该车单月销售纪录。

在一份7月美国市场中小型豪华轿车的销量预测数据显示，Model 3的销量超过了宝马 2＋3＋4＋5 Serise合计销量的12，811辆，奔驰的C＋CLA＋CLS＋E Class的11，835辆、奥迪的A3＋A4＋A5＋A6＋A7的9，282辆、雷克萨斯的ES＋GS＋IS＋RC的6，866辆以及凯迪拉克的ATS＋CT6＋CTS＋XTS的4，382辆。

让人震惊的是特斯拉官方在放出的特斯拉Model 3与宝马3－series、奥迪A4、奔驰C－class、雷克萨斯ES、捷豹XE等竞争车型的销量对比，Model 3的市场占有率甚至超过了上述竞争对手加起来的市场占有率。

当初特斯拉所吹过的牛，现在逐渐得到了印证，“消费者们已经清楚地证明，当电动车拥有与燃油车相近的价格，但拥有更好的科技含量、性能和用户体验的时候，他们会毫不犹豫的选择电动车。”

在今年6月完成地狱般的产能爬坡后，Model 3的周产量终于突破5，000辆，八月底目标达成周产量6，000辆，马斯克曾表示在所有生产线都准备就绪的时候，2019年的某个时刻周产量将达到10，000辆。

作为特斯拉的拳头产品，Model 3在2016年刚刚发布的时候，一个月订单超过37万辆，随后订单量一度突破50万辆，即便随着Model 3交车的一再推迟，订单量有所下滑，但仍然超过42万辆，按照目前周产5，000辆的节奏，订单消耗周期仍然要超过80周，即便是周产达到10，000辆，订单消化周期仍然超过40周。

特斯拉反复强调，Model 3车型对于他们来说是有利润的。随着产能的提升，以及生产成本不断降低，特斯拉预计今年第三季度Model 3的毛利率将在15％左右，第四季度将上涨至20％，该公司不出意外将在今年后两个季度实现盈利以及正现金流。同样，按照目前情况，Model 3未来会成为该公司的主力车型，尤其是打开较低价位市场大门的敲门砖。

不过随着产量的增加，不少投资者担心将出现质量问题。特斯拉现任和前任员工都抱怨说，特斯拉正在匆忙提高产量，因此生产了高比例的有缺陷的零件和车辆。

目前包括Model 3在内，2018年第二季度特斯拉总产量为53，339辆，同比激增107％，产量环比今年第一季度双双明显增加。交付量上Model 3第二季度共交付18，449辆，Model S和Model X交付了22，319辆。此外，截至本季度末，还有11，166辆Model 3和3，892辆Model S、Model X正在向客户发货。

特斯拉表示，已完成第二季度的主要成本重组计划，而Model 3仍是其盈利计划中的重要一步。

马斯克的“大嘴”

值得一提的是，在这次会议上，马斯克针对此前对分析师的不敬评论表示了懊悔。在上个季度的财报会议中，他称两名分析师的问题“无聊”和“愚蠢”，并拒绝回答。这引发了投资者和股东的不满，导致特斯拉股价大幅下滑，市值随之消失20亿美元。

马斯克表示，“我想对此前会议的无礼行为道歉。老实说，我认为不应为无礼找借口。在这方面，我有点违反自己的准则。”伯恩斯坦公司的分析师托尼·萨科纳吉说，“马斯克的语调明显更为温和，在提问环节一开始就为上个季度的行为道歉。回答问题时并未出现激烈争论。”

马斯克的“道歉”可能会缓解投资者的担忧，因为他们担心马斯克在的领导风格会造成公司处于动荡，除此之外也会导致高层频繁“出走”。特斯拉一名前任高管曾对外表示，特斯拉的问题出在产能不及预期问题、各项业务进展缓慢、马斯克造成公司文化趋于紧张等。

近日，就在Model 3刚刚实现周产5，000辆目标后，其首席工程师就宣布离职。除此之外，特斯拉首席信息官（CIO）Gary Clark也已离职；今年3月初，特斯拉首席财务官（CFO）也正式离职。

目前，特斯拉高层管理团队中，首席运营官（COO）、首席营销官（CMO）等都处于空缺状态，只有CEO马斯克、首席技术官JB Straubel和首席人事官Gabrielle Toledano在任。另外，为填补财务团队空白，特斯拉刚刚任命全球最大的硬盘、磁盘和读写磁头制造商希捷前首席财务官Dave Morton担任公司首席财务官。

据媒体不完全统计，2017年特斯拉约有20名高管离职；在过去五年左右的时间，特斯拉约有50位高管离职。

特斯拉在此前发布财报时也认识到人员流动的严重性，表示能否吸引和留住熟练技工是公司面临的主要风险之一。而马斯克在为自己诸多行为道歉后，特斯拉股价暴涨16．19％至349．54美元。特斯拉的市值已超过588亿美元，再次超过通用汽车成为市值最高的美国汽车制造商。

