中芯国际增研发开支 提升未来增长动力

经过8月密集的中期业绩高峰期后， 投资者应把握9月相对空闲之时间，从一众业绩股中寻宝，查找漏网之鱼。

中芯国际(00981)日前公布了2017年中期业绩，录得收入15.44亿美元收入，增加16.6%，创纪录新高。收入上升主要因为期内付运晶圆增加所致。付运晶圆的数量由截至2016年6月底的180.3万片8吋等值晶圆增加17%至截至2017年6月底的211万片8吋等值晶圆。此外，28纳米的收入增长至占晶圆总收入的5.8%，增长13.8倍。期内毛利4.15亿美元，增加11.7%，也是创出新高。毛利上升主要是因为期内付运晶圆增加。不过，由于晶圆厂之使用率下跌，令集团的毛利率由28.1%跌至26.9%。

经营利润由截至2016年6月底的1.82亿美元下跌至截至2017年6月底的9900万美元，主要原因是2017年上半年先进技术研发活动增加所致。研发费用增加85%至2.19亿美元，由占营业额8.9%升至14.2%。研发费用的多寡，与科技企业未来的增长潜力有直接关系，集团大幅增加研发费用，相信将有助提高未来的增长。

一般及行政开支是另一个增长较多的开支，由2016年6月底的6100万美元，增加53.5%至9360万美元，原因是1) 集团在2016年7月收购位于意大利阿韦扎诺并拥有大多数股权的LFoundry S.r.l.的一般及行政开支，2)有关深圳新项目的开办成本，3)股权报酬付款交易产生的开支增加。

集团亦改变了资本开支用途，代工业务于2017年的计划资本开支约23亿美元，惟须根据市况作出调整。资本开支主要用于：1) 扩张拥有大部份权益的北京300mm晶圆厂、北京300mm晶圆厂及深圳200mm晶圆厂，2) 于上海及深圳的新项目，3) 预期拥有大部份权益的合营公司将聚焦于14纳米FinFET技术的研发，4)增加可向客户提供的全面代工解决方案，及5) 研发设备、掩膜车间及收购知识产权。集团的未来产能计划降低资本开支的力度，并扩充8吋及12吋的产能。

由于研发费用及其他开支的上升，令集团期内纯利由1.46亿美元跌至9750万美元。但事实上，集团在2017年中期的业绩表现不俗，收入创新高，2017年第3季的收益指引按季比为持平至上升3%。展望未来，集团将会继续扩大28纳米生产，料会成为中芯国际主要增长动力之一。28纳米收入于2017年第二季同比增长12倍及环比增长25.1%，预料其收益贡献会于本年度第四季达高单位数。此外，指纹识别芯片及闪存的业绩于2017年下半年将有所增长。集团将会继续与其客户紧密合作，在新款手机、物联网、 汽车和工业领域发掘机遇。集团在2017年的收益目标现时为按年比达中至高单位数字的增长，与晶圆代工业的增长步伐一致，相信其时业绩也会改善，值得憧憬。