财报公布后，奥本海默基金将特斯拉股价提升到表现高于大盘级别，并且认为特斯拉的Model 3一定会走上正常的生产轨道上。

奥本海默分析师表示：“随着销量的增加和公司支出的放缓，我们认为特斯拉已经到达了公司发展的关键转折点。尽管我们对Model 3的表现持谨慎态度，但我们认为Model 3的毛利率表现会在未来12个月或更长的时间内实现增长。”

就连最近持续下调特斯拉股票评级、建议客户卖出特斯拉股票的高盛也承认，二季度的表现对于这家电动汽车厂商来说非常“稳健”，不过高盛依然建议用户卖出手中的特斯拉股票，股价大涨依然没有改变该机构的看法。

“这是一个表现积极的季度，总利润、现金消耗和现金余额表现都要好于预期。此外，特斯拉可能已经扭转了之前运营上出现的困难局面。”高盛分析师在报告中指出。“我们认为，作为汽车制造企业，特斯拉二季度的表现非常积极，但主要措施都集中在控制成本、提高运营效率以及最终实现积极现金流的方面。”

缺钱？存在的

在备受关注的流动性方面，二季度“烧钱”的状况并没有停息。二季度特斯拉经营现金流净流出7．43亿美元，投资现金流净流出6．83亿美元，融资现金流净流入3．99亿美元，三者合计净流出10．27亿美元。

在资产负债表中，公司账上现金及等价物为22．36亿美元，较上季度减少4．29亿美元。此前，高盛预计，特斯拉二季度“烧钱”9．3亿美元，持有的现金余额约为22亿美元，连续3个季度现金余额下降。更有分析师甚至表示，特斯拉二季度现金可能不足10亿美元。不过，特斯拉也采取裁员等多项措施来削减成本，相比公司一季度公司现金资产净减少7．03亿美元。

不过特斯拉的“烧钱”仍在持续。

近日，特斯拉宣布计划向中国工厂投资50亿美元。此前高盛分析师大卫塔姆贝里诺在给TheStreet．com一份报道中写道：在未来两年，考虑到在中国建厂以及Model Y的生产，特斯拉需要超过100亿美元的外部股权或者债务融资。不过马斯克很可能会通过中国本土银行的贷款资助工厂建设，首批投资预计2019年到位。

另外根据华尔街日报最近报道，特斯拉可能希望在欧洲建厂，这是在其宣布中国建厂计划之后，特斯拉已经同德国和荷兰当局进行初步谈判，试图成立一个生产电动车和电池的超级工厂。所以在中国和欧洲的扩张客观上提升了特斯拉的融资需求。

除了新兴市场的开发，马斯克也加快了特斯拉在无人驾驶方面的推进。他称特斯拉为处理无人驾驶而定制的芯片几乎已经准备就绪。

特斯拉是少数几家开发无人驾驶技术的汽车制造商之一，但与谷歌或者Uber不同之处在于，该公司始终在开发用于人工智能计算的硅芯片。

马斯克在特斯拉第二季度财报电话会议上说：“非常重要的是，我们已经研发了三年的特斯拉无人驾驶芯片技术终于取得了成果。”在财报电话会议上，马斯克还介绍了正在领导自动驾驶仪（Autopilot）硬件的第三次开发的主管皮特·班农（Pete Bannon）。

班农称，“芯片已经投入使用，我们已经替代了Model 3、Model S以及Model X的芯片。它们支持当前的网络在汽车以全帧速度运行，同时确保有很多闲置的周期。所以我觉得，我们都应为安德烈及其团队将来能购如何使用这个硬件充满期待。”

但对于目前自动驾驶的安全性方面，特斯拉也遇到了诸多考验。今年以来，多辆特斯拉在开启辅助驾驶功能时发生事故，引起监管者对这一功能的审查。特别是目前特斯拉的辅助驾驶系统AutoPilot具有全自动驾驶功能，而此前，该功能仅支持高级的自动巡航控制，处理部分驾驶任务以及在汽车发生安全故障前予以驾驶员警告。

“到今天为止，所有AutoPilot的资源都将集中于安全问题。随着最新版本AutoPilot的推出，我们将会让全自动驾驶功能变为可能。”马斯克还说道，升级后的AutoPilot功能在汽车变道的时候会变得更加好用。

从第一辆Modle S的量产到今年Model 3终于实现周产5，000辆的目标，特斯拉历经了裁员、优化供应商，搭建临时产线等诸多努力，马斯克也惊叹，“我们终于成为一家真正的汽车公司了。”

但时至今日，特斯拉在市场中的表现仍极大地受制于产能、盈利以及市值波动，所以从这方面来看，相较于丰田、大众甚至宝马、奔驰，努力得还远远不够